機構重倉股頻遭腰斬，抱團取暖反而更加涼涼

　　原創(chuàng)： 王彭

　　在今年的市場行情中，基金重倉股也難以幸免。

　　以昔日的科技明星企業(yè)、公募基金重倉股——【科大訊飛(002230)、股吧】為例，多重負面夾擊之下，該股今年以來股價暴跌47.2%，總市值蒸發(fā)超400億元。隨之一同“受傷”的，還有其背后的多只基金。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，共有186只基金約持有3829萬股科大訊飛的股票，占流通股的比例為1.95%。

　　除了科大訊飛，還有不少基金重倉股的股價也遭致“腰斬”。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，今年以來共有20只基金重倉股跌幅超過50%。其中，353只基金“抱團”的【索菲亞(002572)、股吧】跌幅為53.73%，413只基金扎堆持有的金風科技下跌51.23%，382只基金持有的隆基股份下跌50.73%。

　　此外，在去年的白馬行情中受基金集體追捧的伊利股份、水井坊、瀘州老窖、通化東寶、三安光電、【天齊鋰業(yè)(002466)、股吧】、分眾傳媒等個股，今年以來的跌幅也在20%-50%之間不等。

　　年初至今股價遭遇腰斬的基金重倉股一覽表

　　　　（數(shù)據(jù)來源：）

　　值得一提的是，華南一位知名基金經(jīng)理管理的偏股型基金，今年上半年一直重倉的兩只個股——信維通信和華帝股份，年初至今跌幅分別高達54.73%、58.09%，重倉股跌了這么多，也不知這位基金經(jīng)理三季度減倉了沒有……

　　對于基金重倉股表現(xiàn)慘淡的原因，滬上一位基金分析人士認為，近年來公募基金持股集中度上升，獨門重倉的個股相對較少，很多個股的背后都有多家機構共同持有。在這種情況下，遇到市場大幅下跌，基金贖回量暴增，基金被動減倉會導致股價進一步回落，從而陷入惡性循環(huán)。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，在今年泥沙俱下的市場行情中，整個市場的重心都在下移，一些被基金重倉的優(yōu)質白馬股也無法幸免，有些甚至遭遇腰斬。而這種情況進一步打擊了投資者的信心，令市場整體反彈乏力。

　　那么對于基金經(jīng)理而言，重倉股股價跌了一半，此時究竟是選擇堅定加倉，還是承認“看走眼”清倉離場？不同的人顯然有著不同的答案。

　　“我會加一倍的倉位，因為我相信自己的研究結果，股價下跌只能說明市場沒有認識到它的價值，這時加倉就可以賺取以后更高的收益。”滬上一家基金公司的權益投資負責人直言不諱的說。

　　在深圳一位基金經(jīng)理看來，很多市值不大的細分行業(yè)龍頭，估值從最高點的40、50倍，跌到現(xiàn)在15倍左右，已經(jīng)到了他的心理價位?！拔也粫墓蓛r的跌幅上來判斷此時是否應該買入，而是會去看一下它的股權質押情況、現(xiàn)金流、經(jīng)營業(yè)績和估值等等，如果條件合適就會堅決買入?！?/p>

　　“重倉股股價跌了一半，如果我很看好就會選擇加倉。從組合管理的角度來看，假如某只股票在我組合里原來有4個點，但是因為市場下跌比例只剩下3個點或2個點，這時候如果不趁便宜加倉，等到它恢復到原來價位的時候，我就會跑輸市場。比如舜宇光學科技，在它從174元跌到現(xiàn)在80元附近以后，我就加了不少倉位?！绷硪晃换鸾?jīng)理坦言。

　　不過，也有人持相反觀點。

　　滬上一位基金經(jīng)理認為，市場永遠是正確的，股價下跌只能說明有些因素之前沒有看清，這時最好的做法就是先減一半倉位來規(guī)避風險。

　　永贏基金總經(jīng)理助理兼權益投資總監(jiān)李永興則有著更為細致的處理方式。在他看來，跌幅較大的的基金重倉股分為兩種情況：一種是基本面出現(xiàn)問題導致業(yè)績預期下調；另一種是基本面變化不大但估值大幅大跌。

　　“對于前者，今年市場的黑天鵝較多，所以很多公司的基本面都會受到事件性影響導致盈利預期下降，這類公司分為兩類：一是基本面惡化即盈利很難回到高增長通道，在操作上，這類公司我們會選擇規(guī)避；另一類股的基本面只是階段性受影響，未來盈利會重回高增長，對于這類公司我們會擇機布局?！?/p>

　　對于那些基本面變化不大但估值大幅下跌的股票，李永興認為也需區(qū)別看待?！捌渲幸环N情況是原本估值就過高，目前估值回歸合理，這類公司暫時投資機會并不大；另一種是由于市場資金減少導致估值大幅錯殺，對于這類公司我們會考慮逢低布局。”