MSCI再度擴(kuò)容來(lái)襲，對(duì)我們大A股有什么影響？

　　來(lái)源：中歐基金

　　原創(chuàng)： 小歐

　　11月26日，A股納入MSCI將迎來(lái)今年以來(lái)的第三次擴(kuò)容，這也是年內(nèi)最后一輪最大的一次的擴(kuò)容。此次擴(kuò)容后，A股納入因子將由15%提升到20%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)將至少帶來(lái)400億元人民幣被動(dòng)增量資金。

　　有券商人士直言：這將是“年內(nèi)最后一次做多窗口”。

　　（來(lái)源：中信證券《11月底MSCI擴(kuò)容生效，年內(nèi)最后做多窗口》）

　　事實(shí)上，A股已經(jīng)歷了4次納入MSCI的比例變動(dòng)，即將到來(lái)的11月份將是第5次。

　　如果說(shuō)MSCI擴(kuò)容對(duì)A股影響重大，那么前幾次擴(kuò)容A股表現(xiàn)如何？小歐今天和大伙聊聊這事兒。

　　歷次擴(kuò)容，大概率帶來(lái)北上資金的加速流入

　　先附上一張A股納入MSCI歷史進(jìn)程表↓

　　　　從2018年5月31日，A股首次納入MSCI正式實(shí)施的比例2.5%，到即將到來(lái)了11月26日的20%，2.5%→20%，一年半左右時(shí)間，MSCI對(duì)A股市場(chǎng)認(rèn)可度越來(lái)越高。

　　A股越來(lái)越“國(guó)際化”，也吸引來(lái)不少外資的“注目”。

　　從MSCI納入A股帶來(lái)的資金流入數(shù)據(jù)看，北上資金買入額明顯增多。

　　　　興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)了前4次MSCI調(diào)整A股納入比例后相應(yīng)北上資金變化，數(shù)據(jù)顯示：

　　? MSCI納入A股當(dāng)月陸股通買入額占成交金額比例相比上月均有提升！（見(jiàn)紅色折線所示部分，黃色框表示MSCI納入A股的月份）

　　? 從納入的當(dāng)月情況看，當(dāng)月北上資金買入額（月度陸股通買入額）這一絕對(duì)量指標(biāo)除了 2019 年5 月這個(gè)月份相比上月有所下降外，其余均較上個(gè)月份有所提升。

　　MSCI擴(kuò)容，A股或提前反應(yīng)

　　那么，MSCI再度擴(kuò)容，對(duì)A股影響幾何呢？

　　如果從A股納入MSCI或擴(kuò)容當(dāng)天數(shù)據(jù)看，除2018年8月31日，有三次上漲了。

　　　　如果從區(qū)間數(shù)據(jù)看，A股納入MSCI比例調(diào)整，A股行情一般會(huì)提前響應(yīng)。納入當(dāng)天的前一周，除去2018年5月31日，其余三次上證綜指均上漲了。而后一周上漲和下跌的概率持平。

　　　　（來(lái)源：Wind）

　　值得注意的是，外資多屬于機(jī)構(gòu)資金，更注重價(jià)值投資，進(jìn)入中國(guó)來(lái)到A股市場(chǎng)，并不像國(guó)內(nèi)的一些投機(jī)炒作資金，瘋狂炒作一番，或到高位來(lái)做接盤俠。

　　國(guó)盛證券提醒，雖然國(guó)際資金與股市漲跌并無(wú)必然聯(lián)系，但隨著MSCI納入以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)放，投資者結(jié)構(gòu)與交易風(fēng)格的改善確是趨勢(shì)性方向。比如1、國(guó)際資本涌入，會(huì)帶來(lái)本國(guó)股市與外圍（歐美）市場(chǎng)的相關(guān)性的增強(qiáng)；2、隨著外資成交占比中樞的上移，市場(chǎng)估值波動(dòng)率趨勢(shì)下行；3、將帶來(lái)權(quán)重藍(lán)籌板塊以及優(yōu)勢(shì)企業(yè)相對(duì)估值的重估。

　　北上資金大藍(lán)籌、新興成長(zhǎng)行業(yè)各有所愛(ài)

　　從前面四次 A 股納入msci指數(shù)的當(dāng)月情況看，2018年5月和8月、2019年5月和8月外資均加倉(cāng)大藍(lán)籌行業(yè)，而四個(gè)月份中，家用電器、食品飲料是北上資金凈流入最多的行業(yè)。計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等新興成長(zhǎng)行業(yè)也是加購(gòu)的對(duì)象。

　　北上資金凈流入前五行業(yè)

　　　?。▉?lái)源：廣發(fā)證券，Wind，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類）

　　國(guó)金證券研究發(fā)現(xiàn)，從納入成分股行業(yè)權(quán)重看，由于中盤股的納入，相比8月份數(shù)據(jù)，今年11月銀行和非銀權(quán)重下降較多，而醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)權(quán)重提升較多。從行業(yè)權(quán)重來(lái)看，主要集中在醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)、化工、食品飲料，權(quán)重分別為2.25%、1.38%、1.36%、1.26%、0.95%。屆時(shí)這些行業(yè)吸引資金流入，可能帶動(dòng)相關(guān)板塊行情爆發(fā)。

　　　　事實(shí)上，伴隨著對(duì)外開(kāi)放繼續(xù)推進(jìn)、A股進(jìn)一步納入各國(guó)際指數(shù)，外資流入將是大勢(shì)所趨，并將成為支撐市場(chǎng)底部的重要力量，對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)和風(fēng)格的影響程度也將進(jìn)一步加大。A股在國(guó)際上的影響力也會(huì)穩(wěn)步提升，未來(lái)，一起拭目以待。