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　　滬指失守3400點，北向資金凈流出逾40億元，機構(gòu)提示五大風(fēng)險

　　胡雨

　　A股今日回調(diào)了。

　　7月10日，A股三大指數(shù)集體小幅低開，滬指深指不久即下行翻綠。截至收盤，滬指失守3400點，創(chuàng)業(yè)板指走出獨立上漲行情，直指2800點。

　　休閑服務(wù)成為新的領(lǐng)漲板塊。但從全周情況看，國防軍工概念漲幅最大，計算機、電子行情也明顯回暖，銀行板塊經(jīng)歷大調(diào)整后漲幅幾近墊底。

　　展望后市，機構(gòu)繼續(xù)看好A股表現(xiàn)，但也提醒后續(xù)擾動因素不容忽視，指數(shù)連續(xù)上漲后震蕩的可能性也在增大。四季度市場面臨部分行業(yè)估值處于歷史最高水平等潛在下行風(fēng)險因素。

　　創(chuàng)業(yè)板獨領(lǐng)風(fēng)騷

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)終結(jié)日線八連陽，跌1.95%，報3383.32點；深證成指跌0.61%，報13671.24點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.75%，報2778.46點。從全周表現(xiàn)看，三大股指分別上漲7.31%、9.96%、12.83%。

　　　　圖片來源：Wind

　　從成交額看，滬深兩市連續(xù)第7個交易日突破萬億元，達(dá)1.61萬億元，但較前一日1.72萬億元有所減少。從全周情況看，5個交易日兩市累計成交近7.5萬億元，日平均成交額近1.5萬億元。

　　從行業(yè)板塊來看，今日休閑服務(wù)和商業(yè)貿(mào)易成為新的熱點。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬一級28個行業(yè)中，休閑服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易分別漲3.59%、2.68%，醫(yī)藥生物板塊回溫，截至收盤上漲1.34%。銀行以4.53%的跌幅領(lǐng)跌，前日市場熱點采掘、鋼鐵跌逾3%，非銀金融跌3.07%。

　　　　圖片來源：Wind

　　從熱點概念板塊看，免稅概念強勢依舊，漲幅高達(dá)5.81%，平潭發(fā)展、百聯(lián)股份、海航基礎(chǔ)、凱撒旅業(yè)等股漲停。新冠肺炎檢測概念大漲5.74%，東方生物、碩世生物漲逾17%，明德生物、達(dá)安基因等漲停。半導(dǎo)體指數(shù)漲幅收窄，成分股出現(xiàn)分化。

　　從全周表現(xiàn)來看，申萬一級28個行業(yè)中，國防軍工超越此前強勢的大金融股，漲幅第一，全周累計上漲18.73%。商業(yè)貿(mào)易以16.43%的漲幅緊隨其后。計算機、有色金屬、綜合、電子等7個板塊漲幅超過10%，家用電器、銀行則以不到3%的漲幅墊底。

　　　　圖片來源：Wind

　　在招商證券首席策略分析師張夏（金麒麟分析師）看來，2020年下半年經(jīng)濟(jì)基本面將會持續(xù)改善，以金融為代表的低估值板塊下半年將會有一波明顯的估值修復(fù)。2020年上半年極端的科技消費醫(yī)藥占優(yōu)的局面或被打破，2020年下半年將呈現(xiàn)輪漲、普漲、混合的風(fēng)格特征。

　　北向資金“由入轉(zhuǎn)出”

　　在經(jīng)歷連續(xù)多日凈流入超百億元后，7月10日北向資金步伐明顯放緩，并開始轉(zhuǎn)為凈流出狀態(tài)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，7月10日，北向資金全天凈流出43.93億元，打破了此前連續(xù)六個交易日凈流入的態(tài)勢，其中滬股通凈流出17.04億元、深股通凈流出26.89億元。

　　　　圖片來源：Wind

　　從全周表現(xiàn)來看，7月6日至今，北向資金累計凈流入282.08億元，其中滬股通凈流入137.32億元，深股通凈流入144.76億元。但從節(jié)奏看，7月6日北向資金單日凈流入136.52億元之后，整體入場節(jié)奏持續(xù)放緩，到7月9日凈流入規(guī)模已萎縮至不足80億元。

　　與北向資金相反的是，南向資金本周凈流入規(guī)模居高不下。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日收盤，本周南向資金累計凈流入規(guī)模已近300億港元。年內(nèi)凈流入規(guī)模已接近3400億港元，超過了北向資金凈流入規(guī)模。截至7月10日收盤，南向資金當(dāng)日合計凈流入28.30億港元。

　　機構(gòu)提示后市風(fēng)險

　　指數(shù)繼續(xù)上攻乏力，后續(xù)行情究竟還會如何演繹？

　　華鑫證券策略分析師嚴(yán)凱文認(rèn)為，當(dāng)前整體流動性環(huán)境較為寬松，經(jīng)濟(jì)動能持續(xù)恢復(fù)，疊加政策支持，預(yù)計創(chuàng)業(yè)板指有望劍指2600-2900點，滬指則有望上沖至3600-3700點區(qū)域后震蕩整固。

　　后續(xù)市場下行風(fēng)險可能有哪些？在東吳證券分析師陳李看來，四季度國內(nèi)至少面臨著五大風(fēng)險點：一是7月解禁市值將創(chuàng)下近10年以來第四高水平；二是8月以后當(dāng)經(jīng)濟(jì)回到正軌，月度工業(yè)增加值回到7%以上，央行可能會把7天、14天的回購利率上調(diào)5個BP；三是預(yù)計新增人民幣貸款增速將回落至12%左右；四是疫情將使新興市場基金份額面臨巨額贖回；五是部分行業(yè)的估值處于歷史最高水平。

　　對于后市如何配置，陳李建議把握兩條主線：一是出口相關(guān)，如電動車、光伏、新能源、消費電子行業(yè)，三季度業(yè)績上調(diào)的可能性較大；二是地方政府基建投資相關(guān)，如建材、機械、通訊。