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　　原標(biāo)題：A股調(diào)整 “黃金坑”若隱若現(xiàn)

　　□本報記者 周璐璐 胡雨

　　2月3日A股節(jié)后開市，滬深指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)。分析機構(gòu)普遍認(rèn)為，疫情短期將對A股市場造成一定沖擊，但影響是暫時的，A股中長期向好的趨勢并未改變。短期內(nèi)大盤調(diào)整或挖出“黃金坑”，將為投資者提供入場良機。

　　對于后市的投資機會，分析機構(gòu)表示，短期醫(yī)藥股將受青睞，但2020年科技、金融等板塊值得關(guān)注，長期投資邏輯不變。

　　經(jīng)濟基本面穩(wěn)健

　　股市被稱為“經(jīng)濟的晴雨表”，經(jīng)濟基本面穩(wěn)健一定程度上夯實了股市的牛市基礎(chǔ)。

　　記者梳理各方研究觀點后發(fā)現(xiàn)，分析機構(gòu)普遍認(rèn)為，本次疫情沖擊只是插曲，不會改變經(jīng)濟的周期性軌跡，對全年經(jīng)濟不必過度悲觀，短期回調(diào)反而積蓄了之后的上漲動能。

　　中信證券指出，疫情對經(jīng)濟的影響預(yù)計會集中在一季度，對春節(jié)假期依賴程度高的消費行業(yè)受影響較大。從非典時期的經(jīng)驗看，疫情并沒有改變經(jīng)濟周期行為，在2002-2005年那一輪庫存周期中，經(jīng)濟上行階段在“投資+出口”雙輪驅(qū)動下表現(xiàn)優(yōu)異，即便2003年二季度疫情影響出現(xiàn)，但很快經(jīng)濟又回到了“庫存周期”的節(jié)奏上來。

　　從恢復(fù)性角度看，中信證券表示，相比“非典”，此次疫情沖擊后經(jīng)濟的可恢復(fù)性更強。當(dāng)前我國經(jīng)濟處于一輪短周期的上升階段，預(yù)計疫情之后，這個上升階段特點仍會有所表現(xiàn)。

　　國泰君安證券通過對近期全球十大主要傳染病事件的回顧后認(rèn)為，絕大多數(shù)疫情屬于短期供給側(cè)影響，對經(jīng)濟、金融中長期影響有限。研究顯示，疫情對經(jīng)濟影響的特點是短期力度略顯大，但不具備持久性，而且在政策幫助下可能會出現(xiàn)明顯反彈。預(yù)計2020年經(jīng)濟將呈現(xiàn)更加明顯“前低后高”走勢。

　　在恒大研究院任澤平團隊看來，此次疫情對經(jīng)濟的影響大概率將主要局限在一季度。從行業(yè)看，餐飲、旅游、電影、交運、教育培訓(xùn)等行業(yè)受影響較大；但從長期來看，此次疫情將推動生產(chǎn)生活業(yè)態(tài)將朝著智能化、線上化發(fā)展。居家隔離和避免人口大規(guī)模流動導(dǎo)致線上消費、線上教育、在線辦公、視頻會議等新的工作生活業(yè)態(tài)快速發(fā)展，很可能改變未來的工作和管理方式，新的投資機會正在醞釀之中。

　　A股牛途不變

　　此前諸多機構(gòu)紛紛預(yù)測，2020年A股將開啟一輪新的牛市征途。在此次疫情出現(xiàn)后，A股牛市是否會出現(xiàn)變數(shù)成為投資者最為關(guān)注的話題之一。在海通證券研究所副所長、首席分析師荀玉根（金麒麟分析師）看來，疫情不會改變牛市趨勢?！皻v史上牛市終結(jié)源于政策面或基本面出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，這次疫情對基本面影響類似2003年的‘非典’，是短期性的。疫情會影響牛市節(jié)奏，市場短期下跌后仍需要時間盤整消化，等待疫情控制住及后續(xù)基本面數(shù)據(jù)支撐再上行。”

　　中信證券策略首席分析師秦培景認(rèn)為，從以往疫情防控經(jīng)驗來看，一次性外部沖擊不會影響市場趨勢和結(jié)構(gòu)，當(dāng)前A股處于未來2-3年“小康?！钡纳闲汹厔?，疫情只會造成短期沖擊，不會改變行情趨勢和主線?！翱焖僬{(diào)整大概率在一周內(nèi)就結(jié)束”。在秦培景看來，隨著二季度經(jīng)濟逐步回歸正軌，“小康牛”大概率在3月前后開啟，2月份市場因疫情影響而挖出的“黃金坑”，將是全年最佳的配置時點。

　　華泰證券策略組組長張馨元（金麒麟分析師）表示，疫情會影響短期A股節(jié)奏但大概率不改方向，且從盈利來看，預(yù)計此次疫情對全年A股盈利的影響弱于非典時期。參考2003年“非典”、2013年禽流感期間的A股風(fēng)險溢價水平，張馨元認(rèn)為，拉長至全年來看，滬指3000點以下是投資配置時機。

　　高景氣度板塊仍是主戰(zhàn)場

　　近期以醫(yī)藥股為代表的部分板塊逆勢走強，成為各路資金競相追逐的目標(biāo)。中長期來看，還有哪些板塊存在良機？

　　在天風(fēng)證券策略分析師徐彪看來，疫情對市場的沖擊是階段性的，且不會改變市場的板塊風(fēng)格。抗擊疫情時，抗跌行業(yè)可能為前期強勢行業(yè)及醫(yī)藥；疫情結(jié)束后，市場大概率仍遵循原來的板塊景氣度主線，即科技股行情，包括新能源車、PCB、光伏、面板、傳媒等。此外，還可借機布局消費板塊的超跌反彈，尤其是景氣度未來可能改善的消費行業(yè)。

　　秦培景認(rèn)為，短期交易機會應(yīng)重點關(guān)注醫(yī)藥中的診斷類企業(yè)、中藥類企業(yè)、低值耗材企業(yè)以及零售平臺；以消費電子、半導(dǎo)體和新能源車為代表的科技板塊和以創(chuàng)新藥為代表的醫(yī)藥將是貫穿全年的主線。此外，因疫情影響而下跌，打出估值空間但全年實際影響不大的板塊也將迎來配置時機。

　　張馨元表示，當(dāng)前短期配置建議優(yōu)選醫(yī)藥及電動車產(chǎn)業(yè)鏈、科技制造及在線教育、網(wǎng)絡(luò)購物、游戲、快消食品等；中期建議關(guān)注電動車產(chǎn)業(yè)鏈、計算機、電子，以及制造業(yè)投資邏輯下的設(shè)備及零部件板塊。

　　招商證券策略首席分析師認(rèn)為，隨著疫情進(jìn)一步緩解，市場開始反彈，前期景氣度高的電子、新能源汽車、傳媒等板塊會繼續(xù)成為主戰(zhàn)場。對于2月配置方向，建議關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療器械、TMT以及金融、地產(chǎn)、汽車板塊。