國慶節(jié)前A股持續(xù)低迷，成交量屢屢出現(xiàn)“地量”，和樓市洶涌而至的資金相比，A股投資者觀望態(tài)度濃厚。不過，十一長假期間，外圍股市普遍向好，給A股的投資者吃下一顆定心丸。

　　外圍股市氣氛向好

　　十一節(jié)假日期間，外圍股市不打烊。美國道瓊斯指數(shù)微跌0 ．14%。納斯達(dá)克指數(shù)微漲。不過，中概股的表現(xiàn)很出色，阿里巴巴、優(yōu)酷、京東、奇虎360、百度都出現(xiàn)了上漲。英國富時100指數(shù)，昨天收報7033點，創(chuàng)出了去年6月份以來的新高，比節(jié)前上漲1.94%。日經(jīng)指數(shù)本周大漲2.73%。

　　與美股的波瀾不驚相比，港股的走勢要強勁得多。受外圍股市走好提振，本周港股前4天上揚僅周五下跌，周中一度收復(fù)24000點，全周累計上漲2.38%。6日，恒生指數(shù)報23952.5點，比9月30日上漲了2.38%。

　　事實上，美元走強，全球債券市場利率上升，但是港股并沒有受到明顯影響。投資者都在關(guān)注A股恢復(fù)交易后，國內(nèi)資金會否持續(xù)南下 ，幫助恒指再次突破24000點阻力位。

　　“外圍股市走好，十月份后A股有望出現(xiàn)一波反彈?！鄙钲谝晃恢鸾?jīng)理對南都記者表示。

　　深港通漸行漸近　港股被資金追捧

　　值得關(guān)注的是，深港通漸行漸近，也讓港股被資金追捧。渣打香港投資策略主管梁振輝表示，深港通有利北水南下，支持港股。

　　前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍表示，深港通開通，藍(lán)籌股的行情有望進(jìn)一步展開。其實從滬港通推出之后，A H股差價格就逐漸縮小了，A H股的溢價指數(shù)跌到了120左右，A股港股溢價幅度從5 0 %降到了20%。但是A股的藍(lán)籌股估值是偏低的，有的甚至比港股還要便宜。

　　作為節(jié)后重大事件，深港通的漸行漸近給投資者提供了提前挖掘受益概念的機(jī)會。

　　“滬港通開通以來，交易主要集中在大型藍(lán)籌股，近來南向的資金，則大多數(shù)流入香港的金融板塊?！毕愀垡晃恢匈Y資管公司董事總經(jīng)理向南都記者表示，盡管深港通納入了不少中小型股份，但是開通初期，投資者可能還是會集中買賣大型股，即便后期市場熱起來，那些不具備投資價值的小型股也不會成為主流。

　　他最近在交易組合中也增加了保險、銀行板塊股票。

　　匯豐晉信基金投研人士對南都記者表示，對于A股市場，創(chuàng)業(yè)板大概率將成為深港通受益對象。一方面相對于滬港通已經(jīng)開通的主板市場來說，創(chuàng)業(yè)板是代表中國未來新經(jīng)濟(jì)的全新投資機(jī)會；另一方面，創(chuàng)業(yè)板所擁有的一些新興行業(yè)也是香港市場所欠缺的標(biāo)的；同時，創(chuàng)業(yè)板公司市值普遍較小，更容易受到資金的撬動。

　　樓市限購或引資金重新回流

　　國內(nèi)黃金周，A股休市。這個黃金周并不平靜，國內(nèi)不少省市，均推出冷卻房地產(chǎn)的措施。

　　9月30日至10月6日，短短七天時間，北京、天津、蘇州、成都、鄭州、無錫、濟(jì)南、合肥、武漢、深圳、廣州、佛山、南寧、南京、廈門、珠海、東莞陸續(xù)發(fā)布新的樓市調(diào)控政策，多地重啟限購限貸。

　　事實上，當(dāng)前火爆的樓市，使得房地產(chǎn)市場在大量吸引流動性，居民的存款和信貸紛紛涌入。A股和樓市“蹺蹺板”效應(yīng)非常明顯。

　　九泰基金基金經(jīng)理則明確表達(dá)了“房地產(chǎn)調(diào)控政策預(yù)期或成為推動股市新變量”的觀點，認(rèn)為“近期樓市異?；鸨?，預(yù)計隨著調(diào)控加碼，樓市有望邊際降溫，樓市與股市間  蹺蹺板效應(yīng) 的邊際變化，有利于股市資金面的好轉(zhuǎn)?！?/p>

　　“房地產(chǎn)效應(yīng)不容忽視。流動性的問題是制約股票和債券市場的核心因素?！逼桨沧C券分析師魏偉表示。

　　“資金是逐利的，追逐瘋狂的樓市是本性，但是這樣投資風(fēng)險也會急劇增加。樓市確實分流了A股資金，但是高企的樓價和政策性限購也會讓資金回流A股。”深圳一位知名基金經(jīng)理表示。

　　在十一期間樓市調(diào)控政策密集出臺后，方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平點評稱，雖然中長周期視角下，中國房地產(chǎn)尚有基本面支撐，但本次房地產(chǎn)調(diào)控可能是各地落實最新中央精神，房地產(chǎn)小周期趨于結(jié)束，這一輪房價上漲接近尾聲。

　　國金證券首席策略分析師李立峰也認(rèn)為，政府加強對房地產(chǎn)的調(diào)控，不排除資金流入A股的可能。

　　四季度展望

　　　　私募　絕對收益為主

　　由于國慶長假因素，10月份總共可交易的天數(shù)僅為16個交易日。在外圍股市走好的背景下，分析人士均認(rèn)為，節(jié)后存在資金回流的可能。

　　三季度收官戰(zhàn)，大盤最后定格在3004 ．7點。四季度A股行情如何變化？

　　“嚴(yán)監(jiān)管、貨幣趨嚴(yán)以及海外市場的不確定性壓制著投資者的風(fēng)險偏好，股指或大概率表現(xiàn)為上行乏力，下行有支撐的震蕩態(tài)勢，總體上我們認(rèn)為10月A股的運行區(qū)間大致為2900- 3100?！睆V發(fā)證券分析師維持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　目前來看，機(jī)構(gòu)投資者中絕對收益投資者占主導(dǎo)，短期而言，基金專戶成為邊際主力，長期海外資金成為邊際增量投資者。機(jī)構(gòu)投資者中公募、保險、私募呈現(xiàn)三足鼎立之勢。

　　目前以私募資管為代表的絕對收益者將引領(lǐng)市場偏好。南都記者獲悉，不少私募基金已經(jīng)幾乎是空倉過節(jié)的。

　　“從5月下旬開始，市場迎來一波反彈行情，逐步建倉的基金也積累了部分安全墊，整體倉位也隨之得以提升。不過下半年市場上漲乏力，避險情緒升溫，加上中秋節(jié)前市場調(diào)整，多數(shù)私募基金倉位再次降低，等待再次加倉時機(jī)?！睆V州一位私募基金經(jīng)理表示。

　　“今年整個投資市場冷熱不均，股市沒有故事，房市故事太多。我們的投資在股票市場中基本上除了打新外，沒有任何布局?！鄙钲谝患宜侥伎偨?jīng)理表示，“國慶節(jié)后需要觀察人民幣加入SD R后的離岸人民幣走向及海外風(fēng)險會否釋放。如果市場出現(xiàn)好的機(jī)會會及時跟進(jìn)。”

　　某知名私募基金的基金經(jīng)理則透露，其公司的私募產(chǎn)品倉位只有不到10%甚至是空倉，這樣的狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了兩三個月?！艾F(xiàn)在的策略是只要股票出現(xiàn)上漲趨勢就立馬兌現(xiàn)，盡可能確保產(chǎn)品正收益?！?/p>

　　“四季度市場的波動或?qū)⒓哟?，賺取絕對收益的難度較高?！边@是近期部分基金投研團(tuán)隊的觀點。其邏輯在于，美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期仍比較充分，海外市場或不會太平穩(wěn)，美國大選結(jié)果存在變數(shù)，全球流動性的拐點也是市場比較擔(dān)心的問題。在價值股“洼地”被逐步填平后，基金四季度可能偏好在成長股里找機(jī)會。

　　公募　高估值股票配置仍高

　　事實上，在國內(nèi)股市縮量橫盤和海外不確定因素增強的情況下，不少公募基金經(jīng)理是選擇了下調(diào)股票持倉。

　　“盡管美國加息遲遲未兌現(xiàn)，但年內(nèi)最有可能的12月加息窗口對投資者來說還是有所警覺，市場風(fēng)險偏好可能有所下降?！鄙虾Ｒ晃还善被鸾?jīng)理指出。

　　“海外市場會否發(fā)生黑天鵝事件事件是重要關(guān)注問題，四季度A股市場或許會波動加大?！绷硪晃换鸾?jīng)理表示。

　　對于公募基金配置來看，包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者對于價值成長的關(guān)注明顯提升。不過，公募基金對于高估值股票配置仍高于2010年的高點，接近2007年的高點；公募基金對于低估值股票配置依然不足，價值型成長配置提升存較大空間。

　　“回顧過去一段時間，表現(xiàn)較好的是價值股，目前看來價值洼地已基本被填平，預(yù)計將進(jìn)入一個存量博弈的交易市?！焙８煌ɑ鹜顿Y經(jīng)理崔晨認(rèn)為，從去年至今，成交已非常清淡，此后或?qū)⒗^續(xù)縮量、博弈。