來(lái)源：

　　下周一起，股權(quán)質(zhì)押新規(guī)將正式實(shí)施，當(dāng)前A股市場(chǎng)的股權(quán)質(zhì)押，現(xiàn)狀如何？

　　梳理年內(nèi)出現(xiàn)股價(jià)跌破股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)線的案例可以發(fā)現(xiàn)，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、被強(qiáng)制平倉(cāng)以及質(zhì)押展期，是最為常見的處置方式。

　　認(rèn)栽、被強(qiáng)平、展期，股權(quán)質(zhì)押逾期的三種結(jié)果

　　3月6日，西部證券(002673) 公告，因?yàn)榕c賈躍亭、賈躍民等四起樂(lè)視網(wǎng)(300104) 股權(quán)質(zhì)押合同糾紛案，根據(jù)公司會(huì)計(jì)政策，按照市場(chǎng)法原則，對(duì)四起訴訟集體資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約4.39億元，該事項(xiàng)已經(jīng)公司董事會(huì)通過(guò)。

　　和賈躍亭“撂挑子”，西部證券“認(rèn)栽”的案例不同，譽(yù)衡藥業(yè)(002437) 實(shí)際控制人則遭遇資金借出方的強(qiáng)制平倉(cāng)。

　　2月6日，譽(yù)衡藥業(yè)公告，公司實(shí)際控制人朱吉滿因與云南信托溝通未果，導(dǎo)致云南信托直接減持公司股票14140095股，造成朱吉滿被動(dòng)減持。

　　除譽(yù)衡藥業(yè)外，歐浦智網(wǎng)(002711)、和佳股份(300273) 、大東南(002263)、未名醫(yī)藥(002581)、千山藥機(jī)(300216) 等多家上市公司股東年內(nèi)都公告相關(guān)股東因股票跌破平倉(cāng)線未及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)，被相關(guān)機(jī)構(gòu)強(qiáng)制減持的情況。

　　但強(qiáng)平顯然不是唯一選擇，有不少上市公司股東經(jīng)過(guò)協(xié)調(diào)并補(bǔ)充質(zhì)押物后，股權(quán)質(zhì)押得以展期，典型的案例是禾豐牧業(yè)(603609) 公司股東王仲濤。

　　2月28日，禾豐牧業(yè)公告，公司股東王仲濤將其質(zhì)押給廣發(fā)證券(000776) 的無(wú)限售條件流通股630萬(wàn)股辦理延期購(gòu)回手續(xù)。初始交易日為2018年2月27日，原購(gòu)回日期為2018年3月17日，延期購(gòu)回日期為2019年3月17日。

　　截至3月1日，王仲濤持有禾豐牧業(yè)股票4715.1萬(wàn)股，占公司總股本的5.67%，質(zhì)押股份占其所持有股票的17.43%，占公司總股本的0.99%。值得注意的是，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)禾豐牧業(yè)還有18筆股權(quán)質(zhì)押到期。

　　除禾豐牧業(yè)外，*ST圣萊(002473)、怡亞通(002183)、大晟文化(600892)、恒大高新(002591) 等年內(nèi)都發(fā)布股權(quán)質(zhì)押延期的公告。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上述12只年內(nèi)公告股權(quán)質(zhì)押逾期被處理的上市公司，年內(nèi)股價(jià)跌多漲少，僅有大晟文化、大東南、禾豐牧業(yè)和恒大高新4只個(gè)股上漲。

　　　　股權(quán)質(zhì)押新規(guī)3月12日實(shí)施  具體影響有四方面

　　需要注意的是，隨著股權(quán)質(zhì)押新規(guī)的正式實(shí)施，上市公司具體應(yīng)對(duì)的方式可能也會(huì)發(fā)生變化。

　　3月12日，《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2018年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱“新規(guī)”）將正式實(shí)施。具體而言，新規(guī)將對(duì)“融資門檻、資金用途、質(zhì)押集中度、質(zhì)押率”等進(jìn)行調(diào)整，具體如下：

　　1、股票質(zhì)押式回購(gòu)融入方不得為金融機(jī)構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品，且停止小額股票質(zhì)押業(yè)務(wù)（首次融資金額不得低于500萬(wàn)，后續(xù)每筆不得低于50萬(wàn)）；

　　2、融入資金應(yīng)當(dāng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并專戶管理，禁止通過(guò)股票質(zhì)押融資申購(gòu)新股和買入股票；

　　3、嚴(yán)控股票質(zhì)押集中度（單只股票整體質(zhì)押比例不超過(guò)50%。且單一證券公司、單一資管產(chǎn)品接受單只股票質(zhì)押比例不得超過(guò)30%、15%）；

　　4、限制質(zhì)押率，股票質(zhì)押率上限不得超過(guò)60%。

　　值得注意的是，新規(guī)要求股票質(zhì)押率上限不超過(guò)60%。根據(jù)中登公司提供的最新數(shù)據(jù)顯示（3月2日），目前仍有49家公司股權(quán)質(zhì)押比例超過(guò)60%。

　　　　不過(guò)，整體上看，投資者也不必過(guò)于擔(dān)心新規(guī)給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。國(guó)金證券(600109) 李立峰認(rèn)為，由于新規(guī)的實(shí)施采取新老劃斷的原則，并且存量業(yè)務(wù)中受新規(guī)影響的規(guī)模不大，加上監(jiān)管層與市場(chǎng)積極溝通，對(duì)市場(chǎng)沖擊有限。一位私募投資總監(jiān)也向記者表示，股權(quán)質(zhì)押新規(guī)是為了降低市場(chǎng)杠桿，只是大股東借錢的額度變少而已，對(duì)存量市場(chǎng)的影響不大。