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　　2007年3月，公募基金在管規(guī)模首次突破萬億元。

　　2017年6月，公募基金在管規(guī)模首次突破10萬億元。

　　2020年12月，公募基金在管規(guī)模首次突破20萬億元。

　　如今，公募基金在管規(guī)模達(dá)到25.57萬億元。從萬億到10萬億，整個(gè)行業(yè)歷經(jīng)了10年，從10萬億到20萬億，整個(gè)行業(yè)用了不到4年。與此同時(shí)，在短短1年時(shí)間里，整個(gè)行業(yè)規(guī)模增長了5萬億元，可以說，公募基金正在成為全民理財(cái)?shù)墓ぞ摺?/p>

　　規(guī)模迅速增長的同時(shí)基金行業(yè)也出現(xiàn)了不少新變化。匯添富基金總經(jīng)理張暉認(rèn)為變化主要集中在資金端、投資端和產(chǎn)品端三個(gè)方面。比如，銷售機(jī)構(gòu)和終端客戶越來越熱衷所謂“流量”，即什么基金關(guān)注度高就買什么；行業(yè)中出現(xiàn)了一些基金經(jīng)理投資極端化、集中化的趨勢，某些基金經(jīng)理極端投資某一板塊，博取短期業(yè)績排名；市場上出現(xiàn)了大量的主題基金或行業(yè)基金，這些基金打著當(dāng)下被大眾追捧的主題，具備很好的流量效應(yīng)，但忽視了指數(shù)的市場容量和長期投資價(jià)值。

　　面臨這些新變化，機(jī)構(gòu)看好哪些板塊，又有哪些應(yīng)對措施呢？“全民理財(cái)工具”虎年還會(huì)追著流量跑嗎？

　　1月市場上演極致行情，機(jī)構(gòu)看好節(jié)后反彈

　　基金行業(yè)深刻變化的背后是風(fēng)格極致變化的資本市場。

　　進(jìn)入2022年以來，市場行情波動(dòng)不斷，僅在1月份就出現(xiàn)了較為極致的行情，春節(jié)前夕，A股繼續(xù)走弱，資本市場遭遇滑鐵盧，最后一周上證指數(shù)下跌4.6%，上證50下跌5.1%，滬深300下跌4.5%；中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅均在4%以上。

　　機(jī)構(gòu)紛紛自購以激勵(lì)基民信心，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月底，已有23家公募宣布認(rèn)購旗下基金，總計(jì)認(rèn)購金額超16.7億元。

　　與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)也看好春節(jié)后的市場反彈行情。彼時(shí)，廣發(fā)基金宏觀策略部認(rèn)為，從歷史上看，春節(jié)后到兩會(huì)前這段時(shí)間，由于政策預(yù)期的發(fā)酵，國內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好一般會(huì)上升。經(jīng)過年初至春節(jié)前的回撤以及利率的下行，當(dāng)前A股的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償已經(jīng)恢復(fù)到過去3年均值向上1倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，節(jié)后A股大概率會(huì)出現(xiàn)反彈。

　　華夏基金表示，節(jié)前我們判斷市場調(diào)整主要?dú)w因于風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，擾動(dòng)因素來源于美國加息預(yù)期影響、美債收益率持續(xù)走高，以及疊加地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)事件，并認(rèn)為指數(shù)在節(jié)后波動(dòng)性大概率有所降低，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)有望逐步展開反彈。

　　2月7日，A股如期迎來開門紅。滬深三大股指早盤集體高開，有3973家上市公司開盤股價(jià)上漲。截至收盤，上證指數(shù)收復(fù)3400點(diǎn)，收盤報(bào)3429.58點(diǎn)，漲2.03%；深證成指報(bào)13456.65點(diǎn)，漲0.96%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2917.86點(diǎn)，漲0.31%。

　　2月8日，股市呈現(xiàn)明顯分化格局，在周一暴力反彈之后，滬市震蕩整理尾盤收紅，深市盤中創(chuàng)出新低，但午后跌幅明顯收窄。行業(yè)板塊方面，煤炭、社會(huì)服務(wù)、公用事業(yè)、鋼鐵領(lǐng)漲，金融板塊也有較好的表現(xiàn)；電力、電子、食品飲料、汽車跌幅較多。

　　鵬揚(yáng)基金表示，從消息面和情緒上來看，近期中國女足在亞洲杯捧杯和北京冬奧會(huì)舉行，激發(fā)社會(huì)運(yùn)動(dòng)熱情和相關(guān)消費(fèi)意愿，刺激相關(guān)板塊活躍度提升。鋰電池和創(chuàng)新藥概念的龍頭公司因受到美國制裁消息的影響，導(dǎo)致大跌。在年報(bào)業(yè)績預(yù)期和鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰延后的催化下，上游低估值績優(yōu)股上漲。

　　從長遠(yuǎn)來看，成長板塊的龍頭公司護(hù)城河正在逐漸形成，競爭優(yōu)勢仍有望繼續(xù)積累。醫(yī)藥行業(yè)受到集采的影響較大，預(yù)計(jì)未來集采的影響依然會(huì)存在。但隨著產(chǎn)業(yè)升級的推進(jìn)、老齡化的影響和居民需求的釋放，未來創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)仍有較大的增長空間，是比集采更重要的影響因素。此外，隨著穩(wěn)增長逐漸兌現(xiàn)，金融地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)值仍可捕捉。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)指數(shù)階段性反彈空間仍然存在 新能源或成反轉(zhuǎn)投資機(jī)會(huì)

　　虎年市場行情震蕩下，機(jī)構(gòu)看好哪些板塊？

　　華夏基金指出，風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)并非一蹴而就，市場反彈過程中仍有可能呈現(xiàn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)指數(shù)階段性反彈空間仍然存在。目前需要重點(diǎn)跟蹤本周將發(fā)布的1月金融數(shù)據(jù)，1月信貸、社融投放的總量和結(jié)構(gòu)決定了投資者如何預(yù)期和觀察穩(wěn)增長的政策的效果。

　　鵬華基金認(rèn)為，近期A股市場的調(diào)整，主要受到三方面因素的影響，一是海外貨幣政策預(yù)期收緊，引發(fā)的全球流動(dòng)性的擔(dān)憂；二是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)，俄羅斯烏克蘭地緣沖突等對市場情緒產(chǎn)生擾動(dòng)；三是國內(nèi)寬信用、宏觀經(jīng)濟(jì)托底的信心仍待驗(yàn)證。

　　而2022年增量資金放緩，但在政策“穩(wěn)增長”的基調(diào)下，國內(nèi)貨幣政策有望走出獨(dú)立行情，寬信用亦有可為空間。歷史來看，在穩(wěn)增長或政策發(fā)力的情況下，一般來說市場表現(xiàn)都不會(huì)特別差，尤其上半年來看，對A股市場不宜太過悲觀。

　　財(cái)通基金認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長的措施出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)大概率已經(jīng)過去，隨著基建各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)力，財(cái)政發(fā)力，經(jīng)濟(jì)底部已經(jīng)探明。2022年大概率又是大宗商品價(jià)格回落的一年，很多中下游行業(yè)的成本壓力有望緩解。同時(shí)，隨著2022年內(nèi)需的企穩(wěn)以及疫情嚴(yán)管終將過去，大概率通脹會(huì)逐步回升。大盤有望維持寬幅震蕩，結(jié)構(gòu)性行情仍會(huì)延續(xù)。

　　展望后市，鵬華基金看好穩(wěn)增長相關(guān)基建投資與消費(fèi)領(lǐng)域的板塊機(jī)會(huì)；同時(shí)，對于景氣延續(xù)的新能源、半導(dǎo)體等硬科技板塊，一些具備合理性價(jià)比的細(xì)分賽道與個(gè)股仍具機(jī)會(huì)。此外，可關(guān)注港股結(jié)構(gòu)性修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　華夏基金則表示，從機(jī)會(huì)上來看，我們?nèi)跃S持“穩(wěn)增長+新能源+科技成長”的投資主線，短期市場更多反應(yīng)的是穩(wěn)增長政策態(tài)度下，低估值的傳統(tǒng)地產(chǎn)和基建產(chǎn)業(yè)鏈反彈修復(fù)，具備交易機(jī)會(huì)；而前期漲幅靠前的行業(yè)普遍股價(jià)回調(diào)，估值回落，但其中擁有長期產(chǎn)業(yè)前景、行業(yè)高景氣或持續(xù)成長的品種，如新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等具備長期投資價(jià)值。

　　“從需求端來看，可能出現(xiàn)較大概率超預(yù)期的行業(yè)將在服務(wù)業(yè)、必選消費(fèi)各個(gè)領(lǐng)域?！必?cái)通基金表示，預(yù)計(jì)2022年A股市場的主線有以下方向：一是PPI回落和CPI小幅抬升帶來的中游制造業(yè)盈利的邊際改善，有提價(jià)能力的消費(fèi)品業(yè)績的復(fù)蘇；二是后疫情時(shí)代管控的放松，帶來服務(wù)業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈的巨大彈性；三是“碳中和”和“新基建”等政策導(dǎo)向帶來的儲(chǔ)能、新能源運(yùn)營、軍工、通信、消費(fèi)電子的景氣延續(xù)或反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)。

　　互聯(lián)網(wǎng)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 郭利