近日，網(wǎng)絡(luò)上有一位“大神”分享了自己的轉(zhuǎn)債“神操作”，借助不設(shè)漲跌停板、日內(nèi)T+0交易、股債套利等轉(zhuǎn)債特性，成功實(shí)現(xiàn)了彎道超車(chē)。

　　進(jìn)入2019年，A股漲勢(shì)如虹，股民紛紛入場(chǎng)，但有人卻將主戰(zhàn)場(chǎng)放在了小眾產(chǎn)品——可轉(zhuǎn)債上。作為債券中的一個(gè)另類，轉(zhuǎn)債在債券牛市中難施展拳腳，在股票牛市中卻如魚(yú)得水。特發(fā)轉(zhuǎn)債，則是本輪轉(zhuǎn)債春季行情的一面旗幟。

　　彎道超車(chē)！買(mǎi)不到漲停股，就買(mǎi)轉(zhuǎn)債

　　特發(fā)轉(zhuǎn)債是2018年12月底上市的小盤(pán)轉(zhuǎn)債，發(fā)行人是【特發(fā)信息(000070)、股吧】。

　　特發(fā)轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模只有4億元出頭，是一只不折不扣的小盤(pán)轉(zhuǎn)債。特發(fā)轉(zhuǎn)債生逢其時(shí)，上市不久便遇上A股大漲，站在5G概念風(fēng)口的正股特發(fā)信息，開(kāi)年后股價(jià)連續(xù)漲停，跟漲的特發(fā)轉(zhuǎn)債也成了轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的上漲龍頭。

　　有一位網(wǎng)友在網(wǎng)上分享了自己的投資案例，其投資標(biāo)的正是特發(fā)轉(zhuǎn)債。

　　2月22日上午，這位網(wǎng)友在152.33元的價(jià)位大筆買(mǎi)入特發(fā)轉(zhuǎn)債。當(dāng)天特發(fā)轉(zhuǎn)債收?qǐng)?bào)165.50元，大漲12.88%，該網(wǎng)友這部分倉(cāng)位浮盈比例達(dá)8.6%。

　　　　在這位網(wǎng)友買(mǎi)入的時(shí)候，特發(fā)轉(zhuǎn)債已經(jīng)上漲了將近4%。

　　“為何我會(huì)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)追高？因?yàn)榇_定性！正股特發(fā)信息封板堅(jiān)決，周一（2月25日）必然大幅高開(kāi)甚至加速一字板。買(mǎi)不到正股，沒(méi)有漲跌幅限制的轉(zhuǎn)債就是一個(gè)好的選擇，買(mǎi)完后收盤(pán)特發(fā)轉(zhuǎn)債漲了12.88%?！边@位網(wǎng)友表示。

　　很多人看到漲了這么多，就會(huì)想賣(mài)出，但“我周五（2月22日）下午緊急從銀行又轉(zhuǎn)了近百萬(wàn)資金，繼續(xù)加倉(cāng)特發(fā)轉(zhuǎn)債”。

　　為什么這么看好？這位網(wǎng)友表示，2月22日特發(fā)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值為193.36元，收盤(pán)才165.5元，存在很大套利空間，如果特發(fā)信息下一交易日（2月25日）再漲停，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值就升到212元，有望成為2019年首只超過(guò)200元的可轉(zhuǎn)債。

　　事實(shí)驗(yàn)證了這一點(diǎn)。2月25日，特發(fā)轉(zhuǎn)債大漲36.25%，收盤(pán)報(bào)225.5元，不僅突破了200元大關(guān)，還完成了對(duì)正股的反超。截至2月25日，特發(fā)轉(zhuǎn)債年內(nèi)漲幅高達(dá)121.97%，同期特發(fā)信息累計(jì)漲幅為103.10%。

　　通常情況下，轉(zhuǎn)債漲不過(guò)正股，但如果正股漲停后仍具備持續(xù)上漲的潛力，投資者便可以通過(guò)轉(zhuǎn)債提前收獲正股后續(xù)上漲的收益。這得益于轉(zhuǎn)債作為債券的特性——不設(shè)漲跌停板。

　　2月21日至25日，正股特發(fā)信息連續(xù)漲停，25日股價(jià)開(kāi)盤(pán)直接漲停，連續(xù)封板的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，導(dǎo)致很多搶不到籌碼的資金紛紛涌入轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。在特發(fā)轉(zhuǎn)債大漲36%的背后，游資的涌入應(yīng)該“功不可沒(méi)”。

　　神操作！浮虧26萬(wàn)變浮盈68萬(wàn)

　　“大神”的故事還沒(méi)完！上周，這位網(wǎng)友又分享了一個(gè)自己交易特發(fā)轉(zhuǎn)債的案例。

　　這位網(wǎng)友表示，在2月25日大漲過(guò)后，其特發(fā)轉(zhuǎn)債持倉(cāng)浮盈已達(dá)到65.48萬(wàn)元。但緊接著，特發(fā)轉(zhuǎn)債在2月26日大跌26%，其持倉(cāng)變成了浮虧26.38萬(wàn)元。

　　2月25日，特發(fā)轉(zhuǎn)債大漲36%，其賬戶是這樣的。

　　　　2月26日，特發(fā)轉(zhuǎn)債大跌26%，其賬戶成這樣了。

　　　　但這位網(wǎng)友在大跌當(dāng)天沒(méi)有選擇止損，而是逆勢(shì)加倉(cāng)，拉低成本。2月27日，特發(fā)轉(zhuǎn)債卷土重來(lái)，收盤(pán)大漲15%。

　　　　這位網(wǎng)友選擇高位分批減倉(cāng)，當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，浮虧26.38萬(wàn)元又變成了浮盈68.81萬(wàn)元。當(dāng)天特發(fā)轉(zhuǎn)債收盤(pán)價(jià)為191.06元，沒(méi)有回到前一天的225.50元，但其浮盈反而多了3.33萬(wàn)元。

　　　　該網(wǎng)友能夠力挽狂瀾、一舉扭虧，關(guān)鍵在于高水平的操作——在轉(zhuǎn)債調(diào)整時(shí)加倉(cāng)，拉低了成本。為何敢于逆勢(shì)加倉(cāng)？除了“老司機(jī)”具備的心理素質(zhì)和操作能力，恐怕還有關(guān)鍵的一點(diǎn)：轉(zhuǎn)債具備安全墊。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月26日特發(fā)轉(zhuǎn)債大跌26%后，收盤(pán)價(jià)為166.111元，正股特發(fā)信息從漲停板上急墜而下，但收盤(pán)跌幅不到1%，收?qǐng)?bào)14.31元。據(jù)此計(jì)算，2月26日收盤(pán)，特發(fā)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值為211.06元，比166.111元的市價(jià)高出27%，仍具備很大的保護(hù)空間。

　　這其實(shí)是轉(zhuǎn)債與正股套利的操作思路。如果特發(fā)轉(zhuǎn)債進(jìn)入了轉(zhuǎn)股期，轉(zhuǎn)債投資者也可以選擇直接轉(zhuǎn)股。

　　成功套利！T+0交易有奇效

　　除了不設(shè)漲跌停板，可以開(kāi)展股債套利之外，轉(zhuǎn)債還擁有一些讓股票都望塵莫及的技能——T+0交易、質(zhì)押融資放大杠桿。

　　一方面，轉(zhuǎn)債內(nèi)嵌轉(zhuǎn)股權(quán)利，自帶股性加持，正股漲則轉(zhuǎn)股價(jià)值就漲，轉(zhuǎn)債價(jià)格跟著也漲。另一方面，不設(shè)漲跌停板、T+0交易乃至質(zhì)押回購(gòu)融資，這些債券的功能轉(zhuǎn)債都有，這使得轉(zhuǎn)債比股票更靈活，更具操作性，加上其流動(dòng)性在債券市場(chǎng)上獨(dú)步青云，因此受到資金青睞也是必然。

　　除了上面這位“大神”，近期另一位網(wǎng)友也在網(wǎng)上分享了轉(zhuǎn)債實(shí)戰(zhàn)案例，交易標(biāo)的也是特發(fā)轉(zhuǎn)債。

　　2月28日，A股不少前期強(qiáng)勢(shì)股大跌，市場(chǎng)情緒迎來(lái)調(diào)整?！爸芪澹?月 1日）開(kāi)盤(pán)后【大智慧(601519)、股吧】（維權(quán)）被悶一字跌停，紫金銀行開(kāi)盤(pán)后20個(gè)點(diǎn)瀑布?xì)?。最后兩只?qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌完成代表著情緒進(jìn)入冰點(diǎn)，此時(shí)有兩種可能，一是冰點(diǎn)之后再冰點(diǎn)，二是對(duì)情緒進(jìn)行修復(fù)。”該網(wǎng)友稱。

　　“隨后，金證股份漲停，安信信托、市北高新等悉數(shù)翹板，大智慧甚至從跌停被拉至翻紅，市場(chǎng)情緒修復(fù)非常強(qiáng)?！?/p>

　　　　此時(shí)，特發(fā)信息還在跌停板上。該網(wǎng)友認(rèn)為，由于其他核心個(gè)股的強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，特發(fā)信息打開(kāi)跌停是意料中的事。

　　應(yīng)該如何操作？該網(wǎng)友認(rèn)為，假如在跌停板買(mǎi)入特發(fā)信息的話，除非收盤(pán)拉到紅盤(pán)以上，隔天也不一定安全，一旦情緒再度回落，尾盤(pán)再度封死跌停也并非沒(méi)有可能。這時(shí)候，便想到了轉(zhuǎn)債。

　　“提前潛伏特發(fā)轉(zhuǎn)債，一旦特發(fā)信息打開(kāi)跌停，至少會(huì)向上脈沖，即便是封死跌停，也可以選擇日內(nèi)T+0止損，虧損幅度可控，盈虧比非常合適?！边@位網(wǎng)友寫(xiě)道。15分鐘后，特發(fā)信息打開(kāi)跌停，特發(fā)轉(zhuǎn)債瞬間上沖7%，“15分鐘完成了7%的套利”。

　　這次操作雖然也是股債套利，但充分利用了轉(zhuǎn)債T+0的交易優(yōu)勢(shì)。3月1日，特發(fā)信息在沖高后重新回落，最終大跌9.31%；特發(fā)轉(zhuǎn)債也大跌10.61%。不過(guò)，由于實(shí)施T+0回轉(zhuǎn)交易，套利投資者有時(shí)間落袋為安。

　　轉(zhuǎn)債——債券中的戰(zhàn)斗機(jī)

　　轉(zhuǎn)債就是這樣一種債券，在債券牛市中難施展拳腳，在股票牛市中卻如魚(yú)得水。

　　轉(zhuǎn)債給人印象最深刻的可能是其攻防兼?zhèn)涞奶匦?，但事?shí)上轉(zhuǎn)債還有很多特性，如不設(shè)漲跌停板、實(shí)施T+0回轉(zhuǎn)交易，還可以進(jìn)行條款博弈、股債套利等。而在特發(fā)轉(zhuǎn)債身上，轉(zhuǎn)債進(jìn)攻性、防御性以及交易性優(yōu)勢(shì)被展現(xiàn)得淋漓盡致。

　　轉(zhuǎn)債這些特征，受到三類投資者的歡迎：

　　第一類是對(duì)投資權(quán)益資產(chǎn)受限的投資者，比如一些債券型基金，不能直接買(mǎi)股票，但可以買(mǎi)轉(zhuǎn)債。轉(zhuǎn)債是其分享股市上漲的一條重要途徑。

　　第二類是風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)低的投資者。轉(zhuǎn)債還是債券，理論上只要發(fā)行人不違約，轉(zhuǎn)債最多跌到純債價(jià)值附近。持有轉(zhuǎn)債，既保留了債券的票息收益，又拿到分享股票上漲的權(quán)利。對(duì)于投資經(jīng)驗(yàn)不多的投資者來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)債是比較好的選擇。

　　第三類則是風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者。有的高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者鐘愛(ài)強(qiáng)勢(shì)股，尤其是連續(xù)打板的股票。但有些強(qiáng)勢(shì)股開(kāi)盤(pán)直接漲停，根本不提供進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)，轉(zhuǎn)債給這類投資者提供了曲線“上車(chē)”甚至“彎道超車(chē)”的機(jī)會(huì)。

　　車(chē)是好車(chē)，但一不留神，照樣會(huì)翻車(chē)。轉(zhuǎn)債有碾壓債券的彈性，當(dāng)然也有債券不可比擬的風(fēng)險(xiǎn)。特發(fā)轉(zhuǎn)債頭一天大漲36%，第二天大跌26%，就是最好證明。市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，轉(zhuǎn)債可能比正股跌得少，但仍然會(huì)跌，只有在市價(jià)接近純債時(shí)，其防御性才能得到更好展現(xiàn)。因此，轉(zhuǎn)債投資也得防風(fēng)險(xiǎn)，更應(yīng)掌握策略，選好品種。

　　需要提醒的是，經(jīng)過(guò)此輪上漲，雖不能說(shuō)轉(zhuǎn)債趨勢(shì)已去，但其相對(duì)性價(jià)比的確有所下降。機(jī)構(gòu)建議，未來(lái)可以從三個(gè)角度把握轉(zhuǎn)債投資——消滅低價(jià)券、跟隨正股輪動(dòng)、打新，對(duì)于近期漲幅較大的品種，可以考慮逐步兌現(xiàn)盈利。