A股定增市場持續(xù)欣欣向榮,并未受2015年“股災(zāi)”沖擊:觀察2013-2016年相對較長時間內(nèi)定增預(yù)案的募集金額及發(fā)布數(shù)量,以及實(shí)際定增實(shí)施的募集金額及發(fā)布數(shù)量;2015年盡管發(fā)生股災(zāi),但定增市場從總量來看,募集金額及定增數(shù)量并未見到明顯萎縮跡象。同時,2015年股災(zāi)之后,在2015年四季度,定增預(yù)案的數(shù)量及擬募集金額,定增實(shí)施的數(shù)量及募集金額,都達(dá)到近些年的頂峰區(qū)域。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2015年6月至2016年7月,A股市場共發(fā)布定增預(yù)案1218起,擬募集總額超過3萬億;含配套融資的實(shí)際定增實(shí)施共994起,實(shí)際募資金額約1.86萬億。

　　定增市場的“錢景明朗”:2015年至今A股市場定增參與收益率平均約97.5%,參與定增的平均正收益概率為87.6%;與股災(zāi)發(fā)生之前收益率及正收益概率差別不大。同時,比較同期上證指數(shù)超過三成的跌幅,一級市場定增收益率超額收益明顯,成為熊市中不多的“避風(fēng)港”。而對于定增市場極為可觀的收益率,結(jié)合二級市場寥寥的收益率,我們傾向于可能與發(fā)行折價率有較大關(guān)聯(lián),折價率還是定增獲益的最重要法寶。

　　目前定增折價率快速回升至80%,進(jìn)入無超額收益區(qū)域:折價率可能與A股市場投資情緒密切相關(guān);在2015年6月股災(zāi)發(fā)生期間,折價率最低探至了46%;而隨后,伴隨市場情緒逐漸穩(wěn)定,2015年9月-12月期間,折價率基本穩(wěn)定在60%-70%區(qū)間;回到2016年二季度,伴隨市場回暖,定增折價率快速回升至80%區(qū)域,進(jìn)入無超額收益率區(qū)間,也意味著定增收益要靠個股的阿爾法來實(shí)現(xiàn)。

　　定增市場高收益行業(yè)首選傳媒、休閑服務(wù)、通信:從行業(yè)在一二級定增市場收益率表現(xiàn)來看;一級定增市場收益率達(dá)到1倍的行業(yè)數(shù)量共13個,其中,定增收益率排名靠前的五大行業(yè)分別為傳媒、休閑服務(wù)、通信、家用電器、及食品飲料,一級定增收益率分別為246.6%、218.7%、169.4%、150.3%及136.9%;

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、公司業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。