一家之言

　　A股去“散戶化”將更加深化，價(jià)值投資理念最終將成為市場(chǎng)的主流。

　　繼今年6月份A股成功納入MSCI（明晟）新興市場(chǎng)指數(shù)后，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素將于北京時(shí)間9月27日凌晨正式宣布是否將中國(guó)A股納入其指數(shù)體系。從目前的情況看，A股成功“入富”似乎沒有太多懸念。另外，美國(guó)明晟公司又有新動(dòng)作。9月26日，明晟發(fā)文稱，建議將中國(guó)大盤A股的納入因子從5%增加到20%。

　　上述兩事項(xiàng)都能成為現(xiàn)實(shí)的話，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)而言，它們所產(chǎn)生的積極作用是不言而喻的。據(jù)媒體報(bào)道，富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)是英國(guó)富時(shí)指數(shù)公司旗下專門跟蹤全球新興市場(chǎng)指標(biāo)的股指，其指數(shù)產(chǎn)品目前已經(jīng)吸引了全球超1.5萬億美元的資金，追蹤全球性股指和新興股指的被動(dòng)型基金中，約有40%使用其編纂的指數(shù)，其余的（60%）使用MSCI的指數(shù)。

　　但有一點(diǎn)毫無疑問，無論是“入摩”、“入富”，還是明晟公司欲提高A股的權(quán)重，都是中國(guó)資本市場(chǎng)的大事。那么，“入富”與MSCI提高A股權(quán)重，到底能為A股帶來什么？

　　首先是，成功被納入兩種指數(shù)，將為A股帶來增量資金。在價(jià)值投資尚未成為A股市場(chǎng)的主流投資理念之前，A股還是一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)。更多資金的加盟，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　據(jù)券商測(cè)算，若A股被納入富時(shí)羅素指數(shù)，預(yù)計(jì)初始權(quán)重為5%，后續(xù)將增至32%。根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，長(zhǎng)期來看，理論上“入富”有望給A股帶來5000億美元以上的增量資金。同樣，如果MSCI將A股權(quán)重提高至20%的話，可以為A股帶來更多的資金，明顯利好A股今后行情的發(fā)展。

　　其次是，無論是“入摩”還是“入富”，都更有利于A股的國(guó)際化進(jìn)程。自2002年QFII“請(qǐng)進(jìn)來”以來，隨著RQFII獲得A股投資資格，滬深股通的開閘，以及A股成功“入摩”，更多境外資金紛紛進(jìn)入A股市場(chǎng)，也為A股的國(guó)際化增添了濃重的一筆。

　　A股“入富”后，必將更有利于A股的國(guó)際化進(jìn)程。據(jù)媒體報(bào)道，隨著A股的“入摩”與“入富”，摩根大通與巴克萊指數(shù)也有意向?qū)股納入它們的指數(shù)。所以說，與兩種指數(shù)“牽手”，將是對(duì)A股國(guó)際化的進(jìn)一步推進(jìn)。

　　更重要的是，與知名的指數(shù)公司共同面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)，有利于價(jià)值投資理念在A股市場(chǎng)的推廣。雖然，境外成熟市場(chǎng)也不乏投機(jī)現(xiàn)象出現(xiàn)，但多數(shù)市場(chǎng)更奉行價(jià)值投資理念。例如，QFII進(jìn)入A股市場(chǎng)的前10年，就獲得了超過翻番的收益，這也是奉行價(jià)值投資的結(jié)果。

　　去年藍(lán)籌股與白馬股行情，即是A股價(jià)值投資的一次預(yù)演。在“入富”與MSCI提高A股權(quán)重后，在更多外資進(jìn)入A股市場(chǎng)的背景下，機(jī)構(gòu)投資者將更加占據(jù)主導(dǎo)地位，A股去“散戶化”將更加深化，價(jià)值投資理念最終將成為市場(chǎng)的主流。

　　事實(shí)上，作為全球第二大資本市場(chǎng)，成功“入摩”已經(jīng)凸顯出A股市場(chǎng)的影響力，“入富”與MSCI提高A股權(quán)重，必將進(jìn)一步提升A股在全球資本市場(chǎng)中的地位與價(jià)值，反過來又將對(duì)A股在制度建設(shè)、市場(chǎng)監(jiān)管以及投資者保護(hù)方面產(chǎn)生促進(jìn)作用。因此，“入富”與MSCI提升A股權(quán)重，最終將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。

　　□曹中銘（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）