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　　A股“減值潮”開(kāi)啟： 第一波炸響200億

　　編者按

　　又到“過(guò)年關(guān)”階段，資本市場(chǎng)雷聲不斷，

　　第一波“減值潮”規(guī)模已超200億元，

　　無(wú)論是商譽(yù)減值還是資產(chǎn)減值，其合理性都需考量，

　　防止別有動(dòng)機(jī)的“財(cái)務(wù)大洗澡”。新的《證券法》實(shí)施在即，

　　上市公司的違規(guī)違法行為將受到更嚴(yán)厲的處罰。

　　■本報(bào)記者 麻曉超 陳鋒 北京報(bào)道

　　1月是A股的“多事之秋”。不過(guò)，今年的減值“景象”與去年相比略有不同。

　　差不多一年前的此刻，一批上市公司陸續(xù)開(kāi)啟了商譽(yù)減值的披露，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，最終一共“釋放”了約1536億元的商譽(yù)。

　　時(shí)隔一年，2020年的1月前后，A股上市公司資產(chǎn)減值公告也在不斷增多。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月8日，兩市已有20多家公司披露了包括商譽(yù)減值在內(nèi)的各類資產(chǎn)減值公告，涉及的減值規(guī)模已超200億元。

　　此外，距離交易所規(guī)定的業(yè)績(jī)預(yù)告披露截止期尚有約20天，這一波減值的規(guī)模到底有多少，還有很大懸念。在未來(lái)的一段時(shí)間里，哪些行業(yè)和哪些股票需要投資者警惕？

　　創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)減值殺傷大

　　創(chuàng)業(yè)板公司一旦發(fā)生大額商譽(yù)減值，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。以史為鑒，創(chuàng)業(yè)板的投資者近期需要更加謹(jǐn)慎地投資。

　　“一年前的A股商譽(yù)減值潮事件，目前市場(chǎng)比較一致的看法是，與2015年至2016年是A股并購(gòu)高發(fā)期相關(guān)。當(dāng)時(shí)發(fā)生的并購(gòu)案件，在兩到三年后迎來(lái)了業(yè)績(jī)承諾到期日，上市公司旗（金麒麟分析師）下一些沒(méi)有完成業(yè)績(jī)承諾的并購(gòu)資產(chǎn)，相應(yīng)地在2018年進(jìn)行了商譽(yù)減值的計(jì)提。除此之外，證監(jiān)會(huì)2018年底要求上市公司每年底進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試，推動(dòng)了積聚的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)提前釋放?！币晃?a href="http://m.xfjyyzc.com/gushizhibo/608511.htm" target="_blank">一級(jí)市場(chǎng)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

　　當(dāng)年的這一波商譽(yù)減值，在A股所有板塊中，對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司影響最大?！度A夏時(shí)報(bào)》記者查詢Choice統(tǒng)計(jì)的商譽(yù)減值數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2018年，創(chuàng)業(yè)板的“商譽(yù)減值占凈利潤(rùn)比重”高達(dá)183.09%，中小板為41.68%，主板為2.37%。

　　當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板哪些股票商譽(yù)較高？《華夏時(shí)報(bào)》記者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2019年第三季度，從商譽(yù)規(guī)模來(lái)看，數(shù)知科技（63.14億元）、金科文化、藍(lán)色光標(biāo)、【捷成股份(300182)、股吧】、東方財(cái)富、中金環(huán)境、立思辰、新研股份、利亞德、潤(rùn)和軟件依次位居創(chuàng)業(yè)板前十。

　　而其中，排名第六的【中金環(huán)境(300145)、股吧】，商譽(yù)規(guī)模約29.32億元，不久前剛發(fā)布了商譽(yù)減值事項(xiàng)。

　　2020年1月6日，該公司在2019年業(yè)績(jī)預(yù)告中稱，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降89.54%至95.35%，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因?yàn)樯套u(yù)減值。

　　“由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和公司經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整，公司環(huán)保咨詢與工程板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，公司根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》等相關(guān)要求，按照審慎原則，進(jìn)行了會(huì)計(jì)處理和初步財(cái)務(wù)測(cè)算。對(duì)包括收購(gòu)北京中咨 華宇環(huán)保技術(shù)有限公司等公司形成的商譽(yù)進(jìn)行了初步評(píng)估和測(cè)算，預(yù)計(jì)商譽(yù)減值金額30000萬(wàn)元-40000萬(wàn)元(實(shí)際金額需依據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的商譽(yù)減值測(cè)試評(píng)估報(bào)告及會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后數(shù)據(jù)進(jìn)行確定)?！敝薪瓠h(huán)境在公告中稱。

　　值得一提的是，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至去年第三季度，中金環(huán)境商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例為55.86%。而前述排名前十的創(chuàng)業(yè)板公司中，【金科文化(300459)、股吧】和立思辰的這一比例超過(guò)了80%。

　　中小板中有19家公司的商譽(yù)規(guī)模超過(guò)了中金環(huán)境。前十名依次為世紀(jì)華通（153.13億元）、萬(wàn)達(dá)電影、納思達(dá)、蘇寧易購(gòu)、藍(lán)礬醫(yī)療、龍蟒佰利、上海萊士、美年健康、南洋股份、【艾格拉斯(002619)、股吧】。其中，納思達(dá)的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例高達(dá)143.15%。

　　不過(guò)，需要指出的是，商譽(yù)高并不意味著商譽(yù)減值一定高或者一定發(fā)生商譽(yù)減值。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2019年第三季度，A股總商譽(yù)約1.38萬(wàn)億元。這一規(guī)模，相比2018年第三季度（約1.47萬(wàn)億）下降了約1000億元，相比2018年末（即減值潮發(fā)生后）上漲了約600億元，主要是2019年新增并購(gòu)下的新增商譽(yù)。

　　除了中金環(huán)境，據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，近期至少有慈星股份、眾應(yīng)互聯(lián)、創(chuàng)新醫(yī)藥、東華軟件、湯成倍健等上市公司發(fā)布過(guò)商譽(yù)減值公告。

　　　　警惕醫(yī)藥農(nóng)林牧漁

　　　　存貨減值

　　商譽(yù)減值之外，存貨減值是A股另一個(gè)比較常見(jiàn)的資產(chǎn)減值事項(xiàng)。華東一家金融研究院的宏觀分析師向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，在存貨減值方面，醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁行業(yè)可能會(huì)是潛在重災(zāi)區(qū)。

　　比如獐子島（維權(quán)）就再次發(fā)生存貨減值。2019年11月15日，該公司發(fā)布關(guān)于2019年秋季底播蝦夷扇貝抽測(cè)結(jié)果的公告，稱預(yù)計(jì)核銷存貨成本及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備合計(jì)金額27768.22萬(wàn)元，約占截至2019年10月末上述底播蝦夷扇貝賬面價(jià)值30690.86萬(wàn)元的90%，對(duì)公司2019年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成重大影響。

　　“根據(jù)抽測(cè)結(jié)果，目前在養(yǎng)的全部58.35萬(wàn)畝底播蝦夷扇貝中，其中畝產(chǎn)過(guò)低，采捕變現(xiàn)價(jià)值不足以彌補(bǔ)采捕成本的海域面積39.07萬(wàn)畝，需核銷成本19562.33萬(wàn)元；畝產(chǎn)較低，需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備區(qū)域面積13.9萬(wàn)畝，預(yù)計(jì)計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備金額8205.89萬(wàn)元；目前抽測(cè)畝產(chǎn)正常以及正在采捕作業(yè)海域面積5.4萬(wàn)畝。”獐子島公告稱。

　　獐子島最新一期合并報(bào)表中的存貨規(guī)模約為10億元?！度A夏時(shí)報(bào)》記者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，屬于申萬(wàn)行業(yè)分類中“農(nóng)林牧漁”的所有上市公司中，存貨規(guī)模高于獐子島的有22家公司。

　　從規(guī)模第一名到最后一名依次分別為溫氏股份、新希望、牧原股份、正邦科技、中糧糖業(yè)、海大集團(tuán)、隆平高科、蘇墾農(nóng)發(fā)、佳沃股份、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、中糧科技、平潭發(fā)展、康達(dá)爾（維權(quán)）、大北農(nóng)、海南橡膠、安琪酵母、圣農(nóng)發(fā)展、天康生物、梅花生物、禾豐牧業(yè)、福建金森、冠農(nóng)股份。

　　而其中，Choice數(shù)據(jù)顯示，隆平高科、佳沃股份、平潭發(fā)展、福建金森這4只股票的最新一期合并報(bào)表中的存貨規(guī)模，高于最新一期合并報(bào)表中的營(yíng)業(yè)總收入規(guī)模，值得投資者警惕。

　　除了存貨減值，應(yīng)收賬款減值也是A股比較常見(jiàn)的減值事項(xiàng)。根據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，近期至少有露天煤業(yè)、神農(nóng)科技等發(fā)布過(guò)涉及應(yīng)收賬款減值的公告。

　　從應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)來(lái)看，神霧環(huán)保（維權(quán)）、堅(jiān)瑞沃能、金宇車城、歡瑞世紀(jì)（維權(quán)）等多只股票的“應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款”規(guī)模大幅超過(guò)同期營(yíng)業(yè)總收入規(guī)模。

　　以神霧環(huán)保為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，該公司最新一期合并報(bào)表中的“應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款”規(guī)模約為12.49億元，而對(duì)應(yīng)的最新一期合并報(bào)表中營(yíng)業(yè)總收入約為3813萬(wàn)元，二者相差10多億元。

　　堅(jiān)瑞沃能的兩項(xiàng)數(shù)據(jù)相差70多億元，對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款約80億元，營(yíng)收約4.3億元。此外，金宇車城、歡瑞世紀(jì)的應(yīng)收賬款分別約為2.07億元、16.4億元。

　　其中，《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，金宇車城曾于近期披露，其一子公司因?yàn)檫`建被相關(guān)執(zhí)法部門告知需要拆除，上市公司計(jì)劃對(duì)違建部分計(jì)提5841.88萬(wàn)元減值準(zhǔn)備。

　　　　另類爆雷的背后

　　前述分析師向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，距離交易所規(guī)定的業(yè)績(jī)預(yù)告披露截止期1月31日還有一段時(shí)間，無(wú)論是商譽(yù)減值，還是存貨和應(yīng)收賬款減值，上市公司是否已經(jīng)披露完畢還有很大懸念。

　　截至目前，除了商譽(yù)減值、存貨減值、應(yīng)收賬款外，還出現(xiàn)了3家上市公司因?yàn)樽庸緯和I(yíng)業(yè)或者關(guān)停而計(jì)提減值，它們分別是鵬鼎控股、ST慧業(yè)、大富科技。

　　此外，還有兩家公司的減值，被不少市場(chǎng)聲音認(rèn)為，有些另類。它們是中集集團(tuán)和華東科技?！度A夏時(shí)報(bào)》記者注意到，這兩家公司的資產(chǎn)減值有相似之處。

　　相似之處一是，均為超大規(guī)模減值。華東科技減值規(guī)模約為56億元，中集集團(tuán)減值規(guī)模在40億元至55億元左右。

　　相似之處二是，涉及的均不是常見(jiàn)的單一減值科目。比如，華東科技的減值范圍為平板顯示8.5代 TFT-LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)發(fā)支出。

　　中集集團(tuán)則在2019年12月30日的公告中稱，結(jié)合本公司海工業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況以及未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)、市場(chǎng)格局、平臺(tái)市場(chǎng)需求、未來(lái)的售價(jià)/租金波動(dòng)、利用率變化、成本支出波動(dòng)等綜合因素，本公司判斷和海工業(yè)務(wù)有關(guān)的平臺(tái)資產(chǎn)存在較大的減值跡象。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，市場(chǎng)有的聲音認(rèn)為，出現(xiàn)上述另類爆雷現(xiàn)象，可能與新《證券法》即將于3月1日實(shí)施有關(guān)，實(shí)施前后行政法規(guī)對(duì)于上市公司同一違法違規(guī)行為的處罰力度，有天壤之別，因此一些問(wèn)題公司急著在3月1日前“整理好自己的問(wèn)題”。

　　這種看法，或許套在昊華能源（維權(quán)）身上更為合適：該公司近期自曝虛增利潤(rùn)。

　　2019年12月27日，昊華能源在標(biāo)題為《關(guān)于2015年收購(gòu)京東方能源股權(quán)事項(xiàng)存在相關(guān)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)提示暨復(fù)牌》的公告中披露，公司自2015年起合并口徑資產(chǎn)虛增約28億元、少數(shù)股東權(quán)益虛增約14億，2015年當(dāng)年公司歸母凈利潤(rùn)虛增約14億元。

　　“經(jīng)公司自查發(fā)現(xiàn)，京東方能源實(shí)際擁有巴彥淖井田4.5億噸配置資源量，2015年2月披露的《關(guān)于收購(gòu)北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司持有的鄂爾多斯市京東方能源投資有限公司30%股權(quán)的公告》中關(guān)于京東方能源擁有巴彥淖井田9.6億噸配置資源量存在錯(cuò)誤，實(shí)際應(yīng)為4.5億噸。”昊華能源這樣解釋出現(xiàn)虛增14億利潤(rùn)的原因。