樂視網(wǎng)停牌一段時(shí)間之后，媒體近日報(bào)道融創(chuàng)中國將購買樂視旗下公司的部分股權(quán)，提供150億元融資。近期包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的中小市值股票走勢偏弱，樂視網(wǎng)等相關(guān)公司的壓力是其中的原因之一。市場關(guān)注樂視獲得融資后的創(chuàng)業(yè)板走勢。

　　中金首席策略師王漢鋒認(rèn)為：

　?。?） 樂視獲得融資短期有助于緩解對創(chuàng)業(yè)板的擔(dān)憂，尤其考慮到創(chuàng)業(yè)板等中小市值股票已經(jīng)持續(xù)回調(diào)的背景之下。近期以創(chuàng)業(yè)板為代表的高估值中小市值公司面臨持續(xù)的壓力，除包括新股發(fā)行持續(xù)較快、股份解禁壓力、本身估值依然較高等因素之外，樂視網(wǎng)面臨資金鏈問題也是潛在原因之一。樂視網(wǎng)目前獲得融資的消息，對于樂視網(wǎng)本身應(yīng)該是偏積極的，至少可以緩解當(dāng)前的現(xiàn)金流壓力，而后續(xù)這些資金能否徹底解決樂視網(wǎng)面臨的問題則是另一個(gè)需要繼續(xù)關(guān)注的話題。另外，樂視網(wǎng)短期壓力的緩解，對于普遍面臨回調(diào)壓力的以創(chuàng)業(yè)板為代表的高估值中小市值公司也無疑算是一個(gè)積極的消息。因此，樂視獲得融資短期對于緩解創(chuàng)業(yè)板的擔(dān)憂有一定的幫助，短線不排除創(chuàng)業(yè)板借此消息在前期持續(xù)回調(diào)之后出現(xiàn)一定反彈的可能性。

　?。?） 但高估值中小市值個(gè)股面臨的問題，不只是樂視網(wǎng)的擔(dān)憂。我們注意到，高估值中小市值個(gè)股在A股面臨的問題，不僅限于對樂視網(wǎng)的擔(dān)憂。首先，目前創(chuàng)業(yè)板即使在大幅調(diào)整之后，估值依然不低（按照朝陽永續(xù)一致預(yù)期測算，目前創(chuàng)業(yè)板2016年市盈率中位數(shù)仍有57倍左右，還未考慮盈利預(yù)期有明顯高估）；第二，持續(xù)的新股發(fā)行在大量增加中小市值的個(gè)股供應(yīng)；第三，滬深港通通道已經(jīng)不設(shè)總額度，港股估值不高，之前資金封閉在國內(nèi)、創(chuàng)業(yè)板等中小市值股票可以持續(xù)維持高估值的邏輯已經(jīng)遭到破壞；再加上持續(xù)的股份解禁和減持壓力，以及創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績增速不再驚艷、外延擴(kuò)張的邏輯也在逐步打破。綜合這些來看，目前樂視網(wǎng)獲得融資的消息給創(chuàng)業(yè)板帶來的可能只是短期的刺激，而非趨勢的扭轉(zhuǎn)，其效果的持續(xù)性還需要綜合其他因素來通盤考慮。

　?。?） 綜合來看，創(chuàng)業(yè)板整體估值中期還有調(diào)整的空間，自下而上把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。基于上述原因，我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板整體估值在中期仍有繼續(xù)調(diào)整的空間，應(yīng)對的策略是自下而上挖掘估值調(diào)整已經(jīng)基本到位、盈利能達(dá)預(yù)期甚至有超預(yù)期空間的個(gè)股來逢低布局。2017年A股市場機(jī)會(huì)好于2016年，但可能還是要以自下而上的個(gè)股挖掘?yàn)橹?，結(jié)合盈利和估值以及政策等因素綜合考慮。