原標(biāo)題：調(diào)整或進(jìn)入深水區(qū)

　　《紅周刊》特約作者 金百臨咨詢 秦洪

　　本周創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)反復(fù)探底的態(tài)勢(shì)，周四一度因?yàn)樯献C指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)而回抽，但周五卻又因?yàn)槿郗h(huán)保等權(quán)重股的急挫而再度疲軟?？磥?lái)創(chuàng)業(yè)板指的壓力仍然沉重。

　　如果從指數(shù)的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指主要是對(duì)2013年至2015年6月之間主升浪的一個(gè)深度修復(fù)。但如果從產(chǎn)業(yè)演繹的角度來(lái)說(shuō)，則主要是針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)大躍進(jìn)的一次深度修復(fù)。

　　新興產(chǎn)業(yè)大躍進(jìn)主要包含三個(gè)層面：一是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等為代表的新興產(chǎn)業(yè)的快速擴(kuò)張、快速膨脹。二是大規(guī)模的外延式擴(kuò)張帶來(lái)了諸多后果，比如業(yè)績(jī)低于承諾而計(jì)提商譽(yù)，進(jìn)而使得業(yè)績(jī)大幅滑坡。再比如一旦喪失外延式擴(kuò)張，業(yè)績(jī)?cè)鏊倬蜁?huì)回落，估值溢價(jià)預(yù)期基礎(chǔ)就會(huì)塌方，創(chuàng)業(yè)板指的估值壓力開始顯現(xiàn)。三是部分上市公司擴(kuò)張步伐快，甚至不惜借助于大量的關(guān)聯(lián)交易，實(shí)施業(yè)績(jī)?nèi)萘康臄U(kuò)容。一旦行業(yè)發(fā)展進(jìn)入平穩(wěn)期，這些因素所隱含的不良情緒就會(huì)釋放出來(lái)，甚至成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)，如本周的神霧環(huán)保、三聚環(huán)保等品種。

　　由此可見，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入到排雷階段。一方面是指前期產(chǎn)業(yè)大躍進(jìn)時(shí)的龍頭品種的股價(jià)出現(xiàn)深幅調(diào)整，安碩信息、全通教育的股價(jià)較2015年高峰期時(shí)縮水了70%，甚至80%；另一方面則是一些關(guān)聯(lián)交易多、業(yè)務(wù)模式不清晰的個(gè)股，通過(guò)公眾媒體予以關(guān)注，進(jìn)而使得股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，這也屬于排雷，讓未來(lái)的創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)更為扎實(shí)。

　　據(jù)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整進(jìn)入到深水區(qū)，也是一個(gè)最為艱難的時(shí)間點(diǎn)。因?yàn)楣蓛r(jià)的急跌會(huì)使得市場(chǎng)參與者對(duì)相關(guān)上市公司基本面的苛刻程度也在提升，只有業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單明了、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的個(gè)股才會(huì)得到市場(chǎng)參與者的認(rèn)可。所以對(duì)于主板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，就是白馬股、藍(lán)籌股的抱團(tuán)取暖。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指來(lái)說(shuō)，就是部分剛剛上市、“容顏”尚可的一些新股相對(duì)活躍。

　　雖然如此的走勢(shì)往往意味著指數(shù)的走勢(shì)進(jìn)入到黎明前的黑暗，只是如果不時(shí)出現(xiàn)新的地雷，黑暗周期會(huì)延長(zhǎng)。在操作中，建議投資者一方面盡量保持適宜的倉(cāng)位，不宜過(guò)于重倉(cāng)。另一方面則是對(duì)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)潔明了、業(yè)務(wù)確定性強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板指予以跟蹤，做足功課，利用指數(shù)的急跌而適量加倉(cāng)，包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)證券產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛的受益品種，也包括生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)股。