在本周一大幅殺跌后，昨日滬深股市迎來超跌反彈，不過量能并未顯著放大，且反彈幅度有限，可見入場抄底的資金并不多。目前制約市場主要因素還是通脹預(yù)期引發(fā)的流動性緊縮。而這次市場并未迎來普漲，個股分化依然明顯，部分品種繼續(xù)下挫，而另一部分品種則大幅走強(qiáng)，收復(fù)昨日失地。分化潮下現(xiàn)“真金”，這些具備強(qiáng)勢支撐的品種在市場企穩(wěn)后依然值得參與，而大浪淘沙后，弱勢股則需要立馬撤離。

　　股指探底回升

　　經(jīng)歷了黑色“星期一”后，滬深股市昨日迎來超跌反彈。滬綜指昨日小幅低開后，一度震蕩下行，11時后跌幅明顯擴(kuò)大，最低下探至3118.71點，3100點關(guān)口變得岌岌可危，不過隨后指數(shù)迎來觸底反彈，午后更是震蕩翻紅，最高觸及3162.50點，此后則維持窄幅波動，最終收于3155.04點，上漲0.07%。與之相比，深市主要指數(shù)反彈力度稍強(qiáng)，深成指昨日上漲0.29%，收報10332.28點；中小板指數(shù)上漲0.36%，收于6550.17點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.03%，收報1985.04點。

　　但是滬深兩市的成交額為4579.81億元，反而較此前有所萎縮。顯示在大跌之后，大舉抄底的資金相對有限，資金還是以觀望為主。

　　從行業(yè)板塊來看，28個申萬一級行業(yè)板塊中有20個行業(yè)板塊實現(xiàn)上漲，申萬國防軍工、鋼鐵和農(nóng)林牧漁指數(shù)漲幅居前，分別上漲2.24%、1.86%和1.50%。申萬食品飲料、建筑材料和通信指數(shù)漲幅也超過1%，但其他行業(yè)板塊漲幅較小。與之相比，申萬銀行、建筑裝飾和休閑服務(wù)指數(shù)跌幅居前，分別下跌1.37%、0.62%和0.50%。由此來看，周期類品種反彈幅度更高，新興成長板塊反彈幅度有限。

　　從個股來看，昨日正常交易的2790只股票中有1655只股票實現(xiàn)上漲，水井坊、同洲電子、中糧生化等50只股票漲停，但主要以次新股為主，125只股票漲幅超5%，272只股票漲幅超3%。在下跌的1024只股票中，超華科技跌停，宏達(dá)新材、步步高和神宇股份跌幅超9%。由此來看，市場分化依然明顯。

　　三因素制約反彈

　　周一調(diào)整后，昨日指數(shù)的反彈并不明顯，特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在周一大跌逾5%后，昨日僅反彈0.03%，反彈幅度較小。南京證券研究所所長周旭接受記者采訪表示：“制約因素最主要是前面講的流動性收縮問題，其他如美國加息、規(guī)范險資投資行為、中小創(chuàng)解禁壓力等?！?/p>

　　銀泰證券策略分析師陳建華也表達(dá)了類似的看法，“創(chuàng)業(yè)板我們認(rèn)為其風(fēng)險預(yù)計仍將進(jìn)一步釋放。一方面偏高的估值在當(dāng)前資金利率上行的背景下將面臨直接沖擊，另一方面行業(yè)龍頭股爆出的各種問題也將沖擊投資者對整個板塊的預(yù)期，使得其股價面臨壓力。”

　　目前來看，市場上存在三大隱憂，制約市場短線反彈。一是，險資舉牌的核心在于金融資本和產(chǎn)業(yè)資本與二級市場的深度融合，這是資本市場發(fā)展的趨勢，管理層監(jiān)管的目的在于防止資金脫實向虛和資金錯配帶來的金融風(fēng)險。然而管理層對于保險資金監(jiān)管力度升級，依舊不可避免地在短期內(nèi)對市場情緒造成一定影響。

　　二是，場內(nèi)杠桿去化進(jìn)一步升級，上交所、深交所調(diào)整融資融券可充抵保證金開始實施，本次符合“折算率調(diào)為0%”條件的個股超過500只，其市值基本是出于200億元以下的小市值品種，新規(guī)對杠桿資金有所影響，也給市場情緒造成了一定程度的影響，

　　三是，債市大跌，十年期國債收益率持續(xù)上升引發(fā)市場對于無風(fēng)險收益率上升的擔(dān)憂。近期受流動性沖擊影響，長端國債和國開債收益率不斷抬升，盡管央行通過MLF釋放流動性，但進(jìn)口和PPI數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，再加上OPEC減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，引發(fā)市場對于通脹和流動性的擔(dān)憂。

　　分化潮下“掘金”

　　在經(jīng)歷了周一的大跌后，市場迎來反彈，似乎也在情理之中。但個股反彈更是出現(xiàn)典型分化。部分成長股在周一大陰線后，昨日繼續(xù)大幅殺跌，此類品種表現(xiàn)弱于大盤。而另一部分品種，如國企改革、油氣改革概念股則格外強(qiáng)勢、大幅反彈，收復(fù)了周一大部分失地，顯著強(qiáng)于大盤。其實在大跌之后，市場將進(jìn)入大分化格局，投資者不妨在其中尋找“真金”。

　　周旭表示：“目前制約市場主要因素還是通脹預(yù)期引發(fā)的流動性緊縮，股債市場都受到?jīng)_擊，短期市場拆借利率都在走高，表明流動性緊張狀況還沒有改善，昨日在60日均線獲得支撐，但力度還需要觀察，后市機(jī)會主要在三方面，建議投資者依次為線索，進(jìn)行布局。一是通脹預(yù)期下的消費(fèi)品值得關(guān)注，此類品種通常也比較抗跌；二是在舉牌熄火后，國企改革主題料重回風(fēng)口，投資者可低吸，但不宜追高；三是以戰(zhàn)略的眼光布局當(dāng)下最弱的成長股，部分成長股的估值已趨于合理，性價比開始顯現(xiàn)。”

　　陳建華認(rèn)為：“后期市場仍需保持必要的謹(jǐn)慎心理，滬指60日均線料仍將面臨考驗。周一滬深兩市的放量大跌一方面受險資舉牌受限影響，另一方面則與國債利率的上行有關(guān)。兩者均是前期市場走強(qiáng)的重要邏輯基礎(chǔ)，在原有邏輯被打斷而新的邏輯未形成前，市場想要快速企穩(wěn)并非易事，因此對后市仍需謹(jǐn)慎。就機(jī)會看，周二市場的超跌反彈領(lǐng)漲品種主要集中在通脹受益板塊，預(yù)計這將是后市資金關(guān)注熱點，投資者亦可適當(dāng)把握相關(guān)投資機(jī)會，包括上游資源、白酒等。”