資管新規(guī)落地滿周年，券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型透露哪些信號(hào)？

　　來源：公私風(fēng)云

　　資管新規(guī)落地已滿一周年，券商資管業(yè)務(wù)明顯降溫。

　　近日，隨著上市券商4月份月度經(jīng)營(yíng)情況公布，13家券商資管子公司的業(yè)績(jī)也浮出水面。受整體經(jīng)營(yíng)下滑影響，券商資管子公司中有11家4月凈利潤(rùn)環(huán)比下降，其中4家遭“腰斬”。

　　前4月營(yíng)收凈利微增

　　從2019年前4個(gè)月的經(jīng)營(yíng)情況來看，券商資管整體呈現(xiàn)正面積極信號(hào)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，13家券商資管子公司今年前4個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.11億元，同比微幅上漲1.22%；累計(jì)凈利潤(rùn)為18.63億元，同比漲幅7.7%。

　　具體來看，前4個(gè)月，13家券商資管子公司中，7家公司累計(jì)凈利潤(rùn)超過1億元，4家公司凈利潤(rùn)同比增幅超50%。如光證資管前4個(gè)月凈利同比增幅達(dá)140.50%，營(yíng)收同比增幅達(dá)79.62%；海通資管前4個(gè)月凈利同比增幅達(dá)99.05%，營(yíng)收同比增幅達(dá)81.68%；浙商資管前4個(gè)月凈利同比增幅達(dá)1153.69%，營(yíng)收同比增幅達(dá)42.25%。

　　　　這樣的數(shù)據(jù)表現(xiàn)明顯優(yōu)于2018年全年。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，可比92家券商2018年合計(jì)實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)收入281.07億元，同比下滑9%。

　　主動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)突出

　　自2018年4月27日資管新規(guī)落地之后，通道業(yè)務(wù)萎縮，券商資管野蠻生長(zhǎng)時(shí)代結(jié)束，以主動(dòng)管理為標(biāo)志的資管新時(shí)代到來。

　　從數(shù)據(jù)可以看出，資管新規(guī)去通道、降杠桿，對(duì)于資管行業(yè)的正面指引效果明顯，注重提高主動(dòng)管理能力、回歸投資本質(zhì)的券商資管自然脫穎而出。在券商資管業(yè)務(wù)方面，頭部效應(yīng)明顯，排名前20的券商資管業(yè)務(wù)收入總體占比在七成以上，而且其多為主動(dòng)管理規(guī)模較為靠前的。

　　有行業(yè)專業(yè)人士指出，主動(dòng)管理對(duì)于券商資管的研究能力、投資能力、產(chǎn)品開發(fā)能力等都提出了更高的要求。

　　回歸資產(chǎn)管理本源

　　華寶證券分析師徐豐羽在最新研報(bào)中指出，新資管時(shí)代下，資管行業(yè)在產(chǎn)品格局、投資者行為和投資者選擇方面均會(huì)面臨重構(gòu)，券商資管在資金端、產(chǎn)品端和資產(chǎn)端也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)變化：資金來源將更多向個(gè)人客戶傾斜，產(chǎn)品轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理類私募證券投資產(chǎn)品，同時(shí)更加注重主動(dòng)管理類證券投資能力的培養(yǎng)。

　　他還表示，在資管行業(yè)格局重構(gòu)的時(shí)代，各類資管機(jī)構(gòu)在統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下重新競(jìng)爭(zhēng)。券商資管想要在競(jìng)爭(zhēng)中拔得頭籌，應(yīng)當(dāng)依靠券商牌照，充分發(fā)揮“全業(yè)務(wù)鏈”優(yōu)勢(shì)，利用證券公司各個(gè)業(yè)務(wù)板塊，鏈接資管業(yè)務(wù)資金端、產(chǎn)品端及資產(chǎn)端，以證券公司全牌照優(yōu)勢(shì)的“不變”應(yīng)對(duì)行業(yè)格局的“萬變”，逐步回歸券商資管“代客理財(cái)”的本質(zhì)。

　　江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、聯(lián)席副總裁屈慶表示：“券商資管業(yè)務(wù)的3.0版本已經(jīng)開啟，券商資管的核心競(jìng)爭(zhēng)力將是能否真正輸出銀行端需要的投研能力。而投顧業(yè)務(wù)是3.0版本的核心模式。”

　　他認(rèn)為，資管行業(yè)的本源是“受人之托，代客理財(cái)”，既然它是投資業(yè)務(wù)，投研能力必然也就是其核心的競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　在他看來，在資管新規(guī)的背景下，未來銀行和券商的合作并不會(huì)消失，只會(huì)加強(qiáng)。只是模式上從過去的通道和主動(dòng)管理的模式轉(zhuǎn)向投顧模式，從過去的券商資管幫銀行理財(cái)投資轉(zhuǎn)向券商資管幫銀行等客戶培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)，指導(dǎo)投資。

　　國(guó)際金融報(bào)記者 劉新余