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　　來(lái)源 Wind萬(wàn)得

　　瑞銀（UBS）表示，現(xiàn)金的時(shí)代即將結(jié)束。雖然投資者在貨幣市場(chǎng)基金和定期存單等投資工具上的收益率一直在5%以上，但預(yù)計(jì)這樣的利率不會(huì)持續(xù)太久。

　　瑞銀全球財(cái)富管理（UBS Global Wealth Management）美洲首席投資官索利塔?馬塞利（Solita Marcelli）在一份報(bào)告中寫道：“我們認(rèn)為，投資者應(yīng)該限制他們的總現(xiàn)金余額，因?yàn)榻衲昙耙院蟮睦氏陆祵⒔档同F(xiàn)金回報(bào)。”

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)在2022年開始加息，投資者涌入貨幣市場(chǎng)基金。根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)（Investment Company Institute）的數(shù)據(jù)，目前這些基金中有超過(guò)6萬(wàn)億美元的資金。

　　截至5月20日，Crane 100貨幣基金指數(shù)的7天期年化收益率為5.12%。不過(guò)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，這些債券的收益率將會(huì)下降。根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具（FedWatch Tool），市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)降息將于9月開始。

　　Marcelli說(shuō)：“我們認(rèn)為，除了現(xiàn)金和貨幣市場(chǎng)基金之外，建立一種流動(dòng)性策略很有價(jià)值，包括定期存款、債券階梯和結(jié)構(gòu)性投資策略，以應(yīng)對(duì)未來(lái)五年預(yù)期的投資組合?！?/p>

　　通過(guò)債券階梯策略，投資者購(gòu)買幾只到期日交錯(cuò)的債券，然后將到期債券的收益再投資于期限較長(zhǎng)的新債券。她還建議持有戰(zhàn)略性的、多元化的固定收益敞口。

　　目前，瑞銀認(rèn)為高質(zhì)量信貸有望跑贏許多資產(chǎn)。瑞銀美洲首席投資辦公室應(yīng)稅固定收益策略主管法爾科尼奧（Leslie Falconio）在另一份報(bào)告中說(shuō)，瑞銀看好機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券、投資級(jí)公司債券、AAA級(jí)商業(yè)抵押貸款支持證券和10年期通脹保值國(guó)債。

　　該行在今年初將AAA級(jí)CMBS調(diào)至最優(yōu)先配置，因其相信整體風(fēng)險(xiǎn)已被消化，且這些資產(chǎn)將受益于美聯(lián)儲(chǔ)利率觸頂。

　　Falconio寫道，高質(zhì)量的AAA級(jí)CMBS “即使在今年利率波動(dòng)的環(huán)境下也表現(xiàn)出色，因此隨著未來(lái)幾個(gè)月利率和波動(dòng)性的下降，應(yīng)該會(huì)繼續(xù)受益。”

　　瑞銀在去年8月最初買入五年期通脹保值債券后，本月稍早也撤出通脹保值債券。

　　TIPS的主要部分隨著所有城市消費(fèi)者的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)而起伏。到期時(shí)，你得到的是通脹調(diào)整后的價(jià)格或原始本金中較大的那部分。

　　“固定收益的價(jià)值是相對(duì)的，盡管該行業(yè)仍存在內(nèi)部或內(nèi)部機(jī)會(huì)，但現(xiàn)在不是自滿的時(shí)候，” Falconio表示。