原油期貨部分合約價格跌成負(fù)數(shù)，一度達(dá)到-37.63美元/桶。我們一邊扶眼鏡，一邊可以想想，還有哪些東西會跌成負(fù)數(shù)，比如房子。 單從房屋標(biāo)價來看，標(biāo)成負(fù)數(shù)的可能性幾乎沒有。但是房子成為負(fù)資產(chǎn)，是完全可能的，如果考慮附著在它身上還有債務(wù)；雖然你買房的時候，貸款金額要小于房子當(dāng)時的價值。 原油期貨價格跌成負(fù)數(shù)，原因很好理解，因為現(xiàn)在原油的消耗太少了，飛機(jī)停飛、輪船停運、工廠停工、車輛出行大幅減少，燒不了多少油。就算是把油免費送人，人家還要付錢給倉儲或運輸，所以你要送人的話，還得把這些費用貼上。 房子會不會發(fā)生同樣的情況？

　　理論上，商業(yè)地產(chǎn)會發(fā)生同樣的情況?，F(xiàn)在你到街道上逛逛看，很多店面貼著轉(zhuǎn)租，或者業(yè)主直租；我昨天在國貿(mào)附近走了不到兩公里路，轉(zhuǎn)讓和出租的一樓門店真是不少。如果消費繼續(xù)下滑，估計也要貼錢才能租出去了，因為我租了你的店面，就算你不收我房租，我還要裝修、保潔，要花錢的。 照現(xiàn)在的行情，這錢我賺不回來。 這就是經(jīng)濟(jì)休克最可怕之處。如果不能快速起死回生，休克產(chǎn)生的是一系列連鎖反應(yīng)，將使經(jīng)濟(jì)越來越蕭條。

　　它并不會在短期內(nèi)恢復(fù)原狀，因為在經(jīng)濟(jì)停擺、收入中斷期間，無論是企業(yè)還是個人，都不能原樣持續(xù)，而是喪失資產(chǎn)，甚至背負(fù)沉重債務(wù)。 住宅也一樣。如果你沒有收入、或者收入降低，無力還房貸。假設(shè)，你的房貸余額是1000萬，現(xiàn)在房價跌到了500萬，把房子做一個獨立的資產(chǎn)負(fù)債表的話，它的價值就是-500萬。你要倒貼500萬，才能讓人連房子帶債務(wù)一塊兒買走。雖然實際生活中并沒有這樣的操作，因為你不按時還貸，按揭銀行會直接把你的房子收走，銀行還承擔(dān)了虧損500萬的風(fēng)險。當(dāng)然，你的首付款也就打水漂了，這是實實在在的負(fù)值。 房子跌成負(fù)資產(chǎn)，歷史上并不少見。 1929年大蕭條后，房價暴漲之后迅速崩盤。1933年底，曼哈頓房價較最高點下跌了51%。 2006年7月，美國房價開始崩盤。2012年2月觸底，全國范圍內(nèi)名義房價的平均跌幅達(dá)到26%。當(dāng)時，美國有大概1/3的房產(chǎn)處于嚴(yán)重負(fù)資產(chǎn)的狀態(tài)。2010年，美國約290萬處房產(chǎn)收到了收樓通知。 1989年英國房價暴跌，到1993年第二季度，英國的名義房價下跌36%，實際房價下跌47%。

　　1993年，大約有160萬人處于負(fù)資產(chǎn)狀態(tài)，很多人給銀行郵寄家里的鑰匙。（以上數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)引自大貓財經(jīng)《一文回顧世界房價暴跌史》） 如果你不想丟失房子，就得省吃儉用，把其他的消費停掉，省錢還房貸。 于是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明所說的“宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的另一半”就開始產(chǎn)生作用了：企業(yè)和居民都不再追求利潤最大化，而是追求負(fù)債最小化。 辜朝明認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的過程，用傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)理論是解釋不了的。因為傳統(tǒng)的假設(shè)是，大家都追求利潤最大化。但是，在資產(chǎn)負(fù)債表崩潰的情況下，人們（無論是企業(yè)還是家庭）追求的是負(fù)債最小化。

　　第一，很多負(fù)債是在危機(jī)之前資產(chǎn)價格高昂的時候形成的。而還債的錢是在危機(jī)發(fā)生后、資產(chǎn)價格暴跌后去掙的，而這時候薪酬也會大幅下跌。

　　第二，無論是企業(yè)還是個人的錢，大多從銀行流動的，銀行可以凍結(jié)或先扣除你的還債資金。

　　第三，如果不還債，你的基本生存保障就沒有了。比如企業(yè)如果不按時償還銀行貸款本息，就可能被起訴破產(chǎn)，個人如果不按時償還房貸車貸，房子車子可能就會被收走。 所以大家只有減少支出（企業(yè)的主要方式就是裁減員工、變賣資產(chǎn)）、縮減消費，兢兢業(yè)業(yè)工作（如果還有工作的話），小心翼翼還債。 這是斷崖式崩潰帶來的破壞。 這也是救市、救經(jīng)濟(jì)最重要的環(huán)節(jié)，在斷崖式崩潰時快速接住，避免出現(xiàn)大面積失業(yè)，主要工作還在，收入還在持續(xù)，居民消費就能持續(xù)，企業(yè)的商業(yè)機(jī)會就能恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)不會休克，避免進(jìn)入負(fù)債最小化的循環(huán)。

　　資產(chǎn)價格暴跌和失業(yè)率大幅上升，往往是這個循環(huán)的開端。——想想我們現(xiàn)在的處境。 在現(xiàn)階段對企業(yè)和居民進(jìn)行救助，無論是增加貸款、延期償還、還是直接補助，都有利于度過危機(jī)，快速恢復(fù)，即便是一定程度上擴(kuò)大了負(fù)債比例，但是不會中斷，不會恐慌。所以，不妨考慮按照在職員工人數(shù)給企業(yè)提供專項金融服務(wù)。雖然企業(yè)和個人的資產(chǎn)負(fù)債表會有所變化，負(fù)債率會有所擴(kuò)張，但提供了一個相對安全的過渡期，沖擊不會太大，還有挽回的機(jī)會。