炒股就看分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　惠民大利好來(lái)了，但股價(jià)崩了！事關(guān)1500億市場(chǎng)，這些股票遭波及

　　傅蘇穎

　　11月25日，港股和A股市場(chǎng)醫(yī)療器械概念雙雙受挫。港股方面，愛(ài)康醫(yī)療跌超15%，春立醫(yī)療跌超17%，先健科技、微創(chuàng)醫(yī)療跌超5%；A股方面，醫(yī)療器械概念指數(shù)下跌1.9%；板塊內(nèi)【三友醫(yī)療(688085)、股吧】下跌11.07%，愛(ài)博醫(yī)療、凱利泰、心脈醫(yī)療等跌超8%。

　　　　來(lái)源：choice

　　消息面上，據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)家醫(yī)保局近日發(fā)出的《關(guān)于開(kāi)展高值醫(yī)用耗材第二批集中采購(gòu)數(shù)據(jù)快速采集與價(jià)格檢測(cè)的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）顯示，第二批醫(yī)用耗材清單主要包括：人工髖關(guān)節(jié)、人工膝關(guān)節(jié)、除顫器、封堵器、骨科材料、吻合器六大品類(lèi)。該消息一經(jīng)傳出，引發(fā)市場(chǎng)的高度關(guān)注。

　　有私募基金經(jīng)理24日晚間在微博上表示：“新的文件出來(lái)后，醫(yī)藥群沉默了?！?/p>

　　　　來(lái)源：微博截圖

　　國(guó)信證券高級(jí)研究員張立超對(duì)記者表示，推進(jìn)國(guó)家組織藥品和耗材集中采購(gòu)使用改革是“十四五”時(shí)期的重要內(nèi)容，其目的在于壓縮流通環(huán)節(jié)虛高不合理的價(jià)格水分，對(duì)于降低患者醫(yī)療負(fù)擔(dān)、節(jié)約基本醫(yī)保資金、提高行業(yè)集中度來(lái)說(shuō)具有積極意義。因此，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布的第二批醫(yī)用耗材集采清單標(biāo)志著更多的醫(yī)用耗材類(lèi)醫(yī)療機(jī)械將在未來(lái)被納入集采目錄，彰顯出國(guó)家降低高值醫(yī)用耗材虛高價(jià)格、嚴(yán)控高值醫(yī)用耗材不合理使用的決心。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，集采環(huán)境下，無(wú)論是存量中標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)力，還是研發(fā)布局的競(jìng)爭(zhēng)力，大型企業(yè)都有突出優(yōu)勢(shì)，如未來(lái)集采范圍擴(kuò)大，必然導(dǎo)致行業(yè)進(jìn)一步集中，頭部企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響

　　《通知》顯示，第二批醫(yī)用耗材清單主要包括：人工髖關(guān)節(jié)、人工膝關(guān)節(jié)、除顫器、封堵器、骨科材料、吻合器六大品類(lèi)。

　　北京鼎臣管理咨詢(xún)有限公司總經(jīng)理史立臣對(duì)記者表示，該文件的下發(fā)，也是向市場(chǎng)傳遞了第二批高值耗材集采開(kāi)始啟動(dòng)的信號(hào)。上述提及的六大品類(lèi)屬于骨科和心血管類(lèi)耗材，由于這兩種耗材，和心臟支架一樣相對(duì)獨(dú)立，不需要外部大型器械輔助，進(jìn)行集采相對(duì)好操作?！皣?guó)家推進(jìn)高值醫(yī)藥耗材集采的邏輯是，先從相對(duì)簡(jiǎn)單的尤其是相對(duì)獨(dú)立的高值耗材入手，后期再逐漸向其他品類(lèi)延伸?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《通知》的最大意義在于全國(guó)層面的高值耗材集采將在品類(lèi)上不斷延伸，可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。

　　國(guó)家醫(yī)保局醫(yī)藥價(jià)格和招標(biāo)采購(gòu)司司長(zhǎng)鐘東波近日表示，明年肯定要開(kāi)展新的集采?！鞍凑铡黄芬徊摺脑瓌t，在前期充分的技術(shù)分析、市場(chǎng)調(diào)研、專(zhuān)家論證的基礎(chǔ)上，拿出集采的品種，然后量身定做適合它的集采規(guī)則，哪一個(gè)先完成，可能就哪個(gè)先開(kāi)展。力爭(zhēng)到2022年，把采購(gòu)金額占比較高又適合集采的主要品種，盡可能覆蓋?！?/p>

　　史立臣表示，醫(yī)用耗材集采已經(jīng)提了很多年，成立醫(yī)保局以來(lái)，我國(guó)藥品的集采已經(jīng)進(jìn)行到第三輪。明年醫(yī)用耗材集采至少會(huì)進(jìn)行兩批，上半年一批，下半年一批，上半年或在2、3月份進(jìn)行。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前耗材統(tǒng)一編碼將在2021年全國(guó)推進(jìn)，統(tǒng)一后耗材集采更容易推進(jìn)，預(yù)計(jì)明后年還將完成人工晶體、關(guān)節(jié)、球囊等主要類(lèi)別的國(guó)家集采。

　　關(guān)注頭部企業(yè)

　　自10月16日高值耗材國(guó)家集采啟動(dòng)以來(lái)，醫(yī)療器械概念一直呈現(xiàn)震蕩下跌的態(tài)勢(shì)。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療器械概念累計(jì)跌幅超13%，其中，偉思醫(yī)療和【凱利泰(300326)、股吧】跌幅均超36%，三友醫(yī)療跌幅超29%。

　　在高值耗材進(jìn)入常態(tài)化的背景下，醫(yī)療器械還有投資機(jī)會(huì)嗎？國(guó)泰君安認(rèn)為，帶量采購(gòu)對(duì)高耗生產(chǎn)企業(yè)提出了更高的發(fā)展要求，從強(qiáng)本土銷(xiāo)售轉(zhuǎn)向強(qiáng)研發(fā)、制造、學(xué)術(shù)、國(guó)際拓展，治理體系完善、醫(yī)工合作體系成熟、創(chuàng)新研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁、渠道布局廣泛、海內(nèi)外市場(chǎng)準(zhǔn)入能力優(yōu)異的器械龍頭更符合未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

　　西南證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)骨科行業(yè)將長(zhǎng)期保持高景氣度，但野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代已一去不復(fù)返，頭部企業(yè)已開(kāi)始展現(xiàn)越來(lái)越顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)政策頻出也在加速行業(yè)格局重塑，看好全產(chǎn)品線(xiàn)布局的骨科企業(yè)和細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，當(dāng)前全國(guó)醫(yī)用耗材市場(chǎng)規(guī)模3200億元，其中高值耗材1500億元，高值耗材終端價(jià)格較高，醫(yī)保占用較大，同時(shí)普遍有低扣率、高毛利的特征。未來(lái)高值耗材將成為常態(tài)化（既包括國(guó)家層面，也包括省級(jí)層面集采），產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)格局、上中下游價(jià)值鏈都會(huì)因?yàn)榧砂l(fā)生變化。對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)較完全的品種，集采降價(jià)可能觸及甚至擊穿出廠價(jià)，影響企業(yè)收入利潤(rùn)，對(duì)于格局較好的品種，當(dāng)前集采有望帶來(lái)量?jī)r(jià)齊升局面，建議理性看待耗材集采影響。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，集采落地對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)影響有待進(jìn)一步觀察，但從目前產(chǎn)業(yè)價(jià)格鏈條的分配情況推測(cè)，最大影響仍然是渠道，環(huán)節(jié)不合理利潤(rùn)和費(fèi)用將被大幅度壓縮；對(duì)上市企業(yè)的存量出廠價(jià)和毛利可能會(huì)有一定影響。集采環(huán)境下，無(wú)論是存量中標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)力，還是研發(fā)布局的競(jìng)爭(zhēng)力，大型企業(yè)都有突出優(yōu)勢(shì)，如未來(lái)集采范圍擴(kuò)大，必然導(dǎo)致行業(yè)進(jìn)一步集中，頭部企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。