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　　【安信策略】2021展望：從復(fù)蘇牛邁向高質(zhì)牛

　　來(lái)源：陳果A股策略

　　核心觀點(diǎn)

　　復(fù)蘇牛完成之后，中期方向是高質(zhì)牛：

　　A股牛市中長(zhǎng)期基礎(chǔ)：優(yōu)質(zhì)公司ROE/ROIC上升，全球資金及中國(guó)居民增配A股。

　　A股牛市中短期基礎(chǔ)：全球流動(dòng)性寬松，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，政策不顯著收緊，資金流入A股。

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策定調(diào)不急轉(zhuǎn)彎，海外疫情反復(fù)及疫苗接種需要時(shí)間，使得年初牛市環(huán)境仍在。

　　如果年中疫苗接種與海外復(fù)蘇順利，市場(chǎng)很可能進(jìn)入消化估值和階段性防御階段。

　　但中長(zhǎng)期基礎(chǔ)決定A股在消化估值之后還會(huì)回到中期長(zhǎng)牛趨勢(shì)，下一個(gè)進(jìn)攻窗口期可能是四季度。

　　配置上先守正：先守住高景氣賽道：新能源、白酒、軍工、化工、醫(yī)療等。

　　再出奇，關(guān)注新景氣上行方向：電子、計(jì)算機(jī)、高端制造、傳媒、5G應(yīng)用、疫情受損行業(yè)等。

　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：金融市場(chǎng)流動(dòng)性變化，信用環(huán)境，全球流動(dòng)性環(huán)境變化。

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