方證視點(diǎn)：資金利率價(jià)格大幅回落等證明已在筑市場底
摘要： 來源：方正證券目前，市場對(duì)A股是否見底還有爭論，所爭論的是滬綜指點(diǎn)位及PE、PB指標(biāo)。我們認(rèn)為，PE、PB是動(dòng)態(tài)的，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)大，滬綜指太單一，尤其是受上證50走勢干擾，指數(shù)較為扭曲，不能充分反映
目前，市場對(duì)A股是否見底還有爭論，所爭論的是滬綜指點(diǎn)位及PE、PB指標(biāo)。我們認(rèn)為， PE、PB是動(dòng)態(tài)的，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)大，滬綜指太單一，尤其是受上證50走勢干擾，指數(shù)較為扭曲，不能充分反映市場整體運(yùn)行態(tài)勢。我們觀點(diǎn)是，價(jià)格才真實(shí)反應(yīng)市場狀況，A股在筑市場底，原因有三：
其一、市場算術(shù)平均股價(jià)先見底，6月24日的算術(shù)平均股價(jià)低點(diǎn)為13.78元/股，此后未再創(chuàng)新低，滬綜指卻一路創(chuàng)新低，周二盤中探出2722點(diǎn)，當(dāng)時(shí)算術(shù)平均股價(jià)最低價(jià)在14.05元/股，市場價(jià)格重心上移，股價(jià)與指數(shù)間的背離走勢，意味著市場在6月24日就見底了，也意味著市場開始虧指數(shù)不再虧錢，有空跌指數(shù)誘空之嫌。
其二、市場超低價(jià)股占比增加，由于近幾年來新股的大量發(fā)行，A股市場的股價(jià)發(fā)生了翻天地覆的變化，不能與長遠(yuǎn)的歷史做比較，但可與最近一次牛市啟動(dòng)前的低點(diǎn)做比較，目前A股中2元/股以下的股票家數(shù)/A股總家數(shù)，高于13年1849點(diǎn)時(shí)的占比。
其三、資金利率價(jià)格大幅回落，近期的各期Shibor利率大幅跳水，國債回購利率重心大幅下移，10年期國債價(jià)格也見頂回落，市場資金價(jià)格與流動(dòng)性壓力緩解。
價(jià)格反映A股處市場底，但信心恢復(fù)非一日之功，越是在底部，情緒越是波動(dòng)大，所以底是盤出來的，不是彈出來的，只要確認(rèn)市場具備中長期投資價(jià)值，那就不會(huì)在乎大盤短期波動(dòng)。昨大盤再走出調(diào)整走勢，對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂，是大盤難以平靜的原因所在，短線大盤底部震蕩在所難免。輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注電子、新材料、人工智能及底部成長股，回避股價(jià)高高在上或受利空影響股。
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