投資要點:

　　回歸定期財報。(1)定期財報幾乎是所有投資者唯一可以同時及時獲得的客觀一致的公開信息。(2)雖然預期變化導致股價變化,但最終能反應到定期財務報表中去,將是有效預期,如果最終不能反應,將是噪音式試錯式擾動。(3)定期財報對成長的證實將反過來加強對應的成長預期,進而更大可能引發(fā)盈利預期與估值雙升的所謂戴維斯雙擊。

　　完全基于財報數(shù)據(jù),先縱向挖掘成長拐點,再橫向比較綜合成長性。(1)我們通過實證發(fā)現(xiàn),整體而言,當期開始在財報上體現(xiàn)成長性的公司比還沒有開始體現(xiàn)的表現(xiàn)要出色,同時,綜合成長性指標優(yōu)異的公司比相對較差的表現(xiàn)要出色。(2)完全基于客觀的財報三張表數(shù)據(jù),我們構(gòu)建出了一套先縱向挖掘成長拐點再橫向比較綜合成長性的成長股組合篩選方法,前后客觀一致, 簡單有效,可以穩(wěn)健獲取絕對和相對收益,將成長股投資化繁為簡。

　　每年在三個財報季后更新組合。(1)年報和一季報在時間上重疊,將全年按照財報季區(qū)分成獨立的三個時間段,5月初至8月底、9月初至10月底、11月初至下年4月底。(2)一個完整年度從年報一季報全部披露的4月底到次年4月底。(3)一年內(nèi)在各個財報季結(jié)束后調(diào)整三次,其余時間內(nèi)原則上不做倉位調(diào)整,風險管理重在預判和應對小概率的系統(tǒng)性崩盤風險。

　　穩(wěn)健獲取絕對和相對收益。(1)06年5月以來,截止15年8月28日收盤; 10個個股的小樣本組合,年化收益率51.25%,相對滬深300的alpha 為39.61%,相對中證1000的alpha 為29.15%;100個個股的大樣本組合,年化收益率37.17%,相對滬深300的alpha 為26.10%,相對中證1000的alpha 為15.18%。(2)以10個個股的小樣本組合為例的近期表現(xiàn),最近一個考察區(qū)間(15Q1,從15年5月4日收盤到15年8月28日收盤),組合跌26.87%, 同期滬深300、中證1000分別跌30.19%和19.47%;最近的連續(xù)三個考察區(qū)間(2014ttm,從14年9月1日收盤到15年8月28日收盤),組合漲112%, 同期滬深300、中證1000分別漲40.55%和46.86%。

　　跟歐奈爾的CANSLIM 有些相近,可以向李佛摩爾和巴菲特的方向做進一步優(yōu)化。我們的完全基于客觀財報數(shù)據(jù)的成長股組合篩選方法跟歐奈爾的尋找買入成長股信號的CANSLIM 法則有些相近,可以結(jié)合持續(xù)跟蹤和經(jīng)驗判斷做兩方面的優(yōu)化,一是作類似于李佛摩爾所言市場關(guān)鍵點的買賣擇時,二是進一步篩選出類似巴菲特所言可以以合理價格買入并長期持有的好公司。

　　最新一期15Q2組合新鮮出爐。(1)根據(jù)我們完全基于客觀財報數(shù)據(jù)的成長組合優(yōu)選方法,結(jié)合最新披露完畢的15年半年報數(shù)據(jù),我們優(yōu)選出10個個股作為小樣本的財報成長15Q2組合(同花順、山西證券、舒泰神、沃華醫(yī)藥、招商證券、方正證券、天健集團、奮達科技、銀之杰、翰宇藥業(yè)),供大家參考。(2)該組合考察期為15年9月到10月,下期將在15年三季報全部披露完畢后的10月底更新。(3)更多大樣本組合歡迎溝通交流。

　　特別聲明:報告中組合所優(yōu)選個股完全來自于客觀一致的基于財報數(shù)據(jù)的組合優(yōu)選方法,未經(jīng)分析師主觀判斷,也不代表對各個公司的特別推薦。

　　風險提示:系統(tǒng)性風險,市場風格偏好風險,產(chǎn)業(yè)發(fā)展不達預期風險,公司業(yè)績不達預期風險。