報(bào)告摘要:

　　按照英國(guó)公投的流程,投票將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日晚間22點(diǎn)(北京時(shí)間24日凌晨5點(diǎn))結(jié)束,隨后英國(guó)的382家地方投票中心將在計(jì)票結(jié)束后公布結(jié)果?？偟墓督Y(jié)果將實(shí)時(shí)滾動(dòng)向民眾公布,據(jù)BBC估算在倫敦時(shí)間6月24日凌晨4點(diǎn)左右(北京時(shí)間24日上午11點(diǎn))本次脫歐公投的結(jié)果或可提前確定。

　　在英國(guó)脫歐公投前夕,民調(diào)結(jié)果依然較為膠著。參考2014年蘇格蘭獨(dú)立公投與2015年英國(guó)大選的經(jīng)驗(yàn),民眾的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒有利于留歐勝出。

　　雖然我們判斷英國(guó)最終脫歐的概率不高,但脫歐對(duì)中國(guó)的短期效應(yīng)和長(zhǎng)期影響均被市場(chǎng)低估。短期來(lái)看,由于公投結(jié)果出爐時(shí),歐美市場(chǎng)正在休市,而處于交易時(shí)間的A股對(duì)于脫歐的反應(yīng)會(huì)缺乏一個(gè)用于比較參考的“錨定”,匯市波動(dòng)或可間接提供參考點(diǎn)位,但市場(chǎng)仍可能會(huì)有過(guò)度反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看,英國(guó)脫歐對(duì)中國(guó)的影響并不僅僅局限在約2%的進(jìn)出口總額上,更深遠(yuǎn)的影響在于中國(guó)與歐盟之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系。 如果脫歐事件最終有驚無(wú)險(xiǎn)的平息下來(lái),市場(chǎng)繼續(xù)修復(fù)的空間有限。而近期歐美央行行長(zhǎng)發(fā)言均偏鴿派,但在英國(guó)脫歐公投的擾動(dòng)下并沒(méi)有成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),海外市場(chǎng)偏寬松的貨幣政策預(yù)期將有助于商品價(jià)格的修復(fù)和緩解人民幣貶值的壓力。