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　　全球最好的投資經(jīng)理都在增持中國市場

　　全球最大共同基金總裁接受本報(bào)專訪解析全球市場熱點(diǎn)

　　美元升值預(yù)期漸強(qiáng)，南歐國家解決債務(wù)問題的進(jìn)程出現(xiàn)波折，中東、俄烏等地緣政治風(fēng)波不斷，正給全球資產(chǎn)配置帶來變數(shù)。與此同時(shí)，隨著滬港通的順暢運(yùn)行、深港通漸行漸近，中國資本市場正受到海外投資者越來越高的重視。

　　在此時(shí)點(diǎn)上，全球最大共同基金——領(lǐng)航基金總裁Bill Mcnabb日前接受上海證券報(bào)專訪，從一流海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的視角解析當(dāng)下全球市場的熱點(diǎn)問題。

　　歐洲：南歐政局加劇市場波動(dòng)

　　日前，以激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨為首的希臘新政府上臺(tái)，提出一系列激進(jìn)的反緊縮政策，并與債權(quán)人就當(dāng)前救助協(xié)議的未來產(chǎn)生較大分歧。同時(shí)，包括西班牙在內(nèi)的其他南歐國家也出現(xiàn)類似傾向，引發(fā)市場對于歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪動(dòng)蕩的擔(dān)憂。

　　對于歐洲，Mcnabb認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)的低增長仍將持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間，而其低增長也將影響到美國和中國。在中美經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)定的背景下，歐洲將是影響全球經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵點(diǎn)。

　　他表示，正在希臘、西班牙等南歐國家抬頭的左翼政黨要求結(jié)束緊縮政策，采取量化寬松等激進(jìn)政策刺激經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，由于處在歐盟這一政治經(jīng)濟(jì)框架下，這些國家要進(jìn)一步刺激出口會(huì)面臨很多障礙。因此，這些國家與歐盟在近期出現(xiàn)了一些爭執(zhí)。

　　“歐盟無疑會(huì)采取各種措施保證聯(lián)盟中各個(gè)國家團(tuán)結(jié)在一起，短期南歐國家面臨的困難會(huì)進(jìn)一步給市場帶來波動(dòng)和不穩(wěn)定性。”Mcnabb表示。

　　不斷傳出的希臘“脫歐”傳言顯然是市場波動(dòng)的一大來源。Mcnabb笑稱：“每個(gè)月都會(huì)有希臘退出歐盟的謠言，股票和債券市場就會(huì)大受沖擊，而后謠言退去，市場恢復(fù)平靜?！?/p>

　　“我不認(rèn)為希臘最終會(huì)退出歐盟。一些希臘人認(rèn)為離開歐盟會(huì)比較好，可以在短期內(nèi)讓貨幣大幅貶值并在中短期采取極端劇烈的措施刺激經(jīng)濟(jì)。但長期來看，退出歐盟對希臘的正面影響有限。如果希臘退出歐元區(qū)，那就是開全球潮流的倒車?！盡cnabb表示，“在全球化的趨勢中，小經(jīng)濟(jì)體逆全球化潮流而動(dòng)，對自己長期而言是不利的。”

　　美國：美元升值利好全球

　　隨著美國量化寬松的逐漸退出，美元升值正在成為全球市場的一致預(yù)期。對此，Mcnabb表示，美元升值將對世界經(jīng)濟(jì)帶來正面作用。

　　Mcnabb表示，美元升值無疑會(huì)對美國出口帶來影響，但好在美國并不是一個(gè)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，而更多地以消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)的主要拉動(dòng)力量。因此，美元升值對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊不會(huì)很大。對于美國經(jīng)濟(jì)，Mcnabb認(rèn)為其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已較前幾年堅(jiān)實(shí)很多，銀行系統(tǒng)的安全性也較危機(jī)前更好，

　　與此同時(shí)，對美國以外的全球經(jīng)濟(jì)，美元升值則可能帶來紅包。Mcnabb認(rèn)為，作為全球最大的消費(fèi)國，美國消費(fèi)者購買力變強(qiáng)對促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)是有好處的。因此，很多人樂于見到美元升值。

　　而在投資領(lǐng)域，Mcnabb并不建議圍繞美元升值調(diào)整投資者的全球資產(chǎn)配置。他認(rèn)為，從投資角度看，要踩準(zhǔn)匯率變化的節(jié)奏并從中牟利是非常困難的。領(lǐng)航基金更加鼓勵(lì)全球視野下的多元化資產(chǎn)配置，包括幣種、投資區(qū)域和經(jīng)濟(jì)體。

　　Mcnabb進(jìn)一步指出，目前全球范圍內(nèi)地緣政治的不確定因素較多，改變資產(chǎn)配置很難對短期信號(hào)做出正確反應(yīng)。不如回避短期噪音，根據(jù)長周期判斷堅(jiān)持資產(chǎn)配置的大方向。

　　中國：樂觀之余仍有隱憂

　　作為海外投資者中的一員，Mcnabb總體上對中國經(jīng)濟(jì)及資本市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。但他同時(shí)指出，信息披露透明度的欠缺與銀行系統(tǒng)潛在風(fēng)險(xiǎn)正成為一些海外投資者投資中國市場的最大顧慮。

　　Mcnabb表示，中國經(jīng)濟(jì)比很多外界評(píng)論人士預(yù)計(jì)得要好。雖然近年來經(jīng)濟(jì)增速放緩，但基礎(chǔ)仍非常堅(jiān)實(shí)。因此他對中國經(jīng)濟(jì)保持較快增長相當(dāng)樂觀。

　　同時(shí)，Mcnabb也看好中國政府在企業(yè)融資領(lǐng)域推進(jìn)的一系列改革措施?！霸谖覀兛磥?，中國政府在拓寬融資渠道上的努力方向是正確的?！盡cnabb說，“企業(yè)融資不應(yīng)只是來源于銀行系統(tǒng)，中國需要更加具有深度的債券市場和權(quán)益市場。要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)無疑需要推進(jìn)改革。同時(shí)，中國正在逐漸開放資本市場，引入外部資本，這也同樣有助于改善國內(nèi)融資難的問題?！?/p>

　　但Mcnabb也坦言，中國經(jīng)濟(jì)未來仍有一些重大挑戰(zhàn)需應(yīng)對?！捌渲兄痪褪抢淆g化及其帶來的對社保體系的壓力。在這一領(lǐng)域我們看到一些討論，但還沒有實(shí)質(zhì)性的措施?！盡cnabb表示，“老齡化是全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都在面臨的問題，針對社保體系的改革越早進(jìn)行，對經(jīng)濟(jì)越有利?！?/p>

　　對于中國資本市場的未來表現(xiàn)，Mcnabb持積極態(tài)度：“我所知道最好的主動(dòng)型投資經(jīng)理，都在增持中國市場?！钡脖硎?，海外投資者對投資中國市場仍有很多顧慮。

　　首先，在海外投資者看來，中國資本市場的信息披露仍有待改善。很多海外投資者對中國市場上發(fā)生的很多戲劇性變化感到茫然，不了解究竟發(fā)生了什么。投資者希望未來能夠得到更全面、完整的信息披露，以免在投資時(shí)對中國市場產(chǎn)生誤解。

　　此外，海外投資者對中國銀行系統(tǒng)，尤其是大量區(qū)域性銀行的安全性存在顧慮?！八腥硕枷嘈潘拇笮械陌踩?，但是更多中小型的商業(yè)銀行目前的資產(chǎn)狀況如何，近期是否會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，海外投資者并不確定。尤其是考慮到房地產(chǎn)市場和高票息債券，海外投資者的顧慮會(huì)更加強(qiáng)烈。”(上海證券報(bào))