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　　來(lái)源：中金點(diǎn)睛

　　11月27日上交所及中證指數(shù)公司宣布調(diào)整滬深300、上證50、中證500、上證180、上證380等主要指數(shù)成分，12月14日正式生效。上市時(shí)間超1年且符合條件的科創(chuàng)板公司將進(jìn)入以上成分指數(shù)樣本空間。滬深港交易所同日宣布將擴(kuò)大滬深港通股票范圍。滬深300指數(shù)：更換26只樣本股。上證50：更換5只樣本股。科創(chuàng)50：更換5只樣本股?？苿?chuàng)板公司有望在明年年初首次納入滬股通：有9家初步符合納入條件。

　　滬深300、上證50、上證380等主要指數(shù)調(diào)整

　　11月27日上交所及中證指數(shù)公司宣布調(diào)整滬深300、上證50、中證500、上證180、上證380等主要指數(shù)成分，12月14日正式生效。上市時(shí)間超1年且符合條件的科創(chuàng)板公司將進(jìn)入以上成分指數(shù)樣本空間。滬深港交易所同日宣布將擴(kuò)大滬深港通股票范圍。我們梳理主要影響如下：

　　滬深300指數(shù)：更換26只樣本股。其中預(yù)計(jì)權(quán)重較大的調(diào)入公司包括：長(zhǎng)電科技、通策醫(yī)療、紫光國(guó)微、中微公司、青島啤酒、【凱萊英(002821)、股吧】等。權(quán)重較大的調(diào)出公司包括：特變電工、天齊鋰業(yè)、南山鋁業(yè)、通化東寶、貴陽(yáng)銀行等。

　　圖表：滬深300指數(shù)新納入/調(diào)出標(biāo)的及資金影響估算

　　　　注：資金流向?yàn)橹薪鸸绢A(yù)測(cè)；資料來(lái)源：萬(wàn)得資中證指數(shù)公司，中金公司研究部（注：數(shù)據(jù)截止到2020年12月4日）

　　上證50：更換5只樣本股。調(diào)入公司為：恒生電子、中泰證券、海天味業(yè)、【韋爾股份(603501)、股吧】、兆易創(chuàng)新。調(diào)出公司為：交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)銀行（維權(quán)）、中國(guó)重工、洛陽(yáng)鉬業(yè)。

　　圖表：上證50指數(shù)新納入/調(diào)出標(biāo)的及資金影響估算

　　　　注：資金流向?yàn)橹薪鸸绢A(yù)測(cè)；資料來(lái)源：萬(wàn)得資中證指數(shù)公司，中金公司研究部（注：數(shù)據(jù)截止到2020年12月4日）

　　滬股通相關(guān)：涉及上證180和380指數(shù)的調(diào)整，上證180中預(yù)計(jì)調(diào)入權(quán)重較大的公司為長(zhǎng)電科技、中微公司、金發(fā)科技、三六零、天壇生物等。權(quán)重較大的調(diào)出公司包括：華夏銀行、桐昆股份、國(guó)電電力、雅戈?duì)?、?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600018/" target="_blank" title="上港集團(tuán)(600018)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >上港集團(tuán)(600018)、股吧】等。上證380中預(yù)計(jì)調(diào)入權(quán)重較大的公司為華夏銀行、瀾起科技、桐昆股份、寶豐能源、貴陽(yáng)銀行等。權(quán)重較大的調(diào)出公司包括遼寧成大、金發(fā)科技、天壇生物、海航控股、三六零等。

　　圖表：上證180指數(shù)新納入/調(diào)出標(biāo)的及資金影響估算

　　　　注：資金流向?yàn)橹薪鸸绢A(yù)測(cè)；資料來(lái)源：萬(wàn)得資中證指數(shù)公司，中金公司研究部（注：數(shù)據(jù)截止到2020年12月4日）

　　圖表：上證380指數(shù)新納入/調(diào)出標(biāo)的及資金影響估算

　　　　注：資金流向?yàn)橹薪鸸绢A(yù)測(cè)；資料來(lái)源：萬(wàn)得資中證指數(shù)公司，中金公司研究部（注：數(shù)據(jù)截止到2020年12月4日）

　　科創(chuàng)50：更換5只樣本股。調(diào)入公司為：中芯國(guó)際-U、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、華潤(rùn)微、石頭科技、道通科技。調(diào)出公司為：安博通、【寶蘭德(688058)、股吧】、瀚川智能、沃爾德、天宜上佳。

　　圖表：科創(chuàng)50指數(shù)新納入/調(diào)出標(biāo)的及資金影響估算

　　　　注：資金流向?yàn)橹薪鸸绢A(yù)測(cè)；資料來(lái)源：萬(wàn)得資中證指數(shù)公司，中金公司研究部（注：數(shù)據(jù)截止到2020年12月4日）

　　科創(chuàng)板公司有望在明年年初首次納入滬股通：我們預(yù)計(jì)有9家初步符合納入條件。根據(jù)上證180和380指數(shù)調(diào)整，以及從盈利和一年期上市時(shí)點(diǎn)判斷，目前有9家科創(chuàng)板公司初步符合滬股通納入條件。這9家公司分別為中微公司、瀾起科技、睿創(chuàng)微納、西部超導(dǎo)、杭可科技、海爾生物、昊海生科、中國(guó)通號(hào)、安集科技。滬深港交易所已宣布明年年初或擴(kuò)大范圍，我們預(yù)計(jì)以上公司有望明年正式加入滬股通股票范圍。

　　圖表：科創(chuàng)板可能納入滬股通標(biāo)的及資金影響估算

　　　　注：資金流向?yàn)橹薪鸸绢A(yù)測(cè)；資料來(lái)源：萬(wàn)得資中證指數(shù)公司，中金公司研究部（注：數(shù)據(jù)截止到2020年12月4日）

　　資金影響：重點(diǎn)關(guān)注滬深300、滬深股通調(diào)整帶來(lái)的潛在資金流向變化

　　目前跟蹤滬深300、上證50、科創(chuàng)50等指數(shù)的國(guó)內(nèi)偏被動(dòng)公募產(chǎn)品（包括一般及增強(qiáng)型指數(shù)公募基金）的規(guī)模分別為2539/771/217億元。指數(shù)調(diào)整將對(duì)相關(guān)個(gè)股帶來(lái)資金面上的影響。以滬深300為例，我們粗略估算其指數(shù)調(diào)整對(duì)納入權(quán)重較大的長(zhǎng)電科技、通策醫(yī)療、紫光國(guó)微或帶來(lái)6.4/6.4/5.8億元的被動(dòng)資金流入。結(jié)合公司的成交情況，被動(dòng)流入資金規(guī)模與日均成交占比較大的個(gè)股為中國(guó)通號(hào)（125%）、瀾起科技（115%）、中炬高新（114%）等；特變電工、天齊鋰業(yè)、南山鋁業(yè)等權(quán)重較大公司的調(diào)出預(yù)計(jì)將分別帶來(lái)4.6/3.5/3.0億元的資金凈流出，被動(dòng)流出資金與日均成交占比較大的個(gè)股為上海建工（275%）、川投能源（222%）、美凱龍（214%）。我們預(yù)計(jì)12月14日以上指數(shù)正式調(diào)整前后，對(duì)相關(guān)個(gè)股的影響較大。

　　9家科創(chuàng)板企業(yè)因納入滬股通可能帶來(lái)的資金流入測(cè)算。目前北向資金累計(jì)凈流入規(guī)模為1.2萬(wàn)億元，若簡(jiǎn)單假定其中的被動(dòng)資金比例在20%-50%之間，我們測(cè)算如若明年年初科創(chuàng)板企業(yè)允許加入滬股通，9家企業(yè)因此帶來(lái)的潛在的被動(dòng)資金流入規(guī)?？赡茉?0-30億元左右，規(guī)模較大的公司為中微公司（3.2-7.9億元）、瀾起科技（2.8-7.0億元）等。

　　文章來(lái)源

　　本文摘自：2020年12月6日已經(jīng)發(fā)布的《科創(chuàng)板企業(yè)將被納入主要指數(shù)及互聯(lián)互通》

　　分析員 王漢鋒 CFA SAC 執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454

　　分析員 李求索 SAC 執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991