1.流動性分析

　　周一貨幣市場利率漲跌互現。周一央行進行了7天期逆回購操作300億,同日有900億逆回購到期,中標利率保持持平,單日凈回籠600億。當前利率走勢無視連日凈回籠,表現依舊穩(wěn)定,資金面延續(xù)寬裕勢態(tài)。本周三和周五分別有1270億3個月期和1000億6個月期的MLF到期,另外也需謹慎即將到來的中下旬繳稅擾動。但預計央行維穩(wěn)態(tài)度不變,將繼續(xù)通過逆回購、MLF等流動性工具穩(wěn)定資金面,資金整體平穩(wěn)格局或將延續(xù)。

　　2.利率債分析

　　周一利率債整體小幅反彈。周一人民幣中間價上調10點,在岸人民幣兌美元收盤價較上周五漲2點,匯率波動有所收緩。這也印證了我們的觀點,雖然短期人民幣或將承壓,但整體可控,預期也相對穩(wěn)定。周一利率債各項收益率在連續(xù)幾日風光之后再度有所上行。當前經濟底部徘徊,物價平穩(wěn)以及避險驅動將給繼續(xù)予債市一定支撐,但當前貨幣穩(wěn)中趨緊、金融去杠桿以及供給持續(xù)施壓等利空沖擊仍在,趨勢性機會仍難顯現。此輪交易行情以來累積漲幅已大,如無更多利好刺激,再度下行空間有限,因此建議投資者可適當獲利了結,落袋為安。同時期待本周即將陸續(xù)公布的宏觀數據能給予市場更多方向性指示。

　　3.信用債市場

　　周一交易所競價交易總成交額約35億元,較前日有所縮量。周一信用債短端收益率下行,中長端小幅波動。中登新規(guī)出臺之后,或對低等級品種沖擊更大。當前低評級信用債和產能過剩行業(yè)債券面臨的壓力仍然較大,需謹慎操作。信用債集中到期潮即將來臨,再融資更加困難,另外流動性風險、金融去杠桿等多種利空因素并未得到有效緩解的情況下,信用債市場壓力不容小覷。因此我們建議投資者當前應盡量選擇真正高資質的信用債作為配置對象,避免“踩雷”。