上周A股市場縮量運(yùn)行，上證指數(shù)整體維持在60日均線與10日均線之間震蕩整理，而截至6日，滬深兩市融資余額卻呈現(xiàn)持續(xù)小幅攀升之勢。分析指出，雖然當(dāng)前市場仍存觀望氣氛，但融資客投資情緒已然較為穩(wěn)定，顯示出A股后市較為樂觀的態(tài)度。

　　融資余額持續(xù)攀升

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，上交所融資余額報(bào)4701.67億元，較前一交易日增加11.58億元，融資融券余額報(bào)4770.42億元；深交所融資余額報(bào)2944.80億元，較前一交易日增加2.61億元，融資融券余額報(bào)2956.23億元；兩市兩融余額合計(jì)7726.65億元。

　　值得注意的是，截至6日兩市融資余額實(shí)現(xiàn)“四連升”。11月30日兩市融資余額為7621.06億元，在此后的四個(gè)交易日持續(xù)回升，12月3日為7629.98億元、4日為7630.90億元、5日為7632.28億元及6日為7646.47億元。

　　總的來看，融資余額自11月2日探明階段低點(diǎn)7591.76億元后，止跌維穩(wěn)。高點(diǎn)則是在11月22日的7739.17億元。目前整體維持在高低點(diǎn)之間震蕩整理。

　　A股雖然目前仍有一定觀望心態(tài)，但在華安證券（600909）首席策略分析師張權(quán)看來，基本面的積極因素正在孕育，具體體現(xiàn)在三個(gè)方面。首先，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期大概率在2019年上半年出現(xiàn)更多積極信號(hào)；其次，美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息節(jié)奏會(huì)給市場帶來機(jī)會(huì)；再次，可以預(yù)期更加積極的股市政策。

　　對于后市，國信證券研究指出，2019年可能呈現(xiàn)震蕩走勢，上證指數(shù)的波動(dòng)空間2400-3000點(diǎn)，年線可能收小陽或小陰。時(shí)間節(jié)奏上需要關(guān)注兩個(gè)時(shí)段，一是年初，二是年中。年初時(shí)段主要是2018年10月低點(diǎn)之后超跌反彈的跨年延續(xù)，反彈時(shí)間3-5個(gè)月，落在2019年年初；年中時(shí)段是上證指數(shù)40個(gè)月的低點(diǎn)時(shí)間窗落在6月份。

　　化工板塊遇冷

　　從行業(yè)層面看，12月6日，在28個(gè)申萬一級行業(yè)中，有15個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)融資凈買入，其中，醫(yī)藥生物、家用電器、通信、非銀金融、房地產(chǎn)行業(yè)融資凈買入金額較大，分別為19727.32萬元、16018.12萬元、13921.80萬元、12788.82萬元、12293.47萬元。

　　在余下融資金額凈流出行業(yè)中，化工、鋼鐵、電氣設(shè)備、有色金屬、建筑裝飾等行業(yè)融資流出金額較大，分別為9284.43萬元、7776.40萬元、5369.68萬元、4345.60萬元、4323.53萬元。

　　對比上述數(shù)據(jù)可見，在市場縮量震蕩之際，大消費(fèi)品種成為融資客最愛。值得一提的是，醫(yī)藥生物板塊在上周后半段遭遇大幅調(diào)整，部分個(gè)股跌幅明顯。對于板塊后市機(jī)遇，信達(dá)證券投資建議回避受到醫(yī)?？刭M(fèi)、帶量采購影響較大的細(xì)分市場及公司，尋找對醫(yī)保依賴性較弱的子行業(yè)及政策鼓勵(lì)行業(yè)：第一，市場基本不受醫(yī)保報(bào)銷限制、同時(shí)終端需求旺盛的藥品子行業(yè)，比如血液制品和疫苗；第二，受益于創(chuàng)新藥研發(fā)市場擴(kuò)容的CRO、CMO等服務(wù)型機(jī)構(gòu)；第三，擁有較高市場份額、定價(jià)話語權(quán)強(qiáng)的原料藥龍頭企業(yè)；第四，創(chuàng)新醫(yī)療（002173）器械企業(yè)；最后是大型連鎖藥店龍頭企業(yè)。

　　而對于業(yè)內(nèi)普遍關(guān)心的問題，華金證券表示，短期來看，目前通過一致性評價(jià)的品種還不多，“帶量采購”政策向全國推廣也還需要時(shí)間，大部分化學(xué)仿制藥生產(chǎn)企業(yè)在這一兩年內(nèi)業(yè)績還不至于發(fā)生大變臉；但長期來看，隨著每個(gè)品種通過一致性評價(jià)的公司越來越多，國產(chǎn)仿制藥的價(jià)格將逐步下降，化學(xué)仿制藥行業(yè)最終會(huì)演變成普通制造業(yè)。