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　　對于那些已經(jīng)成為傳奇投資大師的人物，大家最好奇的問題往往是：您的投秘訣是什么？如何獲取您這樣的回報？您如何持續(xù)獲得這樣的回報？

　　但鮮少有人會問，您犯過錯嗎？您從失敗的經(jīng)歷中總結(jié)出了什么？如何減少犯錯的頻率？……

　　查理·芒格曾說過，“多談?wù)勀愕氖v程、少吹噓你的成功經(jīng)歷，這樣對你好?！?/strong>

　　比如，巴菲特一生有很多成功的投資，被投資者當(dāng)成經(jīng)典案例來學(xué)習(xí)，但他也不是每一筆投資從最開始的時候就是成功的……

　　　　今天來看看，巴菲特在犯錯之后，是如何反思和進步的？

　　道理再也簡單不過了

　　但我必須經(jīng)歷慘痛的教訓(xùn)才真正搞懂

　　我所犯的第一個錯誤當(dāng)然就是買下伯克希爾紡織的控制權(quán)。

　　雖然我很清楚紡織這個行業(yè)沒什么前景，但因其價格實在很便宜而受其引誘，雖然在早期投資這樣的股票確實讓我獲利頗豐，但在1965年投資伯克希爾后，我開始發(fā)現(xiàn)這終究不是個理想的投資模式。

　　如果你以很低的價格買進一家公司的股票，應(yīng)該很容易有機會以不錯的獲利沽出了結(jié)，雖然從長期而言這家公司的經(jīng)營結(jié)果可能很糟糕。

　　我將這種投資方法稱之為“煙屁股”投資法，大街上發(fā)現(xiàn)的僅剩一口可抽的“煙屁股”可能冒不出一口煙，但是，“買便宜貨”的思路卻以為可以發(fā)掘那一口的利潤。

　　除非你是清算專家，否則買下這類公司實在屬傻瓜行徑。

　　第一，長期而言，原來看起來劃算的價格到最后可能一點都不值得，在經(jīng)營艱困的企業(yè)中，通常一個問題才解決不久，另一個問題就接踵而來，廚房里的蟑螂絕不會只有你看到的那一只。

　　第二，先前的價差優(yōu)勢很快就會被企業(yè)不佳的績效所侵蝕。例如，你用800萬美元買下一家清算價值達1,000萬美元的公司，若你能馬上把這家公司給處理掉，不管是出售或是清算，換算下來你的回報可能會很可觀。

　　但是若這家公司要花上你十年的時間，仍只能以1,000萬美元的價格賣出，而且在此期間，它每年只能賺到得一點點可憐的紅利，這項投資就會讓人大失所望。

　　時間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人。

　　或許你會認為這道理再也簡單不過了，但我必須經(jīng)歷慘痛的教訓(xùn)才真正搞懂。

　　全神貫注于發(fā)現(xiàn)自己能夠可以跨步走過的一英尺跨欄

　　我還學(xué)到一個教訓(xùn)——欲速則不達。

　　在買入并管理大量不同的企業(yè)25年后，查理和我還是沒能學(xué)會如何解決公司的頑癥，我們已經(jīng)學(xué)會的是如何避開它們。

　　在這一點上，我們非常成功，這是因為我們?nèi)褙炞⒂诎l(fā)現(xiàn)自己能夠可以跨步走過的一英尺跨欄，而不是因為我們擁有越過七英尺跨欄的能力。

　　這個發(fā)現(xiàn)看起來可能太過平庸，但在公司和投資兩者中，固守于那些簡單明了的公司股票通常要比那些需要解決難題的公司股票收益要高得多。

　　有時，棘手問題必須像我們在水牛城設(shè)立星期天周日版時那樣解決，惹不起，躲得起。

　　在通常情況下，巨大的投資良機會在一家了不起的公司解決了所有遭遇的大問題后出現(xiàn)，就像許多年前美國運通公司和蓋可的案例那樣。

　　總的來說，避免與巨龍相逢，而不是殺死他們，在這方面，我們比過去做得更好。

　　掉坑后，爬出坑的正確姿勢？

　　巴菲特說過，如果你在錯誤的路上，奔跑也沒有用。

　　所以，可怕的不是掉在坑里，而是如何從坑里爬起來，并且反思。

　　聰明投資者攜手國泰基金，在10月12日至10月26日期間，發(fā)起#投資踩坑 #故事的分享活動。

　　兩周的時間，我們一共收到了上百位用戶的精彩故事分享。

　　他們中，有已經(jīng)經(jīng)歷過一輪牛熊的投資老手，有今年疫情期間才入股門的新手：

　　有人說，“通過比較系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，我才知道為什么前面的投資會失敗，最主要的原因就是不懂。把錢砸在不懂的事情上，死都不知道怎么死的”；

　　有人說，沒有什么是萬無一失的，可能你特別認可的一筆投資背后隱藏著未知的信息和巨大風(fēng)險”；

　　還有人說，隱形的大坑是自己在堅持“看似正確的謬誤”或者看似確定無疑的機會”。

　　各種各樣的踩坑故事，讓人直呼：是誰在偷窺我的投資操作？同時也讓人反思：究竟如何才能少踩坑呢？