11月份，A股持續(xù)跌宕，上證綜指最終落在2871點(diǎn)，板塊、個(gè)股行情分化明顯，日平均成交額為4096億元，券商的傭金收入也受到直接影響。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年11月份，A股成交量為7582.07億股，成交額84899.94億元；B股成交量為5.13億股，成交額26.01億元；基金成交額180.58億元。

　　按照多家券商測算的券商累計(jì)凈傭金費(fèi)率萬分之三點(diǎn)一三來計(jì)算。11月份，券商已攬入傭金53.28億元，環(huán)比增長11.02%（受10月份假期因素影響，比11月份少3個(gè)交易日）。同時(shí)，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，11月份券商日均傭金收入為2.537億元，環(huán)比下降4.87%。    

　　從2019年的整體情況來看，今年券商在傭金方面收入表現(xiàn)尚可，今年前11個(gè)月，券商已攬入傭金724億元，已遠(yuǎn)超2018年券商全年傭金收入總和。    

　　從新入場的投資者人數(shù)來看，根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，滬、深兩市期末投資者數(shù)為15811.65萬，同比增長9.35%。至此，今年前10個(gè)月，滬、深兩市新增投資者數(shù)較2018年末新增1161.21萬。具體來看，今年前10個(gè)月，新增投資者數(shù)分別為102.37萬（同比減少16.65%）、99.65萬（同比增長34.22%）、202.48萬（同比增長29.97%）、153.11萬（同比增長58.02%）、115.26萬（同比增長4.49%）、105.58萬（同比增長2.43%）、108.49萬（同比減少1.21%）、98.62萬（同比減少7.88%）、96.28萬（同比增長5.81%）、79.38萬（同比減少12.61%）。    

　　如今，券商行業(yè)傭金率趨穩(wěn)，成交額的多少直接影響券商傭金收入的高低，財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型啟航，龍頭券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效初顯，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營收占比也在逐步下降。近期，券商在密集拋出2020年A股投資策略的同時(shí)，也對(duì)明年券商傭金方面的趨勢進(jìn)行了剖析。    

　　華創(chuàng)證券非銀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)2020年日均成交額有望突破6000億元。傭金率在低位緩慢下行，預(yù)計(jì)2019年市場平均傭金率在萬分之三點(diǎn)四，較2018年平均傭金率下滑0.33%。2020年中性預(yù)測下傭金率萬分之三點(diǎn)二二，同比下滑0.18%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比預(yù)增2%。    

　　同時(shí)，四季度以來，多家國外券商宣布股票交易“零傭金”。業(yè)界有聲音認(rèn)為，這對(duì)國內(nèi)券商在財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面的轉(zhuǎn)型勢必造成一定影響。    

　　對(duì)此，國信證券王劍研究團(tuán)隊(duì)表示，傭金率下滑趨勢將倒逼我國證券公司從“輕資產(chǎn)”向“重資產(chǎn)”轉(zhuǎn)型。長期來看，國內(nèi)券商傭金率也將呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢。從2011年到2019年上半年，我國證券行業(yè)傭金率已從0.063%下降至0.031%，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)代理買賣證券收入占比也從51%降至24%。在此前“通道驅(qū)動(dòng)”階段，行業(yè)盈利整體受傭金率和交易量的驅(qū)動(dòng)，提升交易的市場占有率及交易傭金是證券公司的競爭側(cè)重點(diǎn)；在“資本驅(qū)動(dòng)”階段，證券公司需借助重資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)充業(yè)務(wù)范圍，提升金融服務(wù)的專業(yè)能力。    

　　華泰證券非銀金融沈娟團(tuán)隊(duì)也表示，當(dāng)前海外券商推行零傭金模式釋放信號(hào)，國內(nèi)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在監(jiān)管傭金底線下不存在零傭金壓力，但傭金率下滑大勢所趨、交易型客戶主導(dǎo)的模式將使盈利空間承受長期持續(xù)下滑壓力；外部環(huán)境變化與自身發(fā)展短板下，券商業(yè)務(wù)模式已進(jìn)入不得不轉(zhuǎn)型的改革攻堅(jiān)年。    

　　興業(yè)證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，國內(nèi)券商扣除支付給各類交易清算機(jī)構(gòu)的剛性手續(xù)費(fèi)，實(shí)際傭金部分約為萬分之二，未來這部分收入空間預(yù)計(jì)將繼續(xù)壓縮。由于監(jiān)管要求及券商自身情況，國內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不會(huì)馬上進(jìn)入零傭金時(shí)代，且短期內(nèi)傭金率下行速率預(yù)計(jì)將降低。