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　　原標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板全面注冊(cè)制交易機(jī)制十大變化：從申報(bào)價(jià)到20%漲跌幅

　　8月24日，隨著首批首發(fā)企業(yè)的上市交易，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制將正式全面實(shí)施。

　　創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制這一“存量+增量”同步的改革，交易機(jī)制將發(fā)生諸多變化，除了發(fā)行、退市等，還包括漲跌幅、申報(bào)價(jià)格范圍等諸多與投資者密切相關(guān)的內(nèi)容。

　　那么，投資者參與創(chuàng)業(yè)板交易，特別是參與首日市場(chǎng)交易，應(yīng)做哪些準(zhǔn)備呢？

　　十大要點(diǎn)

　　就創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后的投資，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制答記者問中，特別提醒廣大投資者，新的交易機(jī)制將于創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制首批首發(fā)企業(yè)上市之日起施行，投資者在參與交易前，應(yīng)當(dāng)充分了解創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則的具體要求，充分了解新老交易機(jī)制的差異化安排。

　　那么，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下交易機(jī)制將發(fā)生變化，投資者需要重點(diǎn)注意哪些方面呢？

　　第一，在交易資格方面，擬參與注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行申購、交易的存量投資者即“老股民”（4月28日前開通的創(chuàng)業(yè)板權(quán)限），應(yīng)確認(rèn)是否已經(jīng)補(bǔ)簽新版《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，否則將影響后續(xù)正常交易。新增投資者方面，要求在申請(qǐng)開通權(quán)限前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金與證券），且參與證券交易24個(gè)月以上。

　　第二，是備受關(guān)注的漲跌幅調(diào)整。具體來看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股上市首五日不設(shè)漲跌幅限制，之后漲跌幅限制比例為20%。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板存量股票、相關(guān)基金漲跌幅限制，8月24日同步調(diào)整為20%。需要投資者特別注意的是，創(chuàng)業(yè)板股票千山退（維權(quán)）（300216）、【神霧退(300156)、股吧】（維權(quán)）（300156）、盛運(yùn)退（維權(quán)）（300090）8月24日前已進(jìn)入且仍處于退市整理期，期間交易機(jī)制不作調(diào)整，價(jià)格漲跌幅限制比例仍為10%。

　　第三，是引入申報(bào)價(jià)格范圍限制。創(chuàng)業(yè)板股票連續(xù)競(jìng)價(jià)階段限價(jià)申報(bào)的買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。超過上述申報(bào)價(jià)格范圍的訂單，將暫存于交易主機(jī)，此時(shí)訂單不在行情中顯示，也不會(huì)撮合成交，待價(jià)格波動(dòng)使該筆訂單進(jìn)入申報(bào)價(jià)格范圍時(shí)，會(huì)自動(dòng)參與競(jìng)價(jià)，成交前投資者可隨時(shí)撤單。

　　第四，是盤中臨時(shí)停牌機(jī)制。創(chuàng)業(yè)板無價(jià)格漲跌幅限制股票盤中臨時(shí)停牌的觸發(fā)閾值為漲跌30%和60%，停牌持續(xù)時(shí)間為10分鐘，在警示交易風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，保障交易連續(xù)性和市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。在盤中臨時(shí)停牌期間，投資者可繼續(xù)申報(bào)或撤銷申報(bào)。復(fù)牌時(shí)，交易所對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)。

　　第五，是單筆最高申報(bào)數(shù)量。創(chuàng)業(yè)板股票限價(jià)申報(bào)的單筆買賣申報(bào)數(shù)量不得超過30萬股，市價(jià)申報(bào)的單筆買賣申報(bào)數(shù)量不得超過15萬股。如投資者提交的單筆申報(bào)數(shù)量超過要求，交易系統(tǒng)將直接拒單。需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板單筆最小申報(bào)數(shù)量及變動(dòng)單位沒有變化，仍為100股或其整數(shù)倍，賣出時(shí)余額不足100股的，應(yīng)一次性賣出。

　　第六，是新增股票及存托憑證特殊標(biāo)識(shí)。除沿用新股上市首日證券簡(jiǎn)稱首位字母“N”標(biāo)識(shí)外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股上市后次日至第五日，證券簡(jiǎn)稱首位將標(biāo)識(shí)字母“C”，以提示不設(shè)漲跌幅限制的特別安排；上市時(shí)尚未盈利、具有表決權(quán)差異安排，及具有協(xié)議控制架構(gòu)或類似特殊安排的創(chuàng)業(yè)板股票或存托憑證，將新增“U”“W”“V”特殊標(biāo)識(shí)。

　　第七，是新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的。值得投資者關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首發(fā)股票自首個(gè)交易日起便可作為融資融券標(biāo)的。同時(shí)，轉(zhuǎn)融通出借券源擴(kuò)大，戰(zhàn)略投資者可出借配售獲得的股票。此外，新推出轉(zhuǎn)融通市場(chǎng)化約定申報(bào)方式，增加交易靈活性，提升交易效率，證券公司借入證券當(dāng)日可供投資者融券賣出。

　　第八，是引入盤后定價(jià)交易機(jī)制，在創(chuàng)業(yè)板股票競(jìng)價(jià)交易收盤后按照時(shí)間優(yōu)先的原則，以當(dāng)日收盤價(jià)對(duì)盤后定價(jià)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合，以滿足投資者按照收盤價(jià)成交的交易需求。

　　第九，是調(diào)整交易公開信息披露指標(biāo)。具體來看，首先，是修改有漲跌幅限制的股票交易公開信息披露指標(biāo)閾值，將當(dāng)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值±7%調(diào)整為漲跌幅±15%、價(jià)格振幅由15%調(diào)整為30%、換手率指標(biāo)由20%調(diào)整為30%。其次，是修改交易異常波動(dòng)指標(biāo)，將連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±20%調(diào)整為±30%，取消其他異動(dòng)指標(biāo)。再次，是增加嚴(yán)重異常波動(dòng)指標(biāo)，即連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)3次出現(xiàn)同向異常波動(dòng)情形、連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%（-50%）、連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+200%（-70%）。

　　第十，是打新方面，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的新股申購，依舊是市值申購。只要T-2日（T日為網(wǎng)上申購日，下同）的前20個(gè)交易日賬戶持倉的深圳市場(chǎng)非限售A股和非限售存托憑證總市值滿1萬元，即可參與打新。若持有多個(gè)證券賬戶，則多個(gè)證券賬戶的市值合并計(jì)算。同時(shí)，可申購額度根據(jù)持倉的市值而定，每5000元市值可申購一個(gè)單位（500股），不足5000元的部分不計(jì)入申購額度。此外，在申購數(shù)量方面，最少申購數(shù)量是500股。在填報(bào)數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)為500股或其整數(shù)倍。申購?fù)瓿珊?，T+2日即可查詢中簽結(jié)果。值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股不可重復(fù)申購。不管是使用多賬戶同時(shí)申購一只新股，還是單一賬戶多次申購?fù)恢恍鹿?，均是第一筆申購為有效申購，其余申購均無效。

　　嚴(yán)格退市制度

　　除此之外，在退市方面，創(chuàng)業(yè)板將全面優(yōu)化并嚴(yán)格實(shí)施退市制度。具體包括：一是簡(jiǎn)化退市程序。取消暫停上市和恢復(fù)上市，對(duì)應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市，大幅壓縮退市時(shí)間。二是優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)。引入扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)及營(yíng)業(yè)收入組合指標(biāo)、市值、規(guī)范運(yùn)作等退市指標(biāo)，取消單一連續(xù)虧損等退市指標(biāo)。三是嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。防止企業(yè)為避免退市而粉飾報(bào)表及操縱審計(jì)意見等。同時(shí)，設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　需要說明的是，創(chuàng)業(yè)板對(duì)存量公司適用新的退市制度設(shè)置了過渡期安排。原則上，以2020年度為第一個(gè)會(huì)計(jì)年度起算，適用新的財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)。但在新規(guī)發(fā)布前，已經(jīng)觸及原退市標(biāo)準(zhǔn)而暫停上市公司，或者2019年年報(bào)觸及原標(biāo)準(zhǔn)暫停上市、終止上市公司，繼續(xù)適用原標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施暫停、恢復(fù)或終止上市。

　　值得一提的是，近日記者注意到，在通過手機(jī)端APP參與創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制后的交易方面，有相關(guān)行情軟件要求，必須更新至最新版方可使用。

　　首日該如何參與

　　8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)將上市交易。在備受市場(chǎng)矚目的交易首日，各類投資者該如何參與呢？

　　“隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易環(huán)境發(fā)生較大變化，各類投資者需要重新適應(yīng)新的交易環(huán)境?！遍_源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅告訴澎湃新聞?dòng)浾撸瑢?duì)于打新投資者而言，首日無漲跌幅限制，建議可以選擇首日賣出。對(duì)于二級(jí)投資者而言，漲跌幅放寬，追漲殺跌以及打板投資的風(fēng)險(xiǎn)提升，建議個(gè)人投資者注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，在通過基本面深度研究進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資的基礎(chǔ)上，則可以在市場(chǎng)環(huán)境大幅波動(dòng)時(shí)把握由情緒波動(dòng)或信息不對(duì)稱帶來的買入布局。

　　德邦證券策略分析師蔡一煒對(duì)澎湃新聞?dòng)浾咧赋?，總體來說，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制將顯著降低投機(jī)氛圍，游資等投機(jī)者將會(huì)受到較大影響，同時(shí)退市制度的完善，將更加考驗(yàn)個(gè)人投資者的選股能力?！熬唧w來看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制加快市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的速度，基本面較好的科創(chuàng)龍頭的稀缺性將體現(xiàn)出來，估值有望進(jìn)一步提升?！辈桃粺槒?qiáng)調(diào)。

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