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　　全文|黃燕銘今天演講：我們只能預測六個月的股市，明年上半年股市面臨壓力，仍將在3100-3500點之間橫盤

　　“從現(xiàn)在開始到2021年一、二季度，上證綜指仍將維持在3100-3500點之間的橫盤震蕩……

　　橫盤震蕩的最主要原因是，經濟的復蘇預期與貨幣的收緊預期成為正反兩股拉據(jù)的力量。”

　　“現(xiàn)在主要是經濟復蘇預期的確定性在不斷增強。預計（明年）全年經濟增長率為9%，節(jié)奏上呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢。”

　　“2021上半年的經濟復蘇動能主要來自于消費和出口，這兩股力量是決定2021年上半年行業(yè)和板塊選擇的核心動力。”

　　“2021上半年的貨幣在邊際上是收緊的，下半年才有可能略有放松?！皟r穩(wěn)量控”的貨幣政策預期正在形成?！?/strong>

　　“良好的疫情控制，為國內很多企業(yè)帶來了全球性的發(fā)展機會，而且主要發(fā)生在傳統(tǒng)行業(yè)，習慣于把興趣放在新興產業(yè)上的國內投資人，在2021年千萬不要放棄對傳統(tǒng)產業(yè)的關注。”

　　“我們要推薦的是全球定價的原材料周期，原因是消費和出口兩大動力，推動中國傳統(tǒng)制造業(yè)再出發(fā)，由此導致企業(yè)需要大量補充原材料，拉動全球原材料行業(yè)的價漲量升?！?/strong>

　　“對于2020年部分表現(xiàn)出色的板塊我們需要提示后市的風險：

　　一是低風險特征股票的確定性溢價會減弱，股價的未來表現(xiàn)主要還是取決于業(yè)績表現(xiàn)；二是即使都為龍頭企業(yè)，也會因為競爭優(yōu)勢的強弱而拉出股價差距?！?/strong>

　　以上，是國泰君安證券研究所所長黃燕銘，在12月2日的國泰君安證券2021年度投資策略會中“市場大勢與投資策略”開幕致辭中的精彩觀點。

　　　　以下為演講實錄，來源國君證券研究：