A股市場(chǎng)繼續(xù)維持高位震蕩，成交額仍然保持在萬(wàn)億元之上，市場(chǎng)活躍不減。隨著半年報(bào)逐漸披露，市場(chǎng)風(fēng)向已有所改變，前期火熱的軍工、醫(yī)藥逐漸被低估值的地產(chǎn)后周期裝飾、家居等板塊取代，新趨勢(shì)來(lái)了？

　　市場(chǎng)表現(xiàn)仍不錯(cuò)

　　8月10日在券商、地產(chǎn)以及地產(chǎn)后周期建筑裝飾、家用電器、家居等板塊帶動(dòng)下，滬深兩市再次收紅。成交額連續(xù)第9個(gè)交易日超萬(wàn)億，個(gè)股近70%上漲，整體表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　北向資金出現(xiàn)凈流入，Wind數(shù)據(jù)顯示，8月10日，北向資金凈流入0.07億，盡管金額不大，但逆轉(zhuǎn)了連續(xù)3日凈流出的局面。若短期凈流入得到持續(xù)，北向資金買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的模式或再將開(kāi)啟。

半年報(bào)披露如火如荼展開(kāi)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日晚間八點(diǎn)半，滬深兩市共有392家公司已披露了2020年中報(bào)。而本周還將有203家企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況浮出水面，上市公司業(yè)績(jī)披露開(kāi)始走向加速期。其中本周五晚間最多，共有101家半年報(bào)集中披露，而周二到周四晚間稍少，均不足40家。

　　從已經(jīng)披露業(yè)績(jī)的公司來(lái)看，目前共有348家歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利，虧損僅有44家，盈利占比達(dá)88.78%。雖然目前披露半年報(bào)的公司還不多，但相比一季度盈利股占比有明顯提升，凸顯了復(fù)工復(fù)產(chǎn)以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面走向正軌，上市公司經(jīng)營(yíng)也基本回歸正常。

　　不過(guò)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面，目前共有220家同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比56.1%，較往年比例要低，但大環(huán)境影響下，仍有過(guò)半公司能逆市增長(zhǎng)，整體情況其實(shí)并不差。

　　而8月10日晚間披露的55家整體業(yè)績(jī)更好。Wind數(shù)據(jù)顯示，其中業(yè)績(jī)虧損的僅有4家，其余51家實(shí)現(xiàn)盈利。同比增長(zhǎng)方面，36家上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比達(dá)65.5%。尤其是江南高纖、湖南海利等12家增長(zhǎng)超過(guò)100%，其主要來(lái)自資本貨物、材料等行業(yè)。

短線漲幅大，股價(jià)已透支

　　按正常邏輯，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)往往會(huì)刺激股價(jià)走高，但近幾日，多家公告中報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的公司，在業(yè)績(jī)發(fā)布后股價(jià)反而下跌，其中三大原因不可忽視。

　　1）估值太高：如晶方科技8月7日晚間披露半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.55億元，同比增長(zhǎng)126.96%；凈利潤(rùn)1.56億元，同比增長(zhǎng)623.97%。8月10日公司股價(jià)低開(kāi)低走，跌幅達(dá)6.70%。事實(shí)上，今年以來(lái)，公司股價(jià)大幅走高，若將周期拉長(zhǎng)，自去年9月份以來(lái)，公司股價(jià)漲幅超過(guò)500%，不到一年時(shí)間超5倍的漲幅，且當(dāng)前市盈率已超過(guò)百倍，股價(jià)或已透支業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

　　2）業(yè)績(jī)基數(shù)低：如雷柏科技8月7日晚間發(fā)布2020年半年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.92億元，同比減少10.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3224.50萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1058.49%。而公司的業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)是建立在去年同期較低的基數(shù)情況下得來(lái)的，實(shí)際上，2018年和2019年連續(xù)兩年?duì)I收增速下滑，2019年甚至出現(xiàn)大幅虧損，即便保持當(dāng)前業(yè)績(jī)水平，以當(dāng)前股價(jià)來(lái)看，估值依舊偏高。

　　3）受益突發(fā)事件，持續(xù)性存疑：今年上半年突發(fā)的疫情讓很多醫(yī)藥生物類公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)暴漲，相關(guān)公司的股價(jià)亦水漲船高，隨著未來(lái)疫情得到控制，業(yè)績(jī)能否繼續(xù)維持高增速存在較大不確定性，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)的公布，部分資金選擇見(jiàn)好就收。而近期醫(yī)藥股回調(diào)也較多，其中不乏有連續(xù)跌停的。

　　市場(chǎng)風(fēng)向有變，新熱點(diǎn)浮現(xiàn)

　　8月10日，家居用品板塊持續(xù)走強(qiáng)，志邦家居、金牌廚柜漲停，皮阿諾、【江山歐派(603208)、股吧】等多股大漲。券商表示，在竣工周期后移、精裝景氣度向上、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化三重因素的催化下，家具板塊行情將至，有望帶動(dòng)板塊估值向上重估。

　　8月以來(lái)，家具板塊明顯跑贏全市場(chǎng)。截止8月10日，Wind家居用品指數(shù)股價(jià)8月份累計(jì)上漲11.87%，上證指數(shù)同期上漲2.09%，滬深300指數(shù)上漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則下跌2.15%。

地產(chǎn)后周期復(fù)蘇預(yù)期催生大漲

　　家具及加工設(shè)備屬于房地產(chǎn)后周期行業(yè)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1-6月全國(guó)住宅竣工面積20680萬(wàn)平方米，同比下滑9.8%，降幅比1-5月份收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)，較1-4月收窄4.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　2020年1-6月，全國(guó)商品房住宅銷售面積61119萬(wàn)平方米，同比下滑7.6%，降幅比1-5月份收窄4.2個(gè)百分點(diǎn)，較1-4月收窄11.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年7月，我國(guó)家具及其零件出口金額當(dāng)月值達(dá)55.31億美元，當(dāng)月同比增長(zhǎng)23.1%，漲幅相較2020年6月擴(kuò)大14.7個(gè)百分點(diǎn)。2020年1-7月，我國(guó)家具及其零件出口金額累計(jì)值達(dá)279.62億美元，累計(jì)同比下降5.8%，降幅相較2020年1-6月縮小5.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　機(jī)構(gòu)表示，在竣工周期后移、精裝景氣度向上、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化三重因素的催化下，家具板塊行情將至，有望帶動(dòng)板塊估值向上重估。

　　新熱點(diǎn)能持續(xù)？

　　對(duì)于近期創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)，主要是疫苗相關(guān)的深度回調(diào)，而疫苗相關(guān)在前期漲幅過(guò)大，導(dǎo)致估值過(guò)高，近期的市場(chǎng)中個(gè)股公告中不難發(fā)現(xiàn)，高估值的背后勢(shì)必帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)于板塊“溢價(jià)”后的分歧，如高位大部分的基金減持公告以及股東減持公告的貢獻(xiàn)者也都是醫(yī)藥、科技這兩大板塊的個(gè)股。

　　國(guó)盛證券夏天團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，下半年雨季過(guò)后基建投資有望繼續(xù)上行，基建REITs試點(diǎn)申報(bào)啟動(dòng)值得關(guān)注相關(guān)進(jìn)展，當(dāng)前建筑藍(lán)籌估值處于歷史底部區(qū)域，裝配式主線標(biāo)的大幅上漲過(guò)后，低估值品種有望迎來(lái)估值修復(fù)。

　　而天風(fēng)證券唐笑（金麒麟分析師）團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，建筑板塊今年投資邏輯其實(shí)是較為清晰的，上半年在應(yīng)對(duì)疫情的逆周期政策調(diào)節(jié)下，投資、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁恢復(fù)，疊加流動(dòng)性充裕，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，許多個(gè)股的估值大幅提升；同時(shí)強(qiáng)勁恢復(fù)的經(jīng)濟(jì)又充滿了想象力，助推了部分個(gè)股的估值提升幅度。