平安觀點(diǎn)。

　　上周總結(jié):指數(shù)波幅收窄,主題波瀾不驚。節(jié)前最后一周大盤交易清淡,指數(shù)波幅收窄,成交量繼續(xù)走低。上證綜指單周下跌0.96%、滬深300下跌0.68%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.31%。主題方面,市場(chǎng)無(wú)明顯強(qiáng)勢(shì)主題,Wind食品安全指數(shù)、扶貧指數(shù)、汽車后市場(chǎng)指數(shù)、海南旅游島指數(shù)和舉牌指數(shù)漲幅靠前,PPP和次新股回調(diào)較大,分別下跌4.62%/ 4.08%。

　　重點(diǎn)跟蹤主題動(dòng)態(tài):上周共有5家上市公司發(fā)布舉牌公告,分別為自然人張一卓舉牌麗江旅游、長(zhǎng)金投資舉牌武昌魚、安邦資產(chǎn)舉牌山東高速、五牛基金舉牌匹凸匹、華泰蘇新舉牌立霸股份。從被舉牌標(biāo)的看,除山東高速外,其余四家均為小市值、股權(quán)分散的公司。從舉牌方看,武昌魚、匹凸匹、立霸股份均被私募資本舉牌,麗江旅游被自然人舉牌?？傮w看,保險(xiǎn)資本“低估值、高ROE、高股息率”的偏好沒(méi)有變,私募資本“小市值、股權(quán)分散”的偏好沒(méi)有變。根據(jù)我們前期發(fā)布的專題報(bào)告《洞悉資本脈絡(luò),把握舉牌良機(jī)》,在舉牌公告發(fā)布后買入股票大概率可以獲得超額收益。T+10平均超額收益率7.6%,獲取正超額收益的概率在60%-70%左右。且產(chǎn)業(yè)資本或私募資本舉牌、被舉牌上市公司規(guī)模較小的案例表現(xiàn)更好,建議投資者關(guān)注相關(guān)機(jī)會(huì)。

　　此前保險(xiǎn)資本舉牌標(biāo)的主要集中在房地產(chǎn)、銀行、商貿(mào)等領(lǐng)域,安邦系通過(guò)定增買入山東高速是2015年來(lái)保險(xiǎn)資本舉牌交運(yùn)板塊的第一單。我們認(rèn)為,安邦參與山東高速定增主要基于三點(diǎn)原因:1、定增價(jià)格低,安全邊際大。此次山東高速定增價(jià)為每股5.65元,而停牌前價(jià)格為6.68元,考慮攤薄影響后安邦浮盈幅度達(dá)到15.8g%,安全邊際較大。2、山東高速具有低估值、高ROE、高股息率的特點(diǎn),符合保險(xiǎn)資本的“審美”標(biāo)準(zhǔn)。山東高速目前PE為10.57倍(扣非,TTM),2015年ROE為12.02%,按照定增價(jià)格計(jì)算的2015年股息率達(dá)到3.17%。與之相比,2015年來(lái)安邦舉牌標(biāo)的平均PE、ROE、股息率分別為21.1倍、12.3%和1.1%。3、高速公路行業(yè)具有業(yè)績(jī)穩(wěn)健、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn),相對(duì)于銀行、房地產(chǎn)等強(qiáng)周期行業(yè),高速在經(jīng)濟(jì)下行期表現(xiàn)出更強(qiáng)的防御特性。遵循防御性強(qiáng)、低PE、高ROE、高股息率的邏輯,我們建議投資者關(guān)注高速板塊的寧滬高速、深高速,以及機(jī)場(chǎng)板塊的白云機(jī)場(chǎng)。

　　未來(lái)兩周重點(diǎn)關(guān)注事件:2016中國(guó)國(guó)際通用航空博覽會(huì)暨首屆成都國(guó)際航空技術(shù)與設(shè)備展(10.13-10.15.通用航空);第120屆廣交會(huì)(10.15,國(guó)際貿(mào)易);2016杭州·云棲大會(huì)(10.13-10.16,云計(jì)算);2016中國(guó)(成都)物聯(lián)網(wǎng)與智慧城市大會(huì)(10.14-10.16,物聯(lián)網(wǎng))。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:控制權(quán)爭(zhēng)奪可能有損中小股東利益。