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　　□本報(bào)記者 張枕河

　　A股今年能否延續(xù)去年的良好表現(xiàn)？外資如何看待中國市場？哪些板塊將獲得追捧？匯豐前海證券有限責(zé)任公司證券研究部總經(jīng)理孫瑜（金麒麟分析師）日前在接受記者采訪時(shí)表示，2019年A股市場整體表現(xiàn)良好，特別是在下半年，消費(fèi)、科技板塊實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)。展望2020年，雖然滬深股指仍具有上行空間，但投資者需保持一定程度的謹(jǐn)慎，不要盲目追逐熱點(diǎn)?！昂诵馁Y產(chǎn)”在2019年漲幅已經(jīng)很大了，2020年看好金融、高科技制造等板塊。

　　外資料大幅加倉A股

　　孫瑜指出，從2019年下半年開始，消費(fèi)和科技雙輪驅(qū)動(dòng)，再加上投資主題、熱點(diǎn)不停切換。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，應(yīng)謹(jǐn)慎一點(diǎn)。預(yù)計(jì)上證綜指在2020年有望升至3400點(diǎn)左右，相對(duì)于當(dāng)前還有約10%-12%的空間。

　　他表示，市場向上空間需要貨幣政策進(jìn)一步支持，但市場目前對(duì)此的預(yù)期比較謹(jǐn)慎，這還取決于通脹、美聯(lián)儲(chǔ)政策等因素。2019年整個(gè)市場最大的意外事件就是美聯(lián)儲(chǔ)降息，直到2019年4月底，各界對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期仍非常低，但其在2019年降息三次。市場向下的風(fēng)險(xiǎn)則來自于消息面以及美股走勢。如果美國股市出現(xiàn)較大回調(diào)，肯定會(huì)影響港股和A股市場，對(duì)港股的影響會(huì)相對(duì)更大。

　　孫瑜介紹，其團(tuán)隊(duì)研究了過去60年的15個(gè)美國大選周期，每一個(gè)周期是4年，大選的前一年標(biāo)普500指數(shù)的漲幅是最高的，通常能夠超過15%。大選年卻是美國市場表現(xiàn)較差的一個(gè)年份，標(biāo)普500指數(shù)通常僅有6%-7%的漲幅，主要原因是因?yàn)樵诖筮x年會(huì)有很多候選人的政策主張面市，導(dǎo)致投資者對(duì)很多行業(yè)的看法出現(xiàn)分歧，因而會(huì)給市場帶來一些不確定性和波動(dòng)性。

　　孫瑜認(rèn)為，2019年全球資金對(duì)于美股的配置已逼近歷史高位，同時(shí)在減持A股相關(guān)頭寸。2020年將是一個(gè)很好的時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)將有3000億元人民幣左右外資資金流入A股。即使一些國際指數(shù)推遲提升A股占比，也不需要擔(dān)心，這反而意味著2021年可能會(huì)“一步到位”，2020年A股會(huì)出現(xiàn)不錯(cuò)的入場機(jī)會(huì)。

　　銀行股配置價(jià)值漸顯

　　對(duì)于行業(yè)配置，孫瑜稱：“2020年肯定跟2019年要有所不同，所謂的‘核心資產(chǎn)’，如消費(fèi)、醫(yī)藥等大盤藍(lán)籌股漲幅都很大了。建議關(guān)注金融板塊和高科技制造行業(yè)。從中長期配置的角度來講，機(jī)構(gòu)投資者看好中國經(jīng)濟(jì)中長期增長潛力，我們對(duì)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)還是非常有信心的?！?/p>

　　在金融業(yè)中，孫瑜相對(duì)看好銀行業(yè)。2019年上證綜指上漲22%，多數(shù)銀行股漲幅沒有跑贏這一基準(zhǔn)，國內(nèi)外投資者2019年對(duì)銀行股保持“低配”。但2020年正是基于對(duì)A股市場將“溫和上漲”的預(yù)期，銀行股相對(duì)的配置價(jià)值反而提高了。當(dāng)前銀行風(fēng)險(xiǎn)控制有所改善，資管新規(guī)使得銀行在負(fù)債端面臨的存款競爭壓力有所下降。

　　在科技股板塊中，孫瑜及其團(tuán)隊(duì)對(duì)安全自主可控相關(guān)的公司較謹(jǐn)慎，但對(duì)于5G商業(yè)化帶來的機(jī)會(huì)，2020年仍繼續(xù)看好。在高科技制造細(xì)分行業(yè)中，要去尋找具有可持續(xù)成長性的板塊，如5G和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)、工程機(jī)械、油氣設(shè)備等。