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　　來源：券商中國

　　年內(nèi)的A股走勢頗為波折，且疊加去年滬深交易所再融資“五條紅線”影響，在此背景下市場對折價入股的定增項目熱情不復(fù)從前。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)公募基金參與認(rèn)購上市公司定增額度同比下滑近八成，且僅有一只基金參與認(rèn)購定增項目超過了1億元。

　　有公募人士分析認(rèn)為，定增業(yè)務(wù)存在周期性，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)復(fù)盤，在市場點位低迷的時候，定增的發(fā)行量也壓縮到低位，往往這個時候的參與進(jìn)來的定增項目后期的表現(xiàn)反倒不錯。

　　驟降近八成

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，按發(fā)行日期計算，截至7月5日年內(nèi)共有54家上市公司實施了定增，實際募資金額為694億元，這兩組數(shù)據(jù)較去年同期分別下滑了66%與76.9%。而作為參與上市公司再融資的重要力量，公募基金對于定增事項也興趣漸淡，年內(nèi)僅合計認(rèn)購了47億元非公開發(fā)行的股份，較去年同期的207億元同比下滑約77%。

　　不僅如此，公募基金在大額認(rèn)購方面較去年興致更為缺乏。2023年上半年就有泉果旭源三年持有斥資1.5億元認(rèn)購恩捷股份、富國天惠成長1.5億元認(rèn)購海思科等共計十余只基金單次認(rèn)購超過1億元，而今年上半年僅有廣發(fā)穩(wěn)健增長一只產(chǎn)品以1.2億元參與繼峰股份定增事項。

　　華南某基金經(jīng)理對券商中國記者表示，年內(nèi)定增熱情冷卻與A股行情有直接關(guān)系。有統(tǒng)計顯示，從2021年開始，小市值公司的解禁表現(xiàn)相較大市值公司明顯占優(yōu)，而年內(nèi)也正是由中小市值公司領(lǐng)跌兩市?！半m然定增項目通常具有一定折價優(yōu)勢，但在市場遇冷情況下，這一優(yōu)勢可能并不足以保護投資收益?！痹摶鸾?jīng)理認(rèn)為。

　　天相投顧相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，整體來看，近三年定增市場表現(xiàn)一般，如國證定增指數(shù)已經(jīng)連續(xù)下跌三年，這表明折價帶來的收益不足以彌補資產(chǎn)價格的下跌。另外，如果觀察今年上半年定增項目，其折價率約為15%，與去年同期的20%相比有所收斂，增厚效果有所下滑。因此，目前市場對定增的參與熱情并不高。

　　此外，去年11月滬深交易所發(fā)布了優(yōu)化再融資的具體措施并劃定“五條紅線”，重在進(jìn)一步嚴(yán)格再融資監(jiān)管，把握好再融資節(jié)奏，突出扶優(yōu)限劣。有基金公司解讀認(rèn)為，“五條紅線”并不是一刀切的方式禁止上市公司再融資，而是通過設(shè)定一個更高的標(biāo)準(zhǔn)，去幫助高質(zhì)量上市公司順利融資，“但需要杜絕惡意圈錢、杜絕過度融資。對于服務(wù)國家戰(zhàn)略方向、關(guān)乎國計民生的再融資項目，實際會給予一定支持?！痹摴颈硎尽?/p>

　　或正醞釀反彈收益

　　正如前述基金經(jīng)理所言，數(shù)月以來行情的走軟還導(dǎo)致定增項目難免遭遇浮虧。僅年內(nèi)公募基金參與定增平均浮虧比例就達(dá)到了19%。

　　今年1月8日晚間，千味央廚披露定增報告書，該公司以46.28元/股的價格向特定對象發(fā)行1274.85萬股，扣除發(fā)行費用1075.73萬元之后，實際募集資金凈額約為5.79億元。此次定增的發(fā)行對象共有13名，且以公募機構(gòu)居多。其中，諾德基金獲配294.73萬股，獲配金額1.36億元，為單一最大認(rèn)購方，占公司募資總額的比例約為23%。

　　與此同時，富國基金、財通基金、中信證券資管、大成基金、國泰君安金控、興證全球、華夏基金分別認(rèn)購2400萬元至7200萬元不等。

　　截至7月5日，千味央廚定點復(fù)權(quán)股價為28.72元/股，浮虧比例達(dá)到了37.8%。此外，年內(nèi)還有振華新材、曲美家居等個股定增浮虧比例超過了40%，讓參與競逐的基金虧損嚴(yán)重。

　　但也有項目收獲頗豐，如財通基金、華夏基金等年初在近乎最低點以7.58元/股的價格認(rèn)購了西藏城投的股份，該項目截至7月5日浮盈超過了60%，此外，世運電路、德業(yè)股份等定增事項等浮盈高達(dá)44%與35%。

　　華北某基金經(jīng)理對記者表示，盡管年內(nèi)定增項目總的來說表現(xiàn)低迷，但在投資端可以通過一定的組合配置以及對沖的方式彌補損失。此外，從歷史數(shù)據(jù)來看定增市場也是有一定的周期性的?！澳敲丛谑袌鳇c位低迷的時候，定增的發(fā)行量也壓縮到低位，往往這個時候參與進(jìn)來的定增項目后期的表現(xiàn)反倒不錯。”

　　財通基金胡凱源也認(rèn)為，雖然經(jīng)歷今年初微盤股的大幅波動，但并不代表要對定增市場中的小市值公司失去信心，反而在這樣一個市場預(yù)期下或市場波動下，一些被錯殺的、被掩蓋的一些小市值的項目，可能會創(chuàng)造更大的挖掘價值?！岸趯嶋H跟蹤中，我們也發(fā)現(xiàn)，一些微盤股、小盤股實際在2024年至今的解禁結(jié)果來看，其實還是高于市場整體預(yù)期。因為當(dāng)其實現(xiàn)價值回歸后，有望為我們創(chuàng)造更多的α，這方面反而是我們可以去探索的。” 胡凱源表示。