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　　原標(biāo)題：注冊(cè)制下投資者選股要會(huì)取舍

　　來源：北京商報(bào)

　　創(chuàng)業(yè)板也將要注冊(cè)制了，個(gè)股將會(huì)嚴(yán)重分化，投資者未來要加大對(duì)上市公司基本面的研究，選擇優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期投資，盡早遠(yuǎn)離沒業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股。

　　創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制，和科創(chuàng)板有很大的不同，因?yàn)榭苿?chuàng)板有50萬元的開戶門檻，攔下了很多中小投資者，所以在大多數(shù)中小投資者的心目中，前5天沒有漲跌幅限制以及20%的漲跌停板等等，貌似和他們距離很遠(yuǎn)。但是現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板也要開始執(zhí)行20%的漲跌停板，也要上市前5天不設(shè)漲跌幅，這就跟廣大中小投資者有關(guān)系了，畢竟很多存量投資者都已經(jīng)開通了創(chuàng)業(yè)板，而且即使新開創(chuàng)業(yè)板，開戶門檻也只要10萬元，這樣的要求很好滿足，所以本欄說，這次的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，離投資者很近。

　　交易規(guī)則的變化對(duì)投資者的影響會(huì)很大，從一個(gè)宏觀的角度看，未來投資者在選股的時(shí)候就要有所取舍。從新三板的經(jīng)驗(yàn)看，管理層把相對(duì)比較好的股票選出來弄了個(gè)精選層，基金公司也都會(huì)有一個(gè)股票池，基金經(jīng)理選股票也要從股票池里選。

　　注冊(cè)制之后，投資者也要建立一個(gè)心目中的股票池，未來并非所有的股票都可以放心買入。

　　雖然說注冊(cè)制下公司上市也要證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)才行，但是審查的力度明顯會(huì)弱于現(xiàn)在的核準(zhǔn)制，保薦機(jī)構(gòu)也只是負(fù)責(zé)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，考慮到虧損企業(yè)也能注冊(cè)上市，那么投資者所能買到的股票，就不一定都是績(jī)優(yōu)股，其中業(yè)績(jī)并不太好的燒錢公司也有可能被投資者買到。

　　本欄不是說虧損企業(yè)不好，但從投資安全性的角度考慮，它們的資質(zhì)肯定不如大盤藍(lán)籌股，但是它們的價(jià)值在于成長(zhǎng)性，所以投資者買入這些公司，就需要把握好安全邊際，也就是說，投資者買入這些虧損股的股價(jià)一定要足夠低，否則就是不劃算的交易。

　　那么在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的背景下，什么樣的公司能夠成為有價(jià)值的公司？投資者可以從戰(zhàn)略投資者的角度來考慮。首先，能夠有很多戰(zhàn)略投資公司參股的IPO公司，它們的概念題材肯定是被這些戰(zhàn)略投資者看好的。其次，這些戰(zhàn)略投資者持股要到公司上市一年后才能解禁，所以在上市后的一年時(shí)間里，公司股價(jià)相對(duì)比較安全，所以投資者出現(xiàn)較大虧損的概率也就大幅降低。最后一點(diǎn)就要看公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，一家好公司可以暫時(shí)不盈利，但是卻不能沒有客戶，如果一家公司雖然業(yè)績(jī)虧損，但是客戶數(shù)量龐大，那么它就有機(jī)會(huì)在未來轉(zhuǎn)變?yōu)橛暮霉?，但如果客戶沒了，那么這家公司未來的業(yè)績(jī)發(fā)展一定會(huì)充滿不確定性。

　　創(chuàng)業(yè)板之后，相信未來主板的注冊(cè)制也就不遙遠(yuǎn)了，投資者不必談注冊(cè)制色變，境外成熟股市基本都是注冊(cè)制，好公司照樣不在少數(shù)，牛市該有也還會(huì)有，從4月28日的股市走勢(shì)看，擔(dān)憂注冊(cè)制的投資者在低位賣出持股，被大資金悉數(shù)買走，兩者的盈虧一目了然。

　　北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)