中興通訊擬將控股子公司上海中興進(jìn)行改制設(shè)立股份公司，申請(qǐng)?jiān)谥行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上海中興需清理員工股代持問(wèn)題，即由劉伯斌將其代上海中興員工持有的上海中興10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給由上海中興實(shí)際持股員工為有限合伙人的兩家有限合伙企業(yè)。

　　上海中興在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，有利于提升對(duì)子公司的投資價(jià)值，推動(dòng)各個(gè)業(yè)務(wù)分拆估值。上海中興成立于2004年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為室內(nèi)覆蓋產(chǎn)品、守護(hù)寶產(chǎn)品等，2014年?duì)I業(yè)收入5.78億，凈利潤(rùn)4368萬(wàn)元。中興通訊持有上海中興90%股權(quán)。上海中興在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌后，將按照公眾公司進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營(yíng)效率，同時(shí)可以借助融資平臺(tái)引入更多資金發(fā)展現(xiàn)有及未來(lái)業(yè)務(wù)。有利于提高母公司對(duì)上海中興的投資價(jià)值及未來(lái)實(shí)現(xiàn)更高投資回報(bào)的可能性?？紤]到國(guó)家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金入股中興微電子，帶來(lái)芯片資產(chǎn)價(jià)值重估，整體有利于推動(dòng)各個(gè)業(yè)務(wù)分拆估值。

　　M-ICT戰(zhàn)略已初見(jiàn)成效，自主創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展。中興堅(jiān)持自主創(chuàng)新介入新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，前三季度研發(fā)投入達(dá)82億元，占比達(dá)12%歷史高點(diǎn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專利儲(chǔ)備位于國(guó)內(nèi)外前列。中興M-ICT 戰(zhàn)略聚焦“運(yùn)營(yíng)商、政企、消費(fèi)者”三大市場(chǎng)，圍繞“新興領(lǐng)域”進(jìn)行藍(lán)海布局。高端路由器首次進(jìn)入中國(guó)電信骨干網(wǎng)核心路由器集采，未來(lái)為公司打開(kāi)國(guó)內(nèi)百億規(guī)模的高端路由器市場(chǎng)。以芯片、政企、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、視頻等為代表的新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，政企市場(chǎng)業(yè)務(wù)有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　5G先行者，Pre5G具備商用能力，在下一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)SDN/NFV 保持競(jìng)爭(zhēng)力。中興率先發(fā)展Pre-5G技術(shù)，將現(xiàn)有的4G網(wǎng)絡(luò)頻譜利用率提升4-6倍，有可能2015年底正式實(shí)現(xiàn)商用。重點(diǎn)投入5G關(guān)鍵核心技術(shù)，為未來(lái)規(guī)?；逃玫於ɑA(chǔ)。已與全球多個(gè)運(yùn)營(yíng)商及合作伙伴展開(kāi)SDN/NFV合作，支撐了下一代網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

　　中興通訊業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，專利和技術(shù)儲(chǔ)備深厚，國(guó)家大基金投資中興微電子與上海中興登陸新三板，都將增強(qiáng)子業(yè)務(wù)的資金實(shí)力和產(chǎn)業(yè)資源整合能力，推動(dòng)分業(yè)務(wù)估值提升。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS為0.88/1.12/1.30元。維持買入-A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)25.50元。 (投資快報(bào))