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　　上市公司相關(guān)經(jīng)營財務(wù)指標惡化或股東高管對股票的拋售行為等，一般會較明顯影響二級市場的股票價格，我們整理了A股公司的退市、業(yè)績連續(xù)虧損、解禁、減持等最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，供投資者作為參考。

      羅 果

　　招商證券 組合與策略資深研究員

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　　PART 01

　　退市

　　▍注冊制加快退市節(jié)奏

　　科創(chuàng)板注冊制已經(jīng)運行接近1年，實操層面都比較完善，創(chuàng)業(yè)板注冊制也即將落地。退市難的問題一直困擾A股市場，導(dǎo)致績差公司無法有效順暢的從市場剝離，劣幣驅(qū)逐良幣，而注冊制的實施，預(yù)示更嚴格的退市制度將一同到來。

　　一般而言，上市公司退市有6個步驟：退市風險警示、暫停上市、終止上市、退市整理期、摘牌、進入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。2020年至今，已有華業(yè)資本、神州城兩家公司退市，另外，已經(jīng)暫停上市的【ST銳電(601558)、股吧】將于5月13日退市。隨著注冊制的加速推進，近期大批具有退市風險的ST及*ST個股迎來連續(xù)跌停潮，截至5月11日統(tǒng)計ST 和*ST板塊今年分別下跌15%和28%，大幅跑輸市場平均水平。

　　表1：ST板塊年內(nèi)（截至5月11日）股價表現(xiàn)大幅跑輸市場

　　表2：2020年至今A股相關(guān)公司被*ST或退市事件表

　　▍面值退市股頻繁出現(xiàn)

　　上市股票連續(xù)二十個交易日收盤價低于面值，交易所有權(quán)終止其股票上市交易并退市。截至5月9日，A股共有8只股票低于1元（剔除已經(jīng)暫停上市的退市保千（維權(quán)）、ST銳電、金亞科技（維權(quán)）），其中可以確定【天廣中茂(002509)、股吧】已觸及面值退市標準，此外B股中東灃B也已觸及面值退市標準。值得注意的是，今年A股2元以下股票已達102只，相較2019年底50余只已經(jīng)翻倍，未來出現(xiàn)面值退市風險的個股將越來越多。

　　表3：A股面值退市風險的股票

　　▍連續(xù)虧損被*ST

　　一支股票最近兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負值或者因追溯重述導(dǎo)致最近兩個會計年度凈利潤連續(xù)為負值，將會實行退市風險警示（*ST），我們列出連續(xù)兩年虧損的主板及中小板上市非ST個股共10只，面臨退市風險警示的股票漲跌幅會被限制在5%。

　　表4：A股主板及中小板連續(xù)兩年虧損的非ST公司列表

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制改革則將取消單一連續(xù)虧損退市指標。引入“扣非前后孰低的凈利潤為負且營業(yè)收入低于1億元”的組合類財務(wù)退市指標，新增“連續(xù)20個交易日市值低于5億元”市值退市指標，新增的退市標準以2020年度為第一個會計年度起算，避免對存量公司一刀切的情況。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板股票的2019年報顯示，符合“扣非前后孰低的凈利潤為負且營業(yè)收入低于1億元”的有6家，其中【神霧環(huán)保(300156)、股吧】（維權(quán)）虧損最嚴重為15.97億元（根據(jù)其業(yè)績快報），唐德影視營收為負。

　　表5：符合扣非前后孰低的凈利潤為負且營業(yè)收入低于1億元的股票

　　目前創(chuàng)業(yè)板僅有1家公司市值低于5億元，即已經(jīng)暫停上市的金亞科技。截至5月9日，交易狀態(tài)下的股票市值最低的是暴風科技約為6.5億元，目前處于交易狀態(tài)下的股票暫無符合市值退市的創(chuàng)業(yè)板股票。

　　PART 02

　　解禁

　　解禁，即限售股解禁，意味著公司可流通股份增加，原始股東如果持股成本較低獲利豐厚會有減持股份的動力，對于估值較高的公司可能帶來風險。5-6月全部A股整體解禁市值分別為1783億元和2347億元，整體上看1-5月下降趨勢明顯，6月解禁市值有所回升。從公司解禁比例來看，排名前五位為滬寧股份、美格智能、【江蘇雷利(300660)、股吧】、日播時尚、菲林格爾。此外，浙商證券、蘇墾農(nóng)發(fā)的解禁市值超過百億元。

　　當然我們也應(yīng)該看到，解禁不是洪水猛獸，其對股價的沖擊力也因股而異，我們可以綜合解禁市值、限售股解禁類型、限售股持股收益、市場人氣等因素綜合而定。截至5月9日，已有682家公司共計發(fā)生754次解禁，3-4月份解禁比例較高的歐派家具、廣州港、大豐實業(yè)、德邦照明等在解禁日前均出現(xiàn)陰跌狀況，解禁對股價的抑制作用依然較為明顯。也有部分公司在解禁后股價開始異動上漲，世運電路在大額解禁日（4月27日，解禁比例66.78%）后出現(xiàn)連續(xù)兩天漲停。截至5月9日統(tǒng)計，5-6月共有262家公司將發(fā)生267次解禁，其中解禁比例超過50%的共有43家公司。

　　圖1：A股2020年分月度股票解禁量

　　表6：解禁占比超過50%的上市公司列表

　　　　資料來源：wind資招商證券研究二部

　　PART 03

　　減持

　　減持，特指上市公司主要流通股股東符合《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》的股票賣出行為，并及時做出信息披露。春節(jié)后受疫情影響市場大幅震蕩，上市公司股東及管理層的減持計劃也密集出現(xiàn)，部分減持對股價形成了一定壓力。截至5月9日，今年共有816家公司累計發(fā)布1844次股東減持公告，已成功完成310次減持。其中 1-4月有740家公司發(fā)布股東減持公告，公告數(shù)合計1656次，5月（截至9日）共有76家公司發(fā)布股東減持公告，公告數(shù)合計188次。從公司股東最近發(fā)布的減持計劃情況看，減持期覆蓋5、6兩月的減持計劃共計1836次，邦訊技術(shù)、新宏澤、西藏珠峰等股份減持占總股本比例較大，分別達到44.74%、12.95%和11.81%。從公司高管減持股份情況看，截至5月9日，共有1033家公司高管陸續(xù)減持，鎮(zhèn)海股份、達志科技、創(chuàng)意信息高管減持比例較高，分別為7.50%、7.11%和4.84%。

　　表7：2020年上市公司股東擬減持計劃

　　表8：2020年公司管理層減持股份列表