【負(fù)債高企融資渠道單一 非主流景區(qū)扎堆追逐新三板】與A股市場(chǎng)的峨眉山、桂林旅游等5A級(jí)景區(qū)相比，這些排隊(duì)掛牌的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模并不大，且都面臨著資金瓶頸。

　　吐魯番的火焰山、麗江的東巴谷、秦皇島的金沙灣、河北的白鹿溫泉、安徽的馬仁奇峰……一大波旅游景區(qū)正趕向新三板掛牌，就在近日，武當(dāng)山景區(qū)的一名開(kāi)發(fā)商也提交了公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)。與A股市場(chǎng)的峨眉山、桂林旅游等5A級(jí)景區(qū)相比，這些排隊(duì)掛牌的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模并不大，且都面臨著資金瓶頸。

　　大波企業(yè)排隊(duì)掛牌

　　11月30日，湖北武當(dāng)山旅游股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“武當(dāng)山旅游”)向新三板提交了掛牌材料，然而北京商報(bào)記者翻看公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)后發(fā)現(xiàn)，擬掛牌新三板的武當(dāng)山旅游并不是由十堰市國(guó)資委經(jīng)營(yíng)著的武當(dāng)山風(fēng)景名勝區(qū)，而是一家有著武當(dāng)山景區(qū)內(nèi)客運(yùn)線路運(yùn)營(yíng)權(quán)的承包商，公司旗下還有酒店、客棧、旅行社以及旅游商業(yè)街的商鋪?zhàn)赓U業(yè)務(wù)。

　　盡管此武當(dāng)山非彼武當(dāng)山，但它在新三板排隊(duì)掛牌的消息還是引起了市場(chǎng)人士的關(guān)注，近幾年除了九華山、長(zhǎng)白山等少數(shù)景區(qū)幾度闖關(guān)才登陸主板市場(chǎng)外，旅游景區(qū)與資本市場(chǎng)的交集并不多。2015年以來(lái)，這種情況在新三板發(fā)生了變化。

　　今年5月22日，云南世界恐龍谷正式登陸新三板，緊接著，經(jīng)營(yíng)區(qū)域覆蓋了天山天池景區(qū)、新疆五彩灣古海溫泉景區(qū)的西域旅游也在新三板掛牌，7月于北戴河沿岸的碧螺塔公園也敲開(kāi)了新三板的大門(mén)。隨后，一大波區(qū)域性的旅游景區(qū)向新三板拋出了橄欖枝。珠海的天沐溫泉、蘇州吳江同里湖度假村、新疆的喀納斯、安徽的馬仁奇峰、麗江的東巴谷、吐魯番的火焰山、河北的白鹿溫泉、秦皇島的金沙灣等旅游景區(qū)先后提交了公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)。

　　多為區(qū)域性非主流景區(qū)

　　目前，已經(jīng)登陸A股市場(chǎng)的景區(qū)主要有峨眉山、張家界、桂林旅游、麗江旅游等，與上述位列5A陣營(yíng)的國(guó)有大景區(qū)相比，排隊(duì)掛牌新三板的景區(qū)多為區(qū)域性的非主流景區(qū)，資產(chǎn)規(guī)模并不大。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，在A股上市的旅游景區(qū)中，資產(chǎn)總額最大的為黃山旅游，其資產(chǎn)總額已達(dá)39.7億元，資產(chǎn)規(guī)模最小的張家界資產(chǎn)總額也有8.7億元，而桂林旅游、麗江旅游、峨眉山A等企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模均在20億元以上。

　　而據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，白鹿溫泉的總資產(chǎn)為5億元，武當(dāng)山旅游的資產(chǎn)規(guī)模為4.5億元，經(jīng)營(yíng)著沙雕大世界的秦皇島金沙灣的資產(chǎn)規(guī)模僅有1億元，更為袖珍的則是吐魯番的火焰山，資產(chǎn)總額僅有1182萬(wàn)元。

　　除了資產(chǎn)規(guī)模比較小外，這些非主流景區(qū)的經(jīng)營(yíng)能力也難以與A股上市公司媲美。武當(dāng)山旅游在2014年以及2013年均處于虧損狀態(tài)，今年上半年才有所盈利，吐魯番火焰山以及秦皇島金沙灣上半年的凈利潤(rùn)僅有幾十萬(wàn)元，而峨眉山A、長(zhǎng)白山等景區(qū)的半年凈利潤(rùn)已經(jīng)過(guò)億。

　　而除了資產(chǎn)規(guī)模孝盈利能力低外，這些擬掛牌的旅游景區(qū)還存在其他瑕疵。例如，秦皇島金沙灣的“金沙灣”商標(biāo)都不是自己的，存在侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。武當(dāng)山旅游也曾因土地問(wèn)題遭受過(guò)行政處罰。再如位于兩個(gè)5A級(jí)景區(qū)麗江古城和玉龍雪山之間的麗江東巴谷景區(qū)，雖然地理位置優(yōu)越，但對(duì)麗江古城等麗江旅游資源存在較大的依賴性，能否發(fā)展壯大值得商榷。

　　資金瓶頸大

　　“旅游企業(yè)接觸資本市場(chǎng)無(wú)非是出于兩個(gè)目的，一個(gè)是融資，另一個(gè)是提高知名度。5A級(jí)景區(qū)上市意愿不大，除了國(guó)資的股東背景、宗教問(wèn)題等原因外，既不缺錢(qián)也不缺客流也是重要原因?！币晃宦糜涡袠I(yè)的研究人士對(duì)北京商報(bào)記者表示，“但對(duì)于開(kāi)發(fā)中的景區(qū)就不一樣了，無(wú)論是加大宣傳力度還是向上調(diào)整等級(jí)，都離不開(kāi)大量的資金投入?！?/p>

　　也正因?yàn)榇?，資金成了制約這些民營(yíng)景區(qū)發(fā)展的重要瓶頸。

　　據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中數(shù)據(jù)顯示，武當(dāng)山旅游2013年、2014年以及2015年1-7月的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)87%、89.41%以及87.83%。同時(shí)，公司還表示，截至2015年7月31日，母公司向銀行借款2.96億元，賬面資產(chǎn)總值為4.79億元，銀行借款占了資產(chǎn)總額的61.76%。而為了向銀行借款，公司土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)均已抵押出去。

　　河北白鹿溫泉也表示公司面臨著融資難題，“公司開(kāi)發(fā)旅游景區(qū)紅崖山正處于前期階段，需要大量的資金投入才能完成景區(qū)的開(kāi)發(fā)建設(shè)。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)股權(quán)方式籌集資金5300萬(wàn)元，保證了前期開(kāi)發(fā)的順利進(jìn)行，但仍需要不斷的持續(xù)資金投入。如果公司不能及時(shí)籌措到建設(shè)所需資金，開(kāi)發(fā)將難以順利進(jìn)行”。

　　在勁旅咨詢首席分析師魏長(zhǎng)仁看來(lái)，對(duì)于這些融資渠道相對(duì)單一的民營(yíng)旅游企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板的確是一個(gè)不錯(cuò)的資金平臺(tái)，這里不但可以滿足景區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、提高服務(wù)的資金需求，掛牌后財(cái)務(wù)的透明化也有助企業(yè)的再融資和規(guī)范治理。

　　“旅游景區(qū)的投資周期相對(duì)較長(zhǎng)，一般在5-8年左右，投資前不但要關(guān)注公司的基本面，也要考慮到景區(qū)的位置、等級(jí)以及知名度等因素?！蔽洪L(zhǎng)仁最后說(shuō)道。