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　　非公發(fā)行新政，讓A股核心資產(chǎn)更珍貴

　　來源 梧桐樹下V

　　文 石蘭干

　　2月14日，證監(jiān)會發(fā)布的改革上市公司再融資的文件，無疑是上市公司的重大利好，解除了很多限制，上市公司再融資更容易了！

　　　　本次上市公司再融資主要改革要點如下：

　　1、 取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件。

　　2、 取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件。

　　3、 將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢，且使用進(jìn)度和效果與披露情況基本一致由發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。

　　4、 支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。非公開發(fā)行價格由9折改為8折；定價基準(zhǔn)日可以為本次非公發(fā)行股票的董事會決議公告日、股東大會決議日或者發(fā)行期首日。

　　5、 主板（中小板）及創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行對象，從5或10人統(tǒng)一放寬至最多35人。

　　6、 鎖定期由原來的36個月和12個月，縮短為18個月和6個月，且不再適用減持新規(guī)。

　　7、 非公發(fā)行股票數(shù)量上限，從發(fā)行前總股本的20%提至原則上不超過發(fā)行前總股本的30%。

　　8、 再融資批文有效期從原先的6個月延長至12個月。

　　上述改革后，滿足非公開發(fā)行股票的上市公司數(shù)量大大增加了，能參與認(rèn)購非公發(fā)行股票的投資者增加了，上市公司一次可以發(fā)行的股票數(shù)量增加了，上市公司非公發(fā)行定價更加靈活了，上市公司再融資批文失效的概率下降了，不再適用減持新規(guī)，全方面利好有融資需求的上市公司、當(dāng)然也利好保薦機構(gòu)。對這方面的影響，很多文章都分析了。

　　但是任何改革都有兩面性，這些新政便利了上市公司融資的同時，投資者肯定會擔(dān)心部分上市公司隨意圈錢的危害。對普通投資者更直接的沖擊就是股價，你設(shè)想一下，你持有的一家上市公司股票，有一天公司發(fā)公告要非公發(fā)行新股，價格是現(xiàn)價的80%，你會有什么感受？

　　雖然上市公司限制性股權(quán)激勵，激勵價格可以低至市場價的5折，但數(shù)量有限，還和未來數(shù)年業(yè)績增長掛鉤，限售期大多長達(dá)好幾年，對普通投資者利益損害很小。

　　這次新政，對A股核心資產(chǎn)又是相對利好。

　　A股中那些主營業(yè)務(wù)明確，自身盈利能力強，自身盈利所得現(xiàn)金流足以支撐業(yè)務(wù)發(fā)展的公司，基本沒有股權(quán)融資需求，不會受到這一再融資新政的不利影響，比如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、恒瑞醫(yī)藥、格力電器等。因此，這一新政的實施，可能讓這些公司享受安全性溢價，會更受投資者追捧，核心資產(chǎn)更核心了！