5月70城市房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅繼續(xù)顯著改善。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的70大中城市房?jī)r(jià)數(shù)據(jù),5月新房房?jī)r(jià)環(huán)比下跌城市數(shù)從上個(gè)月的47個(gè)進(jìn)一步減少至41個(gè),上漲的城市從18個(gè)增加為20個(gè)(圖1)。同時(shí),70城市房?jī)r(jià)平均水平止跌回升。我們估算的新房房?jī)r(jià)月環(huán)比從4月下跌0.12%轉(zhuǎn)為5月上漲0.06%(圖2)。從70個(gè)城市房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅的頻率分布來看,5月新房房?jī)r(jià)環(huán)比下跌超過0.5%的城市比例也由前月7.1%減小至1.4%(圖3)。同月,二手房房?jī)r(jià)上漲城市數(shù)由前月的28個(gè)擴(kuò)大至37個(gè),環(huán)比下降城市數(shù)由34個(gè)減少至28個(gè)。我們估算的二手房房?jī)r(jià)平均月環(huán)比漲幅由上月的0.09%攀升至0.25%(圖4)。

　　新房房?jī)r(jià)環(huán)比由跌轉(zhuǎn)升,一線城市漲幅顯著擴(kuò)大。新房房?jī)r(jià)普遍出現(xiàn)顯著改善,一線城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)快速上漲局面。5月一線城市房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅由4月的0.88%擴(kuò)大至2.83%,為2011年以來最高值。二三線城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比跌幅均有所收窄,分別由前月的0.09%和0.28%收窄至5月的0.02%和0.19%(圖5)。具體到北上廣深,北京房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅由4月的0.7%擴(kuò)大為5月的1.1%,上海環(huán)比漲幅由4月0.6%攀升至5月2.2%,廣州由前月0.4%上升到5月的1.4%,而深圳環(huán)比漲幅更是由4月的1.8%大幅攀升至5月的6.6%。

　　二手房房?jī)r(jià)漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。二手房方面,5月一線城市環(huán)比漲幅大幅擴(kuò)大,二三線城市維持小幅改善態(tài)勢(shì)。一線城市二手房房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅由上月的1.55%大幅擴(kuò)大至3.77%,同樣達(dá)到2011年以來最高值;二線城市二手房房?jī)r(jià)漲幅小幅擴(kuò)大,由上月的0.05%攀升至0.17%,三線城市環(huán)比跌幅略有增加,由0.06%擴(kuò)大窄至0.11%(圖6)。北上廣深四座城市二手房房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅均顯著擴(kuò)大,北京環(huán)比漲幅在5月達(dá)到4.3%,深圳環(huán)比漲幅達(dá)到6.3%,漲幅均顯著擴(kuò)大。

　　地產(chǎn)銷售回暖推動(dòng)房?jī)r(jià)上行。隨著樓市新政和寬松貨幣政策的效果逐漸顯現(xiàn),房地產(chǎn)需求出現(xiàn)持續(xù)回暖趨勢(shì)。5月房地產(chǎn)銷售面積單月同比增速由上月7.0%擴(kuò)大至15.0%。從高頻數(shù)據(jù)開,房地產(chǎn)銷售繼續(xù)呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。需求回升將繼續(xù)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格形成有效支撐,然而需求能否有效傳導(dǎo)至投資仍然具有不確定性。到位資金不足依然限制房地產(chǎn)投資,而房?jī)r(jià)回暖將有助于投資回升。

　　未來房地產(chǎn)企業(yè)融資或?qū)⒊掷m(xù)放松,引導(dǎo)金融體系過量流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。5月70城市房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯著改善,新房房?jī)r(jià)由跌轉(zhuǎn)升,二手房房?jī)r(jià)漲幅顯著擴(kuò)大。與此同時(shí),5月高頻數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)銷售繼續(xù)回暖。房?jī)r(jià)在寬松政策和需求回暖推動(dòng)下將繼續(xù)企穩(wěn)。然而受制于信貸投放渠道不暢,地產(chǎn)投資依然面臨到位資金不足困境,需求回暖尚未帶動(dòng)房地產(chǎn)投資顯著回升,未來有待進(jìn)一步觀察,經(jīng)濟(jì)下行壓力可能持續(xù)。需求持續(xù)回暖與供給疲弱可能進(jìn)一步加大房?jī)r(jià)上行壓力。未來寬松政策或?qū)⒗^續(xù)加碼,將注重于引導(dǎo)金融體系過量流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),房地產(chǎn)企業(yè)融資等政策將繼續(xù)放松。而決策層對(duì)股市加杠桿監(jiān)管的加強(qiáng),將推動(dòng)之前流入股市資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì),對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成利好。房?jī)r(jià)持續(xù)回升有利于投資回升。