新浪財(cái)經(jīng)訊 9月21日消息，北京時(shí)間21日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布了最新利率決議及政策聲明。聯(lián)儲(chǔ)決定維持聯(lián)邦基金利率在1%-1.25%區(qū)間不變，而縮表進(jìn)程將于今年10月開啟。對(duì)此，華商基金策略研究員張博煒表示，縮表或?qū)Y本市場短期影響有限，但由于縮表是相較于加息更為激進(jìn)的貨幣政策，其信號(hào)意義更為強(qiáng)烈，未來人民幣整體或出現(xiàn)一定壓力。

　　短期實(shí)質(zhì)性影響有限 信號(hào)意義更為強(qiáng)烈

　　美聯(lián)儲(chǔ)自2008年末宣布量化寬松政策至2014年退出的這六年間，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)張明顯，已由2008年前的1萬億美元水平擴(kuò)張至當(dāng)前的4.5萬億左右。華商基金張博煒認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)采用停止到期再投資的方式縮減資產(chǎn)規(guī)模，具體來看，對(duì)于國債及MBS的償付初期上限分別為每月60億、40億美元的規(guī)模，此后按季度逐步上調(diào)，直到達(dá)到國債加MBS每月500億美元的償付上限。按照這一節(jié)奏，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表將在2022年縮減至2萬億美元左右相對(duì)合理的規(guī)模區(qū)間，整體來看這一漸進(jìn)式的縮表節(jié)奏相對(duì)溫和，短期實(shí)質(zhì)性影響有限。

　　雖然可能短期實(shí)質(zhì)影響并不大，但由于縮表是相較于加息更為激進(jìn)的貨幣政策，其信號(hào)意義更為強(qiáng)烈。預(yù)計(jì)此次縮表實(shí)際展開后，美聯(lián)儲(chǔ)成為全球主要經(jīng)濟(jì)體中首家啟動(dòng)貨幣政策量價(jià)全方面收緊的央行，對(duì)市場的影響或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)酵。

　　美元有望階段性企穩(wěn) 人民幣整體或現(xiàn)一定壓力

　　消息公布后美元指數(shù)直線拉升，對(duì)各主要貨幣均出現(xiàn)明顯跳升，離岸人民幣一度跌至6.6關(guān)口附近，市場反應(yīng)較為強(qiáng)烈。今年以來疊加歐洲央行退出寬松的預(yù)期及市場對(duì)美國新政不確定性的擔(dān)憂，美元指數(shù)一直相對(duì)疲弱，短期縮表確認(rèn)后，美元有望階段性企穩(wěn)。從今年CFETS人民幣匯率指數(shù)的走勢來看，人民幣兌美元保持一定的同步性波動(dòng)是維持人民幣兌一攬子貨幣穩(wěn)定的重要一環(huán)，隨著美元短期走強(qiáng)，人民幣整體或出現(xiàn)一定壓力。

　　　　圖注：人民幣兌一攬子貨幣指數(shù)已經(jīng)處于相對(duì)高位，未來向上空間不大

　　另一方面，隨著縮表的落地，美國國債收益率出現(xiàn)了進(jìn)一步的上行，今年下半年以來，從10年期國債收益率的角度看，中美利差整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，9月以來美債的明顯弱勢，使得中美利差短期快速收窄。華商基金張博煒表示，中美利差也是約束債市行情的重要因素之一，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表信號(hào)可能也會(huì)使得國內(nèi)債市承受一定壓力。

　　　　以上觀點(diǎn)不代表投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎