記者 胡華雄

　　今年以來(lái)，A股破凈股數(shù)量整體呈持續(xù)增加趨勢(shì)，目前最新破凈股數(shù)量已達(dá)81只，較2017年底增加1倍有余。

　　2月以來(lái)

　　破凈股數(shù)量大增

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年底，A股破凈股數(shù)量尚只有38只，2018年2月開始，破凈股數(shù)量開始逐月遞增，月底達(dá)到51只，3月底和4月底則增至65只和87只。目前破凈數(shù)量雖較4月底略有減少，但仍較2017年底增加1倍有余。

　　從破凈股所屬申萬(wàn)行業(yè)來(lái)看，銀行、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、采掘、鋼鐵等行業(yè)最為集中，這幾大行業(yè)破凈股數(shù)量合計(jì)占了一半以上，僅銀行業(yè)就達(dá)到14只。

　　上述行業(yè)中，銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)葮I(yè)績(jī)雖穩(wěn)定，但增速想象空間相對(duì)有限，而采掘、鋼鐵等屬典型的周期性行業(yè)，股價(jià)在大市不景氣時(shí)容易大幅下跌，導(dǎo)致股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)。

　　相較于2017年底的破凈股名單，當(dāng)前破凈股的增量多數(shù)來(lái)源于采掘、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、鋼鐵等行業(yè)。這些股票破凈，不是因?yàn)閮糍Y產(chǎn)指標(biāo)出現(xiàn)巨大變化，主要是股價(jià)出現(xiàn)顯著下跌。如采掘行業(yè)的中油工程(600339)、平煤股份(601666) 、蘭花科創(chuàng)(600123) 、冀中能源(000937) ，房地產(chǎn)行業(yè)的北京城建(600266) 、華遠(yuǎn)地產(chǎn)(600743) 、城投控股(600649) ，公用事業(yè)行業(yè)的天富能源(600509)、鋼鐵行業(yè)的首鋼股份(000959) 等，均是在今年股價(jià)大幅下跌。

　　大面積破凈

　　是見底信號(hào)？

　　通常來(lái)看，破凈股數(shù)量大幅增加，一定程度上意味著市場(chǎng)低迷，市場(chǎng)的估值整體在下降，趨于合理甚至低估。

　　至于市場(chǎng)是否逐漸接近底部區(qū)域，甚至有可能成為新一輪牛市的起點(diǎn)，不妨從歷史上幾個(gè)典型低點(diǎn)時(shí)刻的破凈股情況，進(jìn)行一下對(duì)比。

　　破凈股占比最高的時(shí)期出現(xiàn)在2005年6月6日。當(dāng)時(shí)上證指數(shù)在連續(xù)4年的調(diào)整后，市場(chǎng)氛圍接近冰點(diǎn)，至2005年6月6日，上證指數(shù)最低觸及998.23點(diǎn)的低位，這一點(diǎn)位也是此后十多年來(lái)的最低點(diǎn)位。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)大面積破凈，截至當(dāng)日收盤，市場(chǎng)破凈股數(shù)量高達(dá)174只，占到A股總數(shù)量的13.4%。但此后，A股逐漸出現(xiàn)漲勢(shì)，形成一波長(zhǎng)達(dá)兩年的大牛市。

　　破凈股數(shù)量最多的時(shí)期出現(xiàn)在2008年10月28日。當(dāng)時(shí)上證指數(shù)在2007年達(dá)到歷史大頂后，泡沫開始破滅，市場(chǎng)出現(xiàn)快速調(diào)整，在此后僅1年左右的時(shí)間，上證指數(shù)調(diào)整幅度超過(guò)七成，并于2008年10月28日達(dá)到調(diào)整后的低點(diǎn)，當(dāng)日市場(chǎng)破凈股數(shù)量高達(dá)175只，占到當(dāng)時(shí)A股總數(shù)量的10.9%。此后A股再次開啟復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　2009年下半年開始，A股主板再次陷入漫漫調(diào)整，中小板和創(chuàng)業(yè)板也在其后一年左右陷入調(diào)整，至2014年3月12日，上證指數(shù)觸及1974.38點(diǎn)的低點(diǎn)，當(dāng)日破凈股數(shù)量為147只，占到當(dāng)時(shí)A股總數(shù)量的5.9%。此后A股緩慢上漲，并在2014年下半年開始逐漸走向牛途。

　　2016年1月27日，這是上證指數(shù)在2015年大牛市調(diào)整后出現(xiàn)的低點(diǎn)，當(dāng)月初，指數(shù)出現(xiàn)熔斷，出現(xiàn)恐慌性情緒并連續(xù)調(diào)整，至2016年1月27日，上證指數(shù)觸及2638.30點(diǎn)，這一點(diǎn)位也成為最近兩年多來(lái)的低點(diǎn)，當(dāng)日破凈股數(shù)量為53只，占到當(dāng)時(shí)A股總數(shù)量的1.9%。相對(duì)而言，目前A股市場(chǎng)破凈股數(shù)量占到A股總數(shù)量的2.3%。

　　從市場(chǎng)破凈程度上說(shuō)，對(duì)比上述4次歷史低點(diǎn)，目前市場(chǎng)的破凈股數(shù)量和占比僅高于2016年1月27日的情形，但是比另外3次要低很多，離最嚴(yán)重的情形還較遠(yuǎn)。

　　總體而言，市場(chǎng)的股票破凈數(shù)量和比例程度是市場(chǎng)景氣度的一個(gè)重要參考，可以說(shuō)明市場(chǎng)的超跌程度和估值是否較低。然而，影響股票市場(chǎng)走勢(shì)的因素向來(lái)較為復(fù)雜，除了上述因素外，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)內(nèi)政策環(huán)境、外部環(huán)境等都有可能對(duì)A股產(chǎn)生影響，單憑一個(gè)破凈股指標(biāo)，還不能得出A股已經(jīng)見底的結(jié)論。