金融圈女神經(jīng) 曲艷麗

　　曲艷麗 | 文

　　黃燕銘可能是整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)里最有意思的人。

　　他有“證券研究之父”的稱謂，早年間在申萬研究所，麾下一大批后來風(fēng)起云涌的明星分析師，堪稱黃埔軍校。之后在瑞銀證券短暫停留后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)【國泰君安(601211)、股吧】研究所，又挖掘出任澤平、喬永遠(yuǎn)等名家。

　　總之，他在券商研究界是泰斗級(jí)人物。

　　從第三方角度觀察，黃燕銘是一個(gè)復(fù)雜的人。

　　他有天才的一面，也有我行我素的一面。在資本市場(chǎng)里，是有些人討厭黃燕銘的，然而，只要黃燕銘在市場(chǎng)上說點(diǎn)什么，所有人都會(huì)豎起耳朵聽聽，沒有人可以忽視他的判斷。

　　他所帶過的那些門徒們，有些對(duì)他非常感恩，有些又頗為腹誹。

　　在言行中，黃燕銘老師有些小傲嬌、小自戀、真性情，敢于做自己。

　　2016年國泰君安首席出走風(fēng)波之后，黃燕銘篤篤定定地回應(yīng)：

　　任澤平后還有“任澤平”，喬永遠(yuǎn)后還有“喬永遠(yuǎn)”，黃燕銘后還有沒有“黃燕銘”呢，我的兄弟姐妹們，你們說有還是沒有？

　　我在天弘基金的2019ETF峰會(huì)暨天弘指數(shù)基金戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，又見到了他在臺(tái)上。

　　黃燕銘特別有意思，他說天弘余額寶有非常特別的互聯(lián)網(wǎng)精神，所以他沒有穿西裝，特意穿了一套T恤衫，是A股一家上市公司【比音勒芬(002832)、股吧】生產(chǎn)的。

　　以前我在私下場(chǎng)合見過他，整整齊齊的西裝三件套，不是那種投行精英范兒，而是老派、講究。

　　黃燕銘演講實(shí)錄：部分精選

　　時(shí)間 | 2019年8月23日下午

　　　關(guān)于消費(fèi)股

　　我今年做了一件很重要的事情：把所有的明星消費(fèi)類的上市公司都走了一遍。

　　龍頭類的消費(fèi)上市公司日子都非常好過，但是二三線的消費(fèi)類的公司的日子并不好過。

　　現(xiàn)在出現(xiàn)的是什么情況？整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增速放緩，能夠留出來新的市場(chǎng)空間并不多，但是龍頭的一線公司憑借自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)張市場(chǎng)，擠占二三線企業(yè)的市場(chǎng)份額，他們同樣獲得良好的經(jīng)營業(yè)績和成長性。

　　今年A股市場(chǎng)的特征是什么？

　　往年是一線消費(fèi)股炒完了，炒二線消費(fèi)股，二線消費(fèi)股炒完了，炒三線消費(fèi)股。

　　但對(duì)不起，今年是沒有。今年就是一線消費(fèi)龍頭股，二三線甭想了。

　　所以，我們現(xiàn)在看到的是市場(chǎng)上一線消費(fèi)龍頭股抱團(tuán)取暖的行情越來越明顯，在未來3-6個(gè)月，一線消費(fèi)龍頭股的抱團(tuán)取暖行情還會(huì)繼續(xù)。

　　　關(guān)于科技股

　　在未來發(fā)展的橫盤震蕩行情當(dāng)中，第一個(gè)，消費(fèi)龍頭股依然是投資的重點(diǎn)。

　　第二個(gè)是科技低風(fēng)險(xiǎn)特征，不是高風(fēng)險(xiǎn)特征。低風(fēng)險(xiǎn)特征的價(jià)值型的科技股，依然是下一個(gè)階段的重點(diǎn)。

　　所以，下一步階段的投資重點(diǎn)依然是：一是一線消費(fèi)龍頭股、二是低風(fēng)險(xiǎn)特征高科技股票。

　　也遇到一個(gè)問題，玩消費(fèi)股的人跟玩高科技股票的人，是同一個(gè)人，還是兩個(gè)不同的人？

　　其實(shí)答案很簡單，是兩批不同的投資者，在兩個(gè)世界里面，玩兩個(gè)分別屬于他們各自的交易品種。

　　如果這個(gè)問題你理解透了的話，很容易理解現(xiàn)在科創(chuàng)版的股票價(jià)格為什么這么高。當(dāng)然，“這么高”是你的內(nèi)心世界判斷，可是他們不認(rèn)為高。

　　這是科創(chuàng)板股票接下來會(huì)出現(xiàn)什么樣行情，是繼續(xù)暴漲、緩緩振蕩、還是出現(xiàn)下跌，不能用心去猜，而是用當(dāng)局者的內(nèi)心世界去猜，做科創(chuàng)板又是一批人。

　　整個(gè)市場(chǎng)是豐富多彩的。不同的風(fēng)格偏好投資者，會(huì)把不同的風(fēng)格產(chǎn)品，把價(jià)格往不同的方向去走。

　　關(guān)于這個(gè)問題，在2013年做過一個(gè)非常恰當(dāng)?shù)谋扔鳎河幸患胰思?，老人和年輕人坐在一起吃飯，突然門外一聲巨響，老人的第一反映是鉆到桌子里去，而年輕人的第一反映是躥到門外看一看。

　　所以，消費(fèi)類股票和科技類的股票，包括科創(chuàng)板，他們是不同的類型投資者在資本市場(chǎng)的不同表面都在表現(xiàn)的一個(gè)市場(chǎng)。

　　　　關(guān)于大勢(shì)

　　股票價(jià)格為什么會(huì)漲跌呢？因?yàn)楸娙说男脑趧?dòng)，最后會(huì)反映在股票價(jià)格上。

　　在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，整個(gè)A股市場(chǎng)上市公司的盈利還是在逐步恢復(fù)，這個(gè)恢復(fù)的時(shí)間在不斷的被往后拖，由于各種因素。

　　我們可以看到，全市場(chǎng)基本認(rèn)為，長期來看市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)總體上來講是回落。多國貨幣政策預(yù)期出現(xiàn)預(yù)防式或者是被動(dòng)式的寬松，世界經(jīng)濟(jì)疲軟，市場(chǎng)擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下一個(gè)臺(tái)階。

　　但是，我們要強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增速的背后，跟股市漲跌之間沒有一個(gè)絕對(duì)的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增速往上調(diào)，股市跌，你們見過吧。經(jīng)濟(jì)往下掉，股市卻往上漲，你們也見過，所以股市的運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)之間沒有一個(gè)絕對(duì)的關(guān)系。

　　我今年5月份的時(shí)候說過：2700點(diǎn)不會(huì)跌破，別害怕。

　　前兩天，有人說跌破2700的時(shí)候，我說你放心，沒事的。

　　所以，我要說的是：基本下半年A股市場(chǎng)的走勢(shì)依然比較平穩(wěn)，大家不用過度恐慌，2700的支撐力量很強(qiáng)。

　　但是現(xiàn)在2800多點(diǎn)，你現(xiàn)在告訴我2700支撐力量很強(qiáng)，不是白說嗎？過兩天大盤2700的時(shí)候你記得我講過這句話。

　　今年下半年整個(gè)的A股運(yùn)行當(dāng)中，橫盤震蕩是一個(gè)主流，大盤指數(shù)依然是一個(gè)橫盤震蕩的行情。