1.流動(dòng)性分析

　　周四貨幣市場(chǎng)利率以下行為主。周四央行進(jìn)行了7天期逆回購(gòu)操作200億,同日有150億逆回購(gòu)到期,中標(biāo)利率保持持平,當(dāng)日一改前期連續(xù)凈回籠局面,實(shí)現(xiàn)單日凈投放50億。在央行MLF 的及時(shí)對(duì)沖下,周四利率重新向下,資金面仍顯寬裕。本周五及下周還有大量的MLF 以及央票到期,再加上中下旬即將迎來企業(yè)繳稅,因此中下旬的資金面仍面臨一定壓力,但近期央行適時(shí)續(xù)作MLF、及時(shí)補(bǔ)充了流動(dòng)性,資金平穩(wěn)有保障。預(yù)計(jì)央行維穩(wěn)態(tài)度不變,將繼續(xù)通過逆回購(gòu)、MLF 等流動(dòng)性工具穩(wěn)定資金面,資金整體平穩(wěn)格局有望延續(xù)。

　　2.利率債分析

　　周四利率債整體小幅下行。周四人民幣兌美元中間價(jià)上調(diào)45個(gè)基點(diǎn),連續(xù)兩日上調(diào),報(bào)6.6846。在此我們?nèi)匀粡?qiáng)調(diào)人民幣繼續(xù)大幅貶值空間有限且預(yù)期穩(wěn)定,人民幣匯率之后應(yīng)該能維持穩(wěn)定。繼連續(xù)三日回調(diào)之后,周四利率債收益率重回下行走勢(shì),但下行幅度較小。新公布的的外貿(mào)數(shù)據(jù)對(duì)債市影響有限,經(jīng)濟(jì)基本面依舊疲軟,物價(jià)平穩(wěn)以及避險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)等利好逐步消化,而貨幣穩(wěn)中趨緊、金融去杠桿以及供給持續(xù)施壓等利空凸顯。因此我們?nèi)匀粡?qiáng)調(diào)債市交易性機(jī)會(huì)可尋,而趨勢(shì)性機(jī)會(huì)則較難顯現(xiàn)。對(duì)債市而言,若無更多新的刺激,再度下行空間有限,建議投資者可適當(dāng)獲利了結(jié),落袋為安。期待今日公布的重要宏觀數(shù)據(jù)將給予市場(chǎng)進(jìn)一步的方向性指示。

　　3.信用債市場(chǎng)

　　周四交易所競(jìng)價(jià)交易總成交額約37億元,較前日有所放量。周四信用債收益率漲跌互現(xiàn)。周四評(píng)級(jí)公司下調(diào)信陽市弘昌管道燃?xì)夤こ淘u(píng)級(jí),下調(diào)其主體評(píng)級(jí)由AA-至BBB+,評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面,其發(fā)行債券13弘昌燃?xì)鈧u(píng)級(jí)由AA 下調(diào)至A-。評(píng)級(jí)下調(diào)仍在持續(xù),對(duì)于一些低評(píng)級(jí)信用債和產(chǎn)能過剩行業(yè)債券仍需謹(jǐn)慎操作。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、微觀經(jīng)營(yíng)困難,再加上信用債到期潮的到來,再融資更顯困難。另外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、金融去杠桿多種利空因素并未得到有效緩解,信用債市場(chǎng)壓力不容小覷。因此我們建議投資者當(dāng)前應(yīng)盡量選擇真正高資質(zhì)的信用債作為配置對(duì)象,避免“踩雷”