據(jù)我們估計,即使在保守的假設(shè)下,深港通仍有望使香港小盤股的日均成交量提高50%-100%。對于一些有機(jī)會被納入深港通旗下港股通投資范圍的股份,它們的成交量相對較低,這意味著如果深港通正式開通后其成交量大增,則它們有可能獲得大幅重新估值。在這個主題下,我們的首選包括晨鳴紙業(yè)(1812.HK)、越秀交通基建(1052.HK)、中外運(yùn)航運(yùn)(0368.HK)、中國電力新能源(0735.HK)和遠(yuǎn)東發(fā)展(0035.HK)。

　　有條件納入深港通投資范圍、成交量較低的港股。我們估計103只香港股票(主要是恒生小型股指數(shù))將有資格獲納入深港通的交易范圍。根據(jù)過去三個月的成交量,這103只股票的日均成交量約為23.8億港元。當(dāng)中41只股票(占總成交量的40%)的日均成交量低于1,000萬港元。

　　有巨大潛力刺激成交量上升50%-100%。若保守地假設(shè)每日額度105億元人民幣的約20%被使用,這相當(dāng)于24.4億港元的買入金額,這代表每日總成交易將上升超過100%。若作出更保守的假設(shè),即是10%的南下資金額度被使用,仍然代表著這103個股票的日均總成交量可能會增加超過50%。

　　根據(jù)這主題選出五只股票。我們認(rèn)為,一些日均成交量為400萬至1,000萬港元的股票有望成為成交量上升的主要受惠者。如果它們的平均交易量增加50%-100%,它們的成交量應(yīng)可增加到800萬到2,000萬港元,并使機(jī)構(gòu)投資者更容易買賣。我們認(rèn)為,成交量上升可能會觸發(fā)重新估值。

　　(1)晨鳴紙業(yè)(1812.HK):該股份過去三個月的日均成交額為1,040萬港元。晨鳴紙業(yè)H股較與其A股折讓39%。由于造紙業(yè)務(wù)及新融資租賃業(yè)務(wù)復(fù)蘇,公司今年首九個月凈利潤同比增長177%至15.5億元人民幣。由于其H股較A股大幅折讓,加上市盈率偏低(2016年市盈率為6.1倍)和股息收益率達(dá)到5.3%,而且多名A股分析師覆蓋該公司(A股有14名分析師,H股則沒有分析師覆蓋),因此H股成交量有機(jī)會在深港通開通后大幅改善。

　　(2)越秀交通基建(1052.HK):該股份過去三個月的日均成交額為580萬港元。該公司的業(yè)務(wù)相對集中于收費(fèi)公路業(yè)務(wù)。在今年上半年,公司凈利潤同比增長9%至3.5億元人民幣。

　　然而根據(jù)市場共識預(yù)測,公司全年凈利潤將增長48%,這是由于市場考慮到公司削減了非人民幣貸款,而下半年的外匯損失很可能大減。我們認(rèn)為,由于股份目前2016年股息收益率為5.8%和2017年股息收益率為6.4%,因此股份或吸引南下資金的青睞。