A股納入MSCI權(quán)重翻倍：有望給滬深股市帶來千億增量資金

　　澎湃新聞?dòng)浾?孫銘蔚 來源：澎湃新聞

　　A股納入MSCI的征程即將開啟第二步。

　　北京時(shí)間8月14日凌晨，國(guó)際知名指數(shù)編制公司MSCI宣布，將實(shí)施納入A股的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%，將于2018年8月31日收盤時(shí)生效。

　　MSCI還宣布，將有10只A股以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計(jì)占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重的0.75%。

　　此前，MSCI表示，計(jì)劃分兩步實(shí)施初始納入計(jì)劃，以緩沖滬股通和深股通當(dāng)前尚存的每日額度限制。第一步在2018年5月半年度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施，納入2.5%權(quán)重；第二步在2018年8月季度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施，納入剩下的2.5%，總計(jì)5%納入因子。

　　　　最新有10只A股被納入

　　根據(jù)MSCI在北京時(shí)間5月15日凌晨公布的名單，首次納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的包括234只A股。隨后，在剔除部分停牌個(gè)股后，最終在5月31日收盤后正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的A股共有226只。

　　8月14日發(fā)布的指數(shù)季度檢討結(jié)果顯示，此次，MSCI中國(guó)指數(shù)將新加入10只成分股，至此總數(shù)增至236個(gè)。

　　新納入的10只A股包括：中航沈飛（600760）、中國(guó)神華（601088）、【中國(guó)聯(lián)通(600050)、股吧】（600050）、國(guó)電電力（600795）、恒力股份（600346）、國(guó)電南瑞（600406）、TCL集團(tuán)（000100）、中興通訊（000063）、用友網(wǎng)絡(luò)（600588）和玲瓏輪胎（601966）。

　　　　新納入MSCI的10只A股

　　此外，MSCI中國(guó)全股票指數(shù)（MSCI China All Shares Index）新增13只股票，沒有個(gè)股被剔除。其中新增的三只市值最大個(gè)股均為A股，分別是中國(guó)神華、中國(guó)聯(lián)通和恒力股份。其他新加入的個(gè)股還有：中概股寶尊電商（BZUN.O）、【中華企業(yè)(600675)、股吧】（600675）、碧桂園服務(wù)控股有限公司（02007.HK）、國(guó)電電力、綠城服務(wù)（02869.HK）、華虹半導(dǎo)體（01347.HK）、揚(yáng)農(nóng)化工（600486）、國(guó)電南瑞、TCL集團(tuán)和中興通訊。

　　　　MSCI中國(guó)全股票指數(shù)新增個(gè)股

　　MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)（MSCI China A Onshore Index）新增中興通訊、中華企業(yè)、【揚(yáng)農(nóng)化工(600486)、股吧】、風(fēng)華高科（維權(quán)）（000636）、通策醫(yī)療（600763）等5只個(gè)股，春興精工（002547）、登海種業(yè)（002041）、康盛股份（002418）等3只個(gè)股被剔除。

　　　　MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)新增個(gè)股

　　MSCI還表示，上述調(diào)整將于2018年8月31日收盤時(shí)生效。如果在相關(guān)成分股調(diào)整生效日之前仍處于停牌狀態(tài)，將被剔除出相關(guān)MSCI A股指數(shù)。

　　“有望給A股市場(chǎng)新增千億元資金”

　　那么，被納入MSCI后能給A股帶來多少增量資金呢？

　　據(jù)MSCI董事總經(jīng)理、亞太區(qū)研究部主管謝征儐測(cè)算，5%的初始納入因子預(yù)期將為A股市場(chǎng)帶來約220億美元的資金流入。

　　據(jù)MSCI研究，在5%的初始納入因子實(shí)施后，所有中資股將占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)31.4%的權(quán)重。

　　假設(shè)A股獲全額納入，所有中資股將占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)42%的權(quán)重。

　　瑞銀資產(chǎn)管理中國(guó)股票主管施斌表示，指數(shù)納入的影響將在長(zhǎng)期變得越來越顯著。但短期內(nèi)影響有限，原因是“A股入摩”觸發(fā)的資本流入預(yù)計(jì)僅為184億美元至194億美元，資金數(shù)額太小，不足以撼動(dòng)自由流通股市值約高達(dá)3.4萬億美元的A股市場(chǎng)。

　　富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理周文群指出，A股正式入摩后市場(chǎng)預(yù)計(jì)將吸引接近40億美元的被動(dòng)型基金及約150億美元的主動(dòng)型基金投資，也就是共190億美元。

　　根據(jù)中信建投證券的測(cè)算，在2018年6月初步采用2.5%納入因子情況下，納入事件將帶來約合84億美元海外資金；2018年9月，按5%納入因子如期完成本輪納入后，帶來的增量資金約為165.4億美元，約合人民幣1037.5億元。

　　天風(fēng)證券的測(cè)算也顯示，按5%納入預(yù)計(jì)將帶來1214.9億增量資金。按照兩步走的流程，預(yù)計(jì)分別有約600億資金流入。

　　　　外資加速流入A股市場(chǎng)

　　A股國(guó)際化進(jìn)程開始加快，同時(shí)，外資正成為A股市場(chǎng)的重要力量。

　　海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月A股外資持股12016.33億元，占A股自由流通市值比例為5.39%，其中R/QFII持股占3.6%，滬股通深股通北向資金持股占1.8%，公募基金和保險(xiǎn)在A股中投資總額約為1.9萬億、1.5萬億，占全部A股自由流通市值比重約8.4%、6.7%。

　　8月10日晚間，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉答記者問時(shí)也指出，2018年1-7月，境外資金累計(jì)凈流入A股市場(chǎng)1616億元。6月以來，雖然全球貿(mào)易摩擦加劇，但外資投資A股的勢(shì)頭并未減弱。6、7兩個(gè)月，凈流入A股市場(chǎng)的境外資金498億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，北向資金已經(jīng)連續(xù)14個(gè)交易日凈流入，合計(jì)凈流入274.33億元。其中，8月9日，北向資金凈流入52.15億元，創(chuàng)下兩個(gè)多月新高。

　　瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺介紹，在滬股通、深股通機(jī)制下，北向方面，市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，但外資凈流入依然強(qiáng)勁；南向方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好低迷，呈資金凈流出態(tài)勢(shì)。

　　具體來看，過去兩周，北向資金的日均凈流入量增至19.8億元，而7月份日均凈流入量為15.3億元，6月份日均凈流入量為16.8億元。高挺表示，“我們的估算顯示，銀行是過去兩周海外投資者凈買入量最大的板塊，共獲得42億元的凈流入。緊隨其后的板塊是耐用消費(fèi)品、保險(xiǎn)、資本貨物和材料，分別獲得了33億元、27億元、23億元和16億元的資金凈流入?！?/p>

　　據(jù)高挺介紹，由于風(fēng)險(xiǎn)偏好低迷，南下資金在過去兩周日均資金凈流出量為6億元，而7月份日均凈流入量為7億元，6月份日均凈流入量為2.3億元。南下資金似乎因預(yù)期政策放松而加倉(cāng)了“舊經(jīng)濟(jì)”板塊。銀行、材料、資本貨物和能源板塊排在凈買入前列，分別在過去兩周被凈買入41億港元、12億港元、8億港元和3億港元，而軟件、醫(yī)藥、硬件和保險(xiǎn)同期分別被凈賣出75億港元、10億港元、4億港元和4億港元。

　　　MSCI：希望“步伐能夠邁得更大一些”

　　對(duì)于5%的納入因子分兩步實(shí)施完成之后，MSCI公司董事局主席兼CEO亨利?費(fèi)爾南德茲在5月底接受包括澎湃新聞?dòng)浾咴趦?nèi)的媒體采訪時(shí)曾表示，6月到9月的三個(gè)月之間，MSCI公司將與國(guó)際投資者、中國(guó)監(jiān)管層、滬深交易所、港交所保持密切溝通，全面了解他們的意見和反饋。其中一個(gè)很重要的問題，是確保通過滬深港通渠道投資A股的國(guó)際投資者能夠獲得足夠的離岸人民幣。

　　費(fèi)爾南德茲表示，9月納入階段完成后，MSCI的工作會(huì)集中在以下幾個(gè)層面：首先，確保投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心，即機(jī)構(gòu)能不能把資本持續(xù)投入中國(guó)，要賣出的時(shí)候能否自由退出，這是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的基本信心；第二，A股有自身的獨(dú)特性，例如滬深港通有額度的限制等；第三，市場(chǎng)關(guān)注的停牌進(jìn)展需要進(jìn)一步改善。

　　費(fèi)爾南德茲表示，未來會(huì)跟中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證監(jiān)會(huì)共同研究未來A股市場(chǎng)發(fā)展怎么走，MSCI將扮演好資本的提供者和消費(fèi)者中間人的角色，希望能看到A股納入MSCI做到順暢、平穩(wěn)。

　　“未來，MSCI并不希望做頻繁、小幅度的納入調(diào)整，而是希望調(diào)整的次數(shù)較少，但每次都會(huì)涉及更大百分比的A股股票納入，即步伐會(huì)更大?！?費(fèi)爾南德茲稱。

　　證監(jiān)會(huì)也在為進(jìn)一步吸引外資流入做出積極努力。

　　證監(jiān)會(huì)副主席方星海6月份曾在陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門已經(jīng)著手研究新的制度與工具安排，包括股票收盤價(jià)格產(chǎn)生機(jī)制，規(guī)范停復(fù)牌制度，以及創(chuàng)造條件與境內(nèi)外投資者投資股指期貨等，以便盡快將目前的A股納入MSCI的因子從5%提高到15%左右。

　　8月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布“深化改革”和“擴(kuò)大開放”等五項(xiàng)舉措，其中提到，積極支持A股納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)，提升A股在MSCI指數(shù)中的比重。

　　指數(shù)提供商富時(shí)羅素（FTSE Russell）首席執(zhí)行官（CEO）馬克·梅克皮斯（Mark Makepeace）也公開表示，如果富時(shí)羅素決定下個(gè)月（9月）將中國(guó)內(nèi)地股票納入其旗艦指數(shù)，其對(duì)中國(guó)內(nèi)地股票的權(quán)重可能高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手明晟公司（MSCI）。