昨日上證指數(shù)繼續(xù)震蕩整理，下跌0.45%，量能萎縮明顯?？偟膩砜?，近一段時間市場并無系統(tǒng)性風(fēng)險。尤其是5月份以來，上證指數(shù)仍是上漲，在此背景下，市場部分個股出現(xiàn)“斷頭鍘”式下跌，其中不乏“一字板”連續(xù)跌停。

　　對此，市場人士表示，這部分個股特征較為明顯，主要有四大類：一是被監(jiān)管部門立案調(diào)查，二是突發(fā)利空，三是復(fù)牌后補跌，四是短期漲幅過大。

　　36股月內(nèi)跌幅超20%

　　在財報披露季，由于業(yè)績不達預(yù)期，在同一時間段往往會有多只個股出現(xiàn)“斷頭鍘”式下跌，如2017年由盈轉(zhuǎn)虧近37億元的堅瑞沃能(300116,股吧)、會計差錯致業(yè)績“黑天鵝”的飛樂音響(600651,股吧)等，短期內(nèi)都有40%的跌幅。

　　5月份以來，消息面趨于樂觀、市場也處在業(yè)績真空期，但是有不少個股呈現(xiàn)大幅殺跌態(tài)勢。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月以來，有36只股票累計跌幅超20%，同期上證指數(shù)上漲2.35%。分類看，奧瑞德(600666,股吧)跌幅最大，達到64.48%；融鈺集團(002622,股吧)、金龍機電(300032,股吧)跌幅超50%，分別為54.55%、51.33%；*ST華信(002018,股吧)、南風(fēng)股份(300004,股吧)、冀凱股份(002691,股吧)、金利華電(300069,股吧)跌幅在40%-50%，分別為46.22%、43.89%、43.40%、42.80%；*ST富控、*ST天馬(002122,股吧)、凱瑞德(002072,股吧)、睿康股份(002692,股吧)、*ST凡谷(002194,股吧)、廣博股份(002103,股吧)、*ST龍力(002604,股吧)、*ST天業(yè)(600807,股吧)跌幅在30%-40%，分別為38.51%、36.87%、34.39%、32.71%、32.34%、32.08%、30.30%、30.27%；富臨運業(yè)(002357,股吧)、金一文化(002721,股吧)、神霧環(huán)保(300156,股吧)、摩登大道(002656,股吧)、嘉應(yīng)制藥(002198,股吧)、北訊集團(002359,股吧)、三泰控股(002312,股吧)、東晶電子(002199,股吧)、夢潔股份(002397,股吧)、德聯(lián)集團(002666,股吧)、飛力達(300240,股吧)、匯頂科技(603160,股吧)、*ST慧業(yè)(000816,股吧)、中原特鋼(002423,股吧)、*ST東凌(000893,股吧)、神霧節(jié)能(000820,股吧)、騰達建設(shè)(600512,股吧)、東方園林(002310,股吧)、中南文化(002445,股吧)、航天通信(600677,股吧)、*ST中絨(000982,股吧)跌幅則在20%-30%區(qū)間。

　　數(shù)據(jù)進一步顯示，在上述36只股票中，星ST類股票有9只，占比為25%。這也表明，市場對*ST類股票開始理性對待。過去，面臨退市公司往往會借助重組、資產(chǎn)注入等方式獲得重生，因此會遭到資金的押注、埋伏，結(jié)果產(chǎn)生股價不跌還漲這一怪象。

　　此外，5月以來，部分個股由于是先漲后跌，導(dǎo)致累計跌幅并不明顯，但近期走勢同樣呈現(xiàn)出“斷頭鍘”走勢，如常山藥業(yè)(300255,股吧)、上柴股份(600841,股吧)、當代東方(000673,股吧)等。

　　四因素致大跌

　　在上文提到個股中，表面上以*ST類股票居多，但梳理背后下跌原因后發(fā)現(xiàn)可分為四類。一是受到監(jiān)管層立案調(diào)查的，最為典型的當屬常山藥業(yè)。5月15日晚間公司發(fā)布利好公告，此后的兩個交易日，股價上漲20.56%。但在5月17日公司公告披露高樹華、高會霞、丁建文、黃國勝四名高管減持了1008萬股。據(jù)統(tǒng)計，四名高管累計套現(xiàn)超過8760萬元。減持均價也是8.7元或近8.7元，系近期高點。

　　5月18日，深交所對常山藥業(yè)及相關(guān)當事人啟動違規(guī)處分程序。5月22日早間，公司發(fā)布因公司臨時報告涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)研的相關(guān)公告。

　　5月18日至今，常山藥業(yè)累計跌幅超20%。

　　二是基本面突發(fā)利空。具有代表意義的是東方園林。該股作為生態(tài)PPP龍頭，上市以來持續(xù)受到投資者認可。5月21日，東方園林公告稱，公司2018年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第一期）發(fā)行規(guī)模不超過10億元（含10億元），分兩個品種：品種一為3年期固定利率債券，附第1年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)；品種二為3年期固定利率債券，附第2年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。本期債券發(fā)行結(jié)果顯示，品種一最終發(fā)行規(guī)模0.5億元，票面利率7.00%；而品種二則無實際發(fā)行規(guī)模。從5月21日-24日短短4個交易日內(nèi)，公司股價下跌近20%。

　　三是公司復(fù)牌后補跌。如奧瑞德、南風(fēng)股份、飛力達、凱瑞德等，奧瑞德、南風(fēng)股份為重組失敗。而飛力達則因擬以4.31億元收購一個連續(xù)三年凈利潤不足千萬元的倉儲資產(chǎn)復(fù)牌首日即遭到投資者用腳投票。

　　值得關(guān)注的是凱瑞德，該股于2017年12月7日停牌籌劃重組事宜，5月20日晚間公告稱，公司本次重大資產(chǎn)重組的標的資產(chǎn)為北京樂盟互動科技有限公司51%股權(quán)，本次交易初步方案為公司擬通過支付現(xiàn)金的方式購買標的資產(chǎn)。本次交易的具體方案尚未最終確定，預(yù)計披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案或者報告書還需要一定時間。為避免公司股票長期停牌，公司股票將于2018年5月21日開市起復(fù)牌，并在復(fù)牌后繼續(xù)推進重大資產(chǎn)重組事項。

　　即使公司表示復(fù)牌后仍會繼續(xù)推進重組事宜，但復(fù)牌首日至今，該股已連續(xù)收出4個“一字”跌停板，且截至昨日收盤仍有46萬余手賣單牢牢封死跌停價。該公司曾在2016年、2017年分別受到監(jiān)管層立案調(diào)查。

　　四是短期漲幅過大，遭遇獲利回吐打壓。如冀凱股份、上柴股份、當代東方等。不同于前三類情形，投資者只能事后用腳投票，及時止損。這一類股票在二級市場上還有跡可循，具有辨識度的。

　　“這類個股相較于大盤、所處板塊，常常走出獨立行情，比較吸引投資者眼球，”某私募人士表示，其實從K線和分時圖上就可辨別出來。K線形態(tài)表現(xiàn)為前期長時間縮量橫盤，然后做出突破形態(tài)持續(xù)上漲，實為誘多，最后在暴跌前夕常常會有巨大振幅；分時圖非常生硬不流暢，有時分時股價呈現(xiàn)為一條直線一動不動，有時分時股價成90度角上上下下。

　　可以看到，上柴股份在5月11日、5月14日分時圖走勢就非常典型，具有一定代表意義。

　　切勿盲目抄底

　　投資者在做出決策時，時常會受到錨定效應(yīng)的干擾。比如，一只股票從10元漲到15元，在沒有深入了解基本面變化情況下，就直接認為漲幅過大，選擇放棄。同理，一只股票從10元跌到5元，則會認為股價已非常便宜，選擇買入。

　　以融鈺集團為例，該股5月15日以跌停價開盤，后被迅速拉起，之后震蕩整理，臨近尾盤放量拉伸，股價從-7%最高拉升至8.6%左右。當日該股成交金額達到15.6億元，該股日常成交金額則在3億元-4億元，隨后兩個交易日成交金額分別為：6.89億元、2.05億元。3個放量交易日之后，又是連續(xù)兩個無量“一字跌停板”。對5月15日-17日期間抄底的投資者而言，損失慘重。

　　類似K線走勢還有神霧環(huán)保、凱恩股份(002012,股吧)等個股。

　　市場人士表示，投資者抄底心理大抵相同：一是股價短時間連續(xù)下跌，比之前便宜很多，起碼是逢低買入，而不是高位站崗；二是連續(xù)下跌后量能很小，做空動能釋放充分。

　　前文所提個股，業(yè)績大多并不理想。如融鈺集團，公司2018年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入2700.89萬元，同比增長109.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-831.29萬元，同比下降238.2%，公司每股收益為-0.01元。再如凱瑞德，公司2018年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入4230.69萬元，同比增長90.53%；通信服務(wù)行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為7.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-520.17萬元，同比下降85.19%，通信服務(wù)行業(yè)平均凈利潤增長率為30.92%，公司每股收益為-0.03元。