各位朋友們，大家晚上好！我是你們的老朋友明堂老師。今天我們和大家來(lái)分享一個(gè)話題，這個(gè)話題也是非常多的朋友之前經(jīng)常和我聊到的，就是我們的企業(yè)在登陸新三板的時(shí)候，很多時(shí)候會(huì)面臨一個(gè)選擇。在選擇一個(gè)合適的資本市場(chǎng)板塊的時(shí)候經(jīng)常有一定的誤區(qū)，那么到底我們國(guó)家的新三板，四板、E板、Q板、五板以及現(xiàn)在談?wù)摫容^多的戰(zhàn)略新興板，包括深圳的網(wǎng)絡(luò)板，他們的區(qū)別和聯(lián)系是什么？該如何來(lái)選擇一個(gè)適合我們自己的資本市場(chǎng)板塊來(lái)掛牌上市，是一個(gè)非常棘手的問(wèn)題，今天我們一起來(lái)聊一聊這樣一個(gè)話題。新三板是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的簡(jiǎn)稱(chēng)，三板四板E板Q板又是什么呢，其實(shí)說(shuō)到這幾個(gè)板塊的區(qū)別，我們從幾個(gè)方面來(lái)和大家談一下。新三板是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份責(zé)任公司在運(yùn)營(yíng)的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是針對(duì)于全國(guó)進(jìn)行股改的中小企業(yè)全國(guó)性的一個(gè)場(chǎng)外交易場(chǎng)所；四板一般是區(qū)域股權(quán)交易中心，主要是上海、天津這樣區(qū)域的股權(quán)交易場(chǎng)所。在上海我們都知道又有Q板和E板之稱(chēng)；Q板是中小企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)；E板是非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。

　　有不同的名字，但是總體來(lái)說(shuō)他們都屬于四板的序列，屬于區(qū)域股權(quán)交易中心，某種程度是一個(gè)私募市常我們主要通過(guò)幾個(gè)方面來(lái)談一下他們的區(qū)別。

　　第一就是批準(zhǔn)單位。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也就是新三板，他是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的，他的監(jiān)管部門(mén)是證監(jiān)會(huì)；區(qū)域的股權(quán)交易中心一般是地方政府批準(zhǔn)的，由地方政府監(jiān)管。

　　第二是范圍不同。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是全國(guó)的中小企業(yè)都可以到北京來(lái)進(jìn)行掛牌上市；四板地方的股權(quán)交易中心一般是本省的企業(yè)選擇到這些板塊進(jìn)行掛牌上市。只有天津和上海有少數(shù)的一些其他外省的企業(yè)在四板上掛牌，像齊魯股權(quán)交易中心、湖北股權(quán)交易中心，像青島一般都是本省的企業(yè)來(lái)掛牌。

　　第三是定位不同。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，股東人數(shù)可以超過(guò)200人；區(qū)域股權(quán)交易中心國(guó)家明確的規(guī)定股東人數(shù)不可以超過(guò)200人，他是一個(gè)私募非公開(kāi)的市常大家可以想象一下，如果你的公司選擇一個(gè)板塊交易掛牌而你的股東人數(shù)不能突破200人，那你的股票如何產(chǎn)生流動(dòng)性如何活躍起來(lái)，這是大家需要思考的。

　　第四是規(guī)范性要求的不同。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在掛牌上市的時(shí)候是需要證券從業(yè)資格的券商、會(huì)計(jì)師、律師評(píng)估等專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)來(lái)幫你運(yùn)作半年到一年的時(shí)間，他的規(guī)范程度相對(duì)來(lái)說(shuō)比較高；四板是不需要證券從業(yè)資格的券商、會(huì)計(jì)師、律師來(lái)給企業(yè)運(yùn)作，在這種情況之下，如果企業(yè)沒(méi)有經(jīng)過(guò)徹底嚴(yán)格的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)規(guī)范運(yùn)作，而提前的公開(kāi)成為一個(gè)公眾公司那是不合適的。對(duì)于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)長(zhǎng)久的資本運(yùn)作來(lái)說(shuō)會(huì)留下隱患。

　　第五是交易制度不同。新三板在交易制度上區(qū)別于所有資本市場(chǎng)板塊，有三種交易方式并存。大家都知道最早是協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)?014年8月份推出了做市商做市交易的方式，企業(yè)可以申請(qǐng)選擇做市交易，選擇兩家以上的做市商來(lái)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的報(bào)價(jià)，未來(lái)隨著分層制度的推出，新三板會(huì)推出集合競(jìng)價(jià)交易；在四板上是T+5交易，公司在四板區(qū)域股權(quán)交易中心掛牌上市，買(mǎi)了5天之后才能賣(mài)出，對(duì)于公司股票流動(dòng)性來(lái)說(shuō)是非常有限制的。

　　我們可以看到新三板和區(qū)域的股權(quán)交易中心四板在批準(zhǔn)單位、監(jiān)管部門(mén)、包括掛牌上市企業(yè)的范圍、股東人數(shù)限制、規(guī)范性的要求、交易制度等等方面有著諸多的不同。正因?yàn)檫@些不同，所以新三板和區(qū)域股權(quán)交易中心對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)生的價(jià)值、功能、股票流動(dòng)性、融資能力都有著本質(zhì)的不同。

　　剛剛提到的戰(zhàn)略新興板和新三板業(yè)不同。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的平行單位是上交所，而戰(zhàn)略新興板不過(guò)是上交所下面的一個(gè)新的板塊、一個(gè)新的分層，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板和戰(zhàn)略新興板在功能定位、目標(biāo)企業(yè)以及上市條件、投資者都是不同的。所以我們說(shuō)新三板有自己獨(dú)特的一個(gè)運(yùn)作模式，有自己獨(dú)特的投資人、企業(yè)的定位、功能交易制度的設(shè)計(jì)安排，所以中小企業(yè)在選擇登陸資本市場(chǎng)的時(shí)候一定要選擇一個(gè)由專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)一起來(lái)論證，選擇一個(gè)適合自己的資本市場(chǎng)板塊掛牌上市，才能夠真正的發(fā)揮企業(yè)在資本市場(chǎng)上所享有的功能和價(jià)值。