投資要點(diǎn):

　　1、貨幣凈投放與資金成本上升并存。公開市場操作方面,本周凈投放3970億元。本周MLF到期4455億元,7天逆回購?fù)斗?700億元。同時(shí),本周7天逆回購利率維持2.25%,維持凈投放狀態(tài)。本周銀行間資金利率全面上行,其中7天同業(yè)拆借加權(quán)利率上行幅度達(dá)到了16.87BP。其余期限的同業(yè)拆借加權(quán)利率均有不同幅度的上行。國債收益率變動(dòng)——各個(gè)期限均不同幅度上行。利率債方面,各個(gè)期限均出現(xiàn)不同幅度的上行。其中7年期國債收益率上行幅度達(dá)到了15.85個(gè)BP。

　　2、短融中票周發(fā)行:短融、中票發(fā)行量環(huán)比大幅增加。本周短融券發(fā)行2,863只,合計(jì)35,674.60億元,短融的發(fā)行量比上周大幅增長,創(chuàng)下了近幾個(gè)月以來的新高。短融的存量比上周減少588億,達(dá)到26,562.5億元。中票發(fā)行1,118只,合計(jì)14,372.86億元,環(huán)比大幅增加。中票存量43,609.69億元,與上周基本持平。

　　3、短融中票周二級(jí)市場:到期收益率持續(xù)上揚(yáng)。短融券以及中票的二級(jí)市場情況看,高信用等級(jí)標(biāo)的短期收益率小幅下行,而中長期標(biāo)的收益率則繼續(xù)大幅度的上行,其中中期票據(jù)(AAA+)3年期收益率大幅上漲了24個(gè)BP。而信用等級(jí)略低的(AA+)各個(gè)期限的收益率繼續(xù)上行。其中3年期到期收益率大幅上行了21個(gè)BP。

　　4、企業(yè)債與公司債的發(fā)行。本周銀行間企業(yè)債發(fā)行12只,合計(jì)融資165億元。上周融資額為251.8億元,環(huán)比減少34.47%。發(fā)行人大部分為地方國有企業(yè),除了16金寨專項(xiàng)債、16閬中名城債主體評(píng)級(jí)為AA-,其他均為AA以上級(jí)別。發(fā)行期限方面,以7年期為主。本周交易所公司債發(fā)行41只,合計(jì)融資227.00億元,上周的融資額319.20億元,環(huán)比下滑28.89億元%。同時(shí)發(fā)行主體的行業(yè)分布廣泛,信用級(jí)別大多是AA級(jí)以上。發(fā)債企業(yè)行業(yè)分布廣泛。

　　5、公司債與企業(yè)債的收益率變動(dòng)——收益率繼續(xù)上漲。各個(gè)期限、各個(gè)種類的債券收益率均出現(xiàn)了大幅的上揚(yáng)。其中交易所公司債(AAA)到期收益率上漲的幅度大大超過了銀行間企業(yè)債(AAA)的到期收益率。但是,城投債(AA)到期收益率已經(jīng)開始小下跌。

　　6、信用債違約的形式出現(xiàn)新的情況。一方面,信用債違約事件在持續(xù),4月21日保定天威宣布“11天威MTN2”債券共計(jì)15.855億元本息全部違約。另一方面,河北宣化北山債周二晚公告稱宣化區(qū)政府?dāng)M進(jìn)行地方政府債券置換發(fā)行人企業(yè)債券將政府債券中的6億元用于償還本金為此發(fā)行人申請(qǐng)?zhí)崆皟陡?億元本金及相應(yīng)利息近期將就此召開持有人會(huì)議。