國民信托旗下4只產(chǎn)品因兌付問題而出現(xiàn)違約。近日，證券時報記者獲悉，停滯多時的兌付問題有了一點進(jìn)展，這4只產(chǎn)品的投資者均已收到相當(dāng)于本金1%～2%的款項作為信托收益。

　　國民信托官方回應(yīng)表示，“通過多方努力，公司于近期向4個項目的投資者分別分配了部分收益。其中部分資金來源于對應(yīng)項目的信托業(yè)保障基金?！?/p>

　　此外，國民信托相關(guān)人士還稱，公司在向信托業(yè)保障基金公司申請流動性支持。

　　對于上述回應(yīng)，不少業(yè)內(nèi)人士表示有疑問。據(jù)記者多方了解，主要疑問有兩點：其一，資金來源的真實性;其二，信托業(yè)保障基金支持是否獲批。

　　解析兩大疑點

　　相關(guān)投資者對記者表示，此前陷入兌付危機(jī)的“天冶”兩款產(chǎn)品及“天鋼”兩款產(chǎn)品的投資者均于近期收到了部分回款，大約為投資本金的1%～2%。上述4只產(chǎn)品涉及金額近10億元，預(yù)計國民信托此番至少償付了1千萬～2千萬。

　　投資者從國民信托相關(guān)人士得到的回復(fù)是，“這筆保障基金回到信托賬戶，就是視同企業(yè)支付的部分利息。”

　　但據(jù)記者了解，天冶和天鋼四款產(chǎn)品的合同中，均沒有“保本”字樣，因此，該筆資金只能稱之為信托收益，并沒有本金和利息之分。

　　此外，更令業(yè)內(nèi)人士感到疑惑的是，國民信托稱“其中部分資金來源于對應(yīng)項目的信托業(yè)保障基金。”據(jù)了解，按照慣例，只有當(dāng)信托產(chǎn)品終止運行時，這筆在產(chǎn)品成立時上繳的資金才會被返還。但國民信托踩雷的4只產(chǎn)品都還在運行中，并沒有終止。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，這筆資金并非來源于“對應(yīng)項目”的信托業(yè)保障基金。有可能是來自其他項目返還的信托業(yè)保障基金，亦或是信托公司自己墊付。

　　按照《信托業(yè)保障基金管理辦法》規(guī)定，信托公司成立信托計劃時，按照資金信托和財產(chǎn)信托的類型劃分，要向信托業(yè)保障基金公司上繳產(chǎn)品發(fā)行金額的1%和5%，這筆資金將繳入保障基金公司專用賬戶。此外，根據(jù)產(chǎn)品性質(zhì)的不同，保障金上繳主體也分為信托公司和融資者。

　　值得注意的是，信托公司為了擴(kuò)大通道類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模，或是出于季末年末做結(jié)算方便的考量，都會幫企業(yè)代繳或墊付保障金，這種現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)較為普遍。

　　此外，在國民信托的眾多表述中，值得注意的是，國民信托相關(guān)人士稱，該公司正試圖申請將所墊付的信托產(chǎn)品保障基金打包轉(zhuǎn)讓出去，這部分資產(chǎn)大約有4億～5億。

　　但是，這一說法卻遭到信托保障基金公司相關(guān)人士否認(rèn)，并強調(diào)申請流動性支持是用于短期流動性周轉(zhuǎn)，如果信托公司違反了所規(guī)定的用途范圍，那肯定是無法得到批準(zhǔn)的。

　　據(jù)了解，信托業(yè)保障基金成立2年以來，還未曾有公司因兌付危機(jī)而使用過信托保障基金。此外有業(yè)內(nèi)人士稱，國民信托因缺少擔(dān)保，即便真的申請恐怕也很難獲批。

　　不少業(yè)內(nèi)人士分析，對于該例申請信托保障基金的案例，監(jiān)管層面十分審慎，況且信托業(yè)保障基金公司也不是慈善機(jī)構(gòu)，風(fēng)險因素還是考慮的重中之重。

　　國民信托流動性告急

　　據(jù)知情人士了解，雖然國民信托解決產(chǎn)品兌付問題有所推進(jìn)，但距離支付完利息還相差甚遠(yuǎn)，就國民信托當(dāng)前流動性頗為緊張情況看，兌付之路并不明朗。

　　據(jù)記者了解，目前法院對天鋼貸款項目的法律判決要求國民信托償還本金及利息，目前處于強制執(zhí)行期間。

　　國民信托董事長楊小陽此前曾稱，“只要證明國民信托有錯，我們就剛兌?！倍鴵?jù)記者了解，天冶軋三產(chǎn)品合同出現(xiàn)了被惡意涂改的現(xiàn)象，國民信托與投資人手中的合同內(nèi)容出現(xiàn)了多處不同，如聯(lián)系人電話與地址等均不一致。

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示，若想證明“有錯”，可能還是需要通過訴訟渠道，但過程極其復(fù)雜和緩慢。

　　據(jù)悉，國民信托目前陷入了流動性危機(jī)，起初想通過富德生命人壽入股來為公司注資，計劃增資至30億元，誰料富德生命人壽自身也陷入困境，目前保監(jiān)會已原則批準(zhǔn)了富德生命人壽的入股，但銀監(jiān)會還未給予放行。

　　為了應(yīng)對流動性問題， 國民信托還打算出售所持匯豐人壽50%的股權(quán)。有業(yè)內(nèi)人士分析，除了套現(xiàn)緩解流動性外，或許也正因為這樣的股權(quán)關(guān)系，導(dǎo)致富德生命人壽無法入駐，畢竟兩家壽險公司存在競爭關(guān)系。據(jù)《保險公司股權(quán)管理辦法》規(guī)定，兩個以上的保險公司受同一機(jī)構(gòu)控制或者存在控制關(guān)系的，不得經(jīng)營存在利益沖突或者競爭關(guān)系的同類保險業(yè)務(wù)，中國保監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從國民信托方面來看，公司似乎也在積極嘗試各種解決方法，但結(jié)果似乎并不盡如人意。